经营现金流跌八成，月活司机多了20万：曹操出行的叙事换挡了

为什么不卖车了，还要猛招司机？

撰文 | 麦哩

题图 | 网络

2026年上半年，曹操出行的经营现金流，从去年同期的3.38亿元掉到0.66亿元，同比跌了八成。与此同时，它的月活司机从55.4万涨到75.8万，一年多了20.4万。

一边是钱袋子收紧了，一边还在猛拉人头。在传统网约车逻辑里，这两个动作多少有些左右互搏。但放在曹操新的叙事框架里，却指向一个现实：业务换挡。

卖车，是曹操过去两年最重要的增长引擎。

2025年上半年，曹操在向各城市运力合作方卖定制车曹操60，半年销售7993辆，同比增长182.8%。那一年，曹操的财报里，卖车是最亮眼的一栏。也是它区别于滴滴、T3的核心武器。

但2026年上半年，这条线直接断了。车销售收入2.95亿元，去年同期7.44亿元，同比下跌60.3%。不是微调，是暴跌，比腰斩更狠。

制造端几乎同步在撤。曹操60的制造方千里科技，前身是力帆，如今是吉利生态体系里的上市公司。它旗下睿蓝负责生产这款定制车。2026上半年，千里科技新能源汽车产量877辆，同比暴跌87.72%；销量2836辆，同比跌85.35%。半年报里，千里科技明确表示"决定停产部分车型"，并对相关无形资产计提减值。

不是曹操单方面的采购收缩，是整条吉利系的制造链在同步调整卖车这条增长线。

定制车模式原本的叙事是，用统一车型降低全生命周期成本，再把车卖给城市运力合作方，既赚制造钱又绑定运力。但当网约车运力本身过剩、合作方不再愿意接盘新车，这套以车为核心的扩张就哑火了。千里科技大额资产减值，本质就是对网约车大规模定制造车的现实纠错。

传统业务熄火的同时，新业务的叙事正在启动。

2026年6月，曹操发布RoboX战略，定位从网约车平台升级为物理AI移动科技平台。它要在智能定制车、智能驾驶技术、智能运营之间架起闭环，把Robotaxi、Robovan跑成第二曲线。

截至中报，曹操第二代Robotaxi已部署140辆，第三代原生车型Eva Cab计划2027年量产。与豆包灰测AI打车，在香港与八达通成立合资公司推进Robotaxi，在阿布扎比签约部署Robotaxi，三线并进。

动作很多，但收入端，新业务尚不能贡献利润。

曹操偏偏在这时候把司机规模从55.4万扩到75.8万。司机增速36.8%，是月活用户增速17.1%的两倍多。

在传统网约车逻辑里，这通常意味着供给过剩。可结合定制车停产的数据看，这20万新增司机不是在扩车队。曹操60都不卖了，扩司机干什么？

放在旧叙事里，这件事解释不通。但放到人机混合调度的RoboX框架下，逻辑就完全通顺。合理的解释有两层。

第一层，提高存量车辆利用率。曹操手里已有超3.8万辆自持定制车，不再大规模新增采购。要让这些车跑得更满、产出更高，就需要更多司机轮班。司机增速远超车辆增速，说明策略从卖车扩城转向了让人跑满现有车辆。

第二层，为混合调度做运力储备。曹操未来的调度要同时管理两种运力，人类司机和Robotaxi。如果连人类司机池都搭不起来，到时候切换的基础都没有。

75.8万月活司机、4460万月活用户、215个覆盖城市。这些不只是传统网约车的业务存量，更是RoboX时代最核心的试验场与运营资产。

但这套转型方案有绕不开的硬约束。公司现金储备15.63亿元，经营现金流从3.38亿掉到0.66亿。官方解释是收付款时间差。但一家同时做三件事的公司，收缩旧业务、投资新业务、维持日常运营，现金流必然是最紧张的那根弦。

更值得警惕的是债务结构。负债比率141%，借款总额73.63亿元，其中一年内到期借款49.41亿元，流动负债超过流动资产约37.85亿元。财报原文坦言，上述情况表明存在可能对本集团持续经营的能力产生重大疑问的事件及情况。

这组数字意味着，曹操的换挡窗口不是“想多长就多长”的战略耐心问题，而是现金和短债赛跑的生存问题。

作为吉利RoboX最重要的商业化载体，曹操正在从卖车的重资产逻辑，切换到调度系统的轻运营逻辑。曹操的现金流压力，是吉利智能化转型的成本之一。曹操的Robotaxi部署，是吉利从卖车转向卖出行服务的探路石。

如果赌赢了，曹操会成为中国RoboX混合运营的样板。如果赌输了，15.63亿烧完，短债压顶，曹操可能被迫收缩回一个区域性的网约车平台，甚至被更大体量的玩家收编。

业务换挡的真空期里，曹操能做的，就是用15.63亿现金，为自己争取一个转身的时间窗口。这个窗口不会太长。而曹操需要在这个窗口里，完成一件整个行业都还没完成的事，让RoboX从故事变成利润表。