净利缩水23%，华林证券深陷单一业务依赖！要用2亿接盘亏损期货公司，深圳前首富林立谋突围

本文来源：时代周报 作者：兰烁

民营券商华林证券半年报出炉。

8月28日晚，华林证券披露2026年半年报，上半年实现营业收入8.49亿元，同比增长1.67%；归母净利润2.58亿元，同比下降23.32%。截至今年6月末，公司资产总额为307.32亿元，比上年度末增长11.37%。

华林证券上一次报半年报归母净利润负增长还要追溯到2023年。

值得注意的是，华林证券是A股少有的由个人实控的券商，也曾因林立家族对公司的控制一度被市场视为“家族券商”，董事长、实际控制人为林立，其以980亿元财富位列“2026胡润全球富豪榜”第209位，早年还曾是深圳首富。

林立本人较为低调，但近期因华林证券拟出手收购海航期货股权再次受到市场关注。根据公告，公司拟以自有资金约2.02亿元收购海航期货94%股份，收购完成后将成为后者控股股东。海航期货自2023年开始寻求接盘方未果，如今有望被一家中小券商接下。

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财富管理业务撑起近八成营收，业务结构仍显单一

上半年，华林证券各项业务表现分化。

具体来看，财富管理业务收入6.75亿元，同比增长34.14%，占营收比重达79.53%。其中，经纪业务手续费净收入4.56亿元，同比增长约38%。

对于财富管理业务高增的原因，华林证券表示，上半年股票基金日均交易量达2.74万亿元，交易热度较去年同期显著放大，为财富管理业务开展创造了有利的市场环境。具体到业务层面，半年报显示，其上半年新增开户数同比实现翻倍，股基交易规模大幅提升；金融产品销售方面，上半年权益基金代销规模同比增长39.67%。

这意味着，财富管理已经不仅是华林证券的核心业务，还承担起了公司的主要收入来源。

此外，公司投行业务收入2885万元，同比大增253.32%。半年报显示，其作为主承销商的多单再融资项目均处于推进中。华林证券称，上半年投行业务收入主要来源于财务顾问服务及持续督导业务。

在四大核心业务中，公司自营和资管业务出现不同程度的下滑。其中，自营业务收入9201万元，同比下降58.24%；资管业务收入518.65万元，同比下降23.66%。

与此同时，其他业务收入4774.61万元，同比下降50.45%。华林证券对此解释，主要系另类投资和私募子公司投资标的的公允价值变动下降。华林证券分别通过子公司华林创新和华林资本开展另类投资和私募股权投资相关业务，但二者上半年业绩相差较大。

上半年，华林创新由盈转亏，营业总收入、净利润分别为-1761.44万元、-1533.41万元，均较去年同期下降超过165%。华林资本则扭亏为盈，上半年营业总收入、净利润分别为1087.97万元、882.45万元，均较去年同期增长超过500%。

对于华林证券上半年各板块业务表现，有业内人士在接受时代周报记者采访时分析称，整体来看，公司财富管理板块已经构筑起核心经营底盘，成为拉动整体营收的主要力量。投行业务增速虽然亮眼，但整体业务体量有限，暂不足以成为稳定的第二增长支柱；自营与资管业务回落，则进一步凸显公司盈利来源相对集中的特点。

“公司收入高度依赖单一板块，其他业务板块的抗周期能力不足，整体经营容易受到市场环境扰动。后续公司想要改善盈利稳定性，需要补齐多元业务短板，降低对于财富管理板块的过度依赖。”上述人士说。

Wind数据显示，截至8月29日，50家上市券商多数已披露2026年半年报。若以归母净利润作为衡量指标，已披露半年报、归母净利润在10亿元以下的券商包括华西证券、南京证券、财达证券、东北证券、中银证券、第一创业、首创证券、西南证券、华林证券等18家。其中华林证券归母净利润（2.58亿元）在18家中排名中下游，归母净利润增速-23.32%，仅高于锦龙股份，后者同比下降88%。

苏商银行特约研究员武泽伟向时代周报记者表示，在当前的行业竞争格局下，头部券商依靠资本实力和全业务链条形成壁垒，中小券商很难在传统重资本业务直接展开竞争。中小券商应当避开与头部机构的正面比拼，立足自身资源禀赋深耕细分赛道。

“例如，财富管理依旧是可以持续挖掘的方向，重点转向客户精细化运营，围绕特定客群打造适配的产品与服务体系。同时可以挖掘特色投行业务机会，聚焦特定产业圈层开展精品化业务布局。”武泽伟说。

在他看来，对于重资本属性的自营另类投资业务，中小券商应当控制业务规模，收紧风险敞口，将有限资本向轻资本业务倾斜。

欲补齐期货牌照，要用2亿买一家亏损企业

近期，华林证券因拟收购海航期货股权引发关注。

3个月前，华林证券发布关于筹划受让海航期货股份的提示性公告。8月7日，收购公告正式披露，公司拟以现金支付方式，通过协议受让海航资本及陕西扬航合计持有的海航期货94%股份，获得后者控制权，交易总价款约2.02亿元。

对于这起收购，华林证券表示，旨在进一步完善公司综合金融服务布局，拓展衍生品业务领域，提升公司核心竞争力。

海航期货的相关股权早在2023年7月便开始寻求买家，经过多次公开招募与挂牌转让，一直未有接盘方出现，直至此次华林证券出手。

值得注意的是，海航期货仍处在亏损状态。根据2026年半年报，其上半年实现营收2081.58万元，同比下降69.22%；归属于挂牌公司股东的净利润-400.31万元，同比下降305.91%。截至6月末，公司资产负债率达77.49%。

与此同时，因存在未对互联网营销活动进行有效管控、未对互联网营销人员进行有效监督与管理等多项问题，海航期货在今年3月收到中国期货业协会对其作出纪律处分的决定，要求公司6个月内完成整改。

上述业内人士对时代周报记者分析称，海航期货过往经营积累的合规瑕疵、内部管理漏洞，需要收购方投入资源完成整改。其当前的亏损状态，短期内会对上市公司报表形成拖累，增加合并后的利润压力。其认为，如果整合不及预期，不仅无法兑现牌照带来的业务增益，还会消耗上市公司原本的资本资源。

时代周报记者注意到，华林证券与海航期货的关联在2023年已初现端倪。华林证券2023年年报显示，海航期货是公司当年其他应收款前5名的单位，款项性质为保证金及押金，期末账面余额300万元。这笔应收款在2024年半年报中仍然在列，但2024年年报中未出现。

对于华林证券而言，这场收购真正值得观察的，或许并不是2亿元的交易价格，而是其能否将一张期货牌照转化为增长曲线。

一个多月前，华林证券实施了2025年度分红，每10股派现0.57元（含税），合计派现总额为1.54亿元。其中，按照目前公开披露的持股关系测算，林立及亲属关联方对应的分红约1.11亿元，包揽了本次分红总额的七成以上。

半年报显示，华林证券第一大股东为深圳立业集团，持股比例64.46%，持股数17.40亿股；深圳市希格玛计算机技术有限公司（下称“希格玛公司”）为第三大股东，持股比例7.59%，持股数2.05亿股。

深圳立业集团由林立实际控制，林立和钟菊清分别持有立业集团99.9%、0.1%的股权。希格玛公司则由钟纳、钟蔓分别持股86.81%、13.19%。半年报显示，林立与钟纳为表兄弟关系，林立与钟菊清为母子关系；华林证券招股书则显示，钟蔓为钟纳妹妹。