诺斯贝尔半年报惊艳亮相：净利润翻倍增长，ODM龙头开启价值重估

2026年8月28日，刚刚完成更名的福建诺斯贝尔控股股份有限公司（以下简称“诺斯贝尔”，证券代码：300132）交出了首份半年报成绩单。数据显示，2026年上半年诺斯贝尔实现营业收入11.07亿元，同比增长18.16%；归属于上市公司股东的净利润5633.55万元，同比增长105.55%；扣非归母净利润5719.04万元，同比大增120.20%。

这份营收与利润双增、利润增速远超营收的答卷，不仅验证了公司战略调整的有效性，更向市场传递出一个清晰信号：中国本土化妆品ODM龙头已走出调整期，正驶入业绩释放的快车道。

告别“青松”印记，诺斯贝尔时代全面开启

近日，诺斯贝尔完成了一项具有里程碑意义的变更——将公司简称由“青松股份”正式变更为“诺斯贝尔”。这一变更绝非简单的名号更替，而是公司彻底剥离历史包袱、聚焦化妆品主业的决心体现。

回溯公司发展历程，从福建南平山林的松节油深加工起家，到对诺斯贝尔化妆品股份有限公司的全资收购，再到2023年彻底清空全部林产化工资产，这条跨越山林与美妆的迁徙线，走了整整七年。

原有的“青松”字号承载着松节油深加工业务的历史印记，与当前以诺斯贝尔化妆品为核心的业务实质存在偏差。此次更名，抹平了产业与资本两端的认知鸿沟，实现了上市公司与核心子公司在品牌形象上的统一与协同。名正则言顺，诺斯贝尔的时代，自此全面开启。

利润翻倍背后的“高质量增长”逻辑

相较于18.16%的营收增速，105.55%的净利润增速无疑更为耀眼。这背后，是诺斯贝尔从追求规模扩张向追求高质量发展的深层转变。

首先，毛利率的提升是盈利能力改善的核心体现。2026年上半年，诺斯贝尔产品毛利率达到18.99%，同比提升1.48个百分点。这一增长得益于“聚焦客户、聚焦产品”战略的有效执行。通过主动筛选优质客户、聚焦高质量订单，公司告别了过去低价散单吞噬利润的被动局面，集中资源深耕长期优质头部品牌。在客户管理、产品研发、市场开发、产品结构调整等方面深耕细作，有效提升了产品综合竞争力和盈利水平。

其次，经营杠杆的释放为利润增长提供了强大支撑。随着营收规模的增长，资产折旧、摊销规模同比下降，固定成本得以摊薄。诺斯贝尔通过年度招标、战略备货等采购策略平滑了原材料价格波动的影响，叠加全厂区数智化改造带来的效率提升，共同推动了利润率的显著改善。从产品结构来看，面膜系列以20.43%的毛利率领跑，护肤系列毛利率18.30%，湿巾系列毛利率13.73%，三大品类毛利率均实现同比提升。

此外，诺斯贝尔期间费用率同比下降1.27个百分点至12.95%，管理效能持续优化。经营活动现金流净额达2.15亿元，同比增长9.78%，盈利质量扎实可靠。

研发筑底，产能加码，护城河持续拓宽

在化妆品行业从“流量驱动”转向“科技驱动”的当下，诺斯贝尔的长期价值在于其扎实的研发与制造底座。

诺斯贝尔打造了5000平方米国际标准配置的研发中心，组建超180人的专业科研队伍，下设护肤品研发、无纺布研发、感官测试等专项小组，实现细分领域精细化攻坚。深度联动暨南大学、天津工业大学等高校及科研机构，构建“产学研用”四位一体协同网络，推动技术成果快速转化。近三年年均研发投入超8000万元，2025年引入新原料777种，完成新产品备案904个。

截至2026年6月底，诺斯贝尔手握158项专利，参与14项国家、行业及团体标准编制，沉淀300多种自产原料、15000+成熟配方，手握90项特殊化妆品注册证。公司搭建了生物技术、制剂技术、AI技术三大核心研发平台，其中NBC植物细胞智能制造平台实现生物技术领域重大突破，有效攻克珍稀植物成分品质不稳定、透皮吸收困难的两大顽疾。正因如此，诺斯贝尔在2026年相继斩获CiE美妆创新大赏“年度最具创新力ODM企业”等重磅奖项。

在产能布局上，诺斯贝尔同样动作频频。公司全面推进数字化转型，打造超12万平方米智能化生产车间，获评“中山市制造业企业数字化智能化示范工厂”及“2026年广东省先进级智能工厂”。车间引进高精度乳化设备与智能称量系统，搭配ERP、WMS、MES全流程管理系统，构建柔性供应链。尤其值得关注的是，公司首创“AI面膜外观检测数据大模型”，实现产品毫秒级高精度检测，产品合格率达99.99%。

2026年上半年，子公司诺斯贝尔化妆品股价有限公司签署附生效条件的《厂房租赁预约框架协议》，租赁期15年，租金总额测算约3.34亿元，用于扩充生产及存储能力。这一布局不仅体现了公司对未来发展的信心，更是在为承接更多优质订单、进一步提升市场份额做准备。

国货崛起的“产业底座”，长期价值可期

放眼整个化妆品产业链，诺斯贝尔所代表的头部ODM企业，正成为国货美妆崛起不可或缺的“产业底座”。2026年上半年，限额以上化妆品零售额2445亿元，同比增长6.3%，大幅跑赢社零大盘。与此同时，国货品牌市场份额从2022年突破50%后持续攀升，2025年已达57.37%。国货品牌凭借更贴近国内消费者需求及与电商渠道的默契配合，正在持续改写行业格局。

繁荣表象之下，产业分化同样剧烈：上半年全国近20家美妆相关企业进入破产清算，其中5家为中小型化妆品代工厂，低端无研发、无合规产能持续加速出清，行业订单、资源向头部制造平台集中。在监管持续收紧的背景下，化妆品注册人、备案人制度强化了研发、合规、柔性制造一体化ODM的战略价值。诺斯贝尔凭借其ISO22716、美国cGMP、ISO13485等国际认证体系，以及从原料引入到产品出库的全流程品控能力，构筑了极高的竞争壁垒。

诺斯贝尔的客户群体已覆盖宝洁、联合利华、资生堂等国际巨头，以及珀莱雅、薇诺娜、华熙生物、自然堂等国内头部品牌，产品远销全球40多个国家和地区。这种兼具广度与深度的客户结构，既保障了订单稳定性，也为其持续导入高毛利新品提供了空间。中信建投研报指出，诺斯贝尔契合美妆快反与国货崛起趋势，有望沿韩国ODM平台化路径成长为国货美妆制造产业底座。

更名后的诺斯贝尔，从里到外完成了蜕变。公司推出的员工持股计划覆盖董事、高管及核心员工近200人，并将2026年营收目标锁定在24.5亿元或扣非净利润1.4亿元以上，彰显了管理层对未来发展的底气与信心。

诺斯贝尔的这份半年报，最大的看点并非简单的数据增长，而是增长质量的蜕变。在营收稳步攀升的同时，净利润能够实现翻倍，充分证明了其“提质增效”战略的成功。对于投资者而言，不应再以传统的代工厂视角来看待这家企业。

在化妆品行业“快反化”、国货品牌“轻资产化”的趋势下，诺斯贝尔凭借深厚的研发底蕴、庞大的产能规模以及严格的品控体系，早已从单纯的“代工者”蜕变为品牌的“战略合伙人”。更名后的诺斯贝尔，正在用实打实的业绩证明，它不仅是本土化妆品制造领域的隐形冠军，更是一个具备持续进化能力的价值标的。随着产能利用率的进一步提升与新客户、新产品的持续导入，这家ODM巨头的利润弹性有望持续释放。从山林到美妆，从樟脑大王到国货链主，这条跨越二十年的转型之路，正迎来它的价值重估时刻。

图源：诺斯贝尔官网、财报

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