美联储罕见怂了：不敢大规模接盘美债，怕40万亿雷炸在自己手里！

8月27日，财联社等多家媒体报道称，穆迪首席经济学家马克·赞迪对美国经济表达了担忧之情。赞迪认为，美国已经在“不知不觉”中步入了经济危机，其依据是美国债市的表现不正常，美国财政的赤字形势非常严峻。

那么，马克·赞迪的担忧符合客观事实吗？

可以肯定的是，赞迪的担忧并非空穴来风，而是有客观事实支撑的。

毕竟，美国国债规模在今年8月中旬已经突破了40万亿美元，相当于GDP总量的106%。而上一次出现这种情况，还是第二次世界大战期间。不仅如此，为了吸引更多的资金涌入市场购买美债，美债的偿还利率也在上涨，达到了5.3%的峰值。这个利率，叠加庞大的债务规模，让美国政府的财政压力非常大。

而巨额国债产生的原因，一方面是历届政府留下的财政赤字不断累积，形成的历史包袱。另一方面，也跟特朗普政府上台后，行政改革计划失败，财政政策进一步扩张化息息相关。

特朗普2025年上台之初，曾邀请美国首富马斯克一同推动预算和债务削减工作，但最后却以失败告终。特朗普政府反而在执政后，将美债规模从2024年末的35.4万亿抬升到了如今的40万亿。而高昂的财政赤字，直接推动了美国政府的发债力度。

虽然美债在过去很长一段时间里，被视为可持有的优质资产。但这种定位，是建立在美国的国家信誉上的。如果美国政府无法为美债的收益兜底，无法按时付息，那么美债，连带着美股和美元汇率，都将跟随美国的国家信誉一同遭到打击。美国独步天下的金融霸权也可能跟着瓦解。

因此，美国必须救美债。而救美债的方式，主要是削减赤字和寻找更多买家接盘。但在削减赤字这方面，美国出于刺激经济，尤其是消费市场的目的，再加上伊朗战争的影响，几乎不可能削减预算，其赤字反而有进一步扩张的可能。

而如果想找更多买家接盘，美国基本上只能找美联储和海外国家寻求帮助。

这其中，美联储充当的是兜底角色，通过回购债券，为市场稳定信心。但在近期美国财政部将回购债券份额提高到40亿美元的时候，美联储并没有配合美国财政部大规模回购，而是犹豫不决，只愿意继续维持短期国债的小额回购。很显然，美联储也认为巨额国债风险太大。

而向海外国家求助，是希望其它国家和机构多买美债，让美国有充足的回笼资金，同时让其它国家为美债的可靠性背书。以往美国用这招，往往能凭借强大的国力，让其它国家乖乖买入或持有美债。但现在，情况不一样了。美债的三大海外持有国，日本和中国都不太可能在短时间内增持美债。

毕竟，日元今年以来陷入了严重的汇率危机，日元兑美元的汇率已经达到了159.33兑1的地步。日本如果想要拯救日元汇率，就必须用更多的美元资产购买日元，提升其价值。而日本最大的一笔美元资产，就是其持有的1.11万亿美元美债。这笔资产包含在日本的外汇储备中，分量足够大，是日本对抗汇率风险的重要压舱石，一般情况下不会轻动。但出于稳汇率的需要，日本政府必要时很可能会坚持。

中国是美债的第三大海外持有国，持有规模约6334亿美元。但中国并没有足够的意愿增持美债。中国反而在减持美债，仅2026年5月，中国的美债规模就环比下降了259亿美元。

如今的形势，已经和2009年大不相同。因为那时候，中美博弈还没有现在这般激烈，人民币的海外结算还没有铺开，中国出于维护贸易利益和金融稳定，的确有增持美债的意愿。但近年来中美博弈的烈度在增加，且美国不断在科技、金融、贸易领域对中国施加不公正待遇，中国在这种情况下，缺乏买美债的意愿是很正常的事儿。

主要债权国中，英国是为数不多有增持意愿的国家。英国是全球第二大美债持有者，规模达到了9399亿美元。今年5月至6月期间，英国增持了13亿美元的资产。尽管出于维护盟友利益的需要，英国的确有一定的增持意愿。但13亿美元对美国庞大的债务规模来说杯水车薪，英国的财政实力不足以为美债托底。

结合如今美国在财政赤字，国债上的危险形势，不难看出，美国的金融霸权的确非常危险，给美国未来的经济发展埋下了很大的隐患。而美国的法律，技术和规则，也在近年来因为长臂管辖、贸易战、以及伊朗战争的失利出现了影响力消退的迹象。

毕竟，美国制定的规则之所以会有影响力，一方面是因为其它国家愿意出于自身的国家利益而遵循，另一方面是因为美国在科技、经济和政治上拥有最强的硬实力。但随着特朗普政府上台后，大搞贸易战，四处讹诈、侵犯其它国家的主权和国家利益，美国的“全球领袖”地位认可度也越来越低。

更何况，以中国为首的新兴经济体还在科技、经济等多领域不断追赶，甚至部分超越美国。全球的政治格局的确已经出现了“美国时代走向终结”的迹象。

在这种情况下，美国如果一意孤行，想继续维持单极世界的格局，必然很难得到其它主要经济体的支持。美国想要缓解危机，就必须放弃在经济、科技、政治上对霸权主义的追求，认同自由开放、公平公正的国际秩序，与中、欧等经济体和睦相处。