北京
中经记者 秦玉芳 广州报道
进入8月份，理财公司针对旗下理财产品业绩基准调整节奏加快。
据Wind数据统计显示，仅8月20日至今，包括中邮理财、中银理财、民生理财、平安理财等近20家银行及理财公司密集发布3400余份旗下理财产品业绩比较基准调整的相关公告，多数产品将业绩比较基准的区间年化收益率表述，调整为挂钩债券指数、存款利率、权益指数等公式化表达，甚至部分产品调整后直接取消了业绩比较基准。
公式化表达，简单来说，就是把产品的投资策略“翻译”成一套公式：产品投了多少债券、投了多少股票，就按各自比例，把对应的债券指数、股票指数组合起来，拼成一把能跟随市场变化的动态标尺。
某理财公司相关业务人士告诉《中国经营报》记者，此轮调整主要针对开放式的产品，主要原因在于信息披露新规的实施。《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》（以下简称“新规”）将于今年9月1日起正式施行，新规对理财产品业绩比较基准的连贯性提出了更高要求。
盈米基金研究院产品总监张丽进一步表示，新规规定业绩比较基准一经披露，原则上不得调整。这一条对封闭式产品或者定开产品影响有限，但对开放式产品，意味着如果继续沿用数值型或区间型基准，一旦市场环境发生变化（比如债券收益率大幅波动），理财公司将陷入两难：不调基准则基准与实际收益严重脱节、误导投资者；调基准则可能触碰监管红线。公式型基准可以避免这一困境。
普益标准研究员黄轼剡也指出，低利率环境下，固收资产收益率中枢下行，若仍维持较高数值型或区间型基准，管理人容易被倒逼下沉信用或加杠杆来做高收益，积累风险；实际收益不达标又易引发投诉。区间基准还常被理解为隐性收益承诺，弱化净值化意识。“换成指数挂钩基准后，考核逻辑从‘绝对收益达标’转向‘相对基准导向’，管理人将更加注重投资策略，在控制偏离度的情况下为产品获取超额收益。”
此外，在济安金信基金评价中心研究员王昊宇看来，目前现金管理类产品规模占全部开放式理财的比例约为25%，具有广泛的受众。由于此前现金管理类理财普遍采用固定利率基准，叠加摊余成本法估值，容易被投资者误解为保本收益。“调整后基准从静态营销工具转为动态评价标尺，与底层资产绑定度更高，会随市场行情出现波动，更加强化投资者对投资风险的意识。”
不过，对于投资者而言，面对“公式型”业绩比较基准，仍需要一个适应的过程。招银理财方面表示，考虑到投资者需要时间消化这些变化，对于持有期或定开类产品，招银理财理财产品业绩比较基准调整预计在下一个开放日或下一个持有期生效，让大家有充分时间了解清楚，再做决定，做到“心里有数”。
张丽认为，公式型基准便于投资者了解拟投产品的资产组合特征，缺点是无法获得直观的投资目标数据。“投资者要更多观察产品历史业绩，将公式型基准与历史业绩结合起来，判断产品的投资组合与风险收益特征是否符合自己的预期。”
王昊宇进一步分析认为，公式型基准确实增加了投资者的理解成本，理财机构需在合规框架内从多维度降低专业壁垒。例如可在产品展示端采用公式+历史回溯的可视化展现，同步展示不同时间区间的历史走势与产品收益对比数据，采用折现等更加直观的方式代替单纯的文字公式。
“渠道端需要强化一线理财经理专项培训，统一标准化解释话术；投教端可以通过轻量化内容持续普及净值化逻辑，引导投资者从单纯看收益转向关注风险等级、历史回撤等多元指标。”王昊宇表示。
（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：颜京宁）
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