AI 最大赢家：一季赚 10000 亿元

2026 年 8 月 31 日，《金融时报》报道，Alphabet、亚马逊、英伟达、微软最近一个季度的利润获得超过 1600 亿美元（1.08 万亿人民币）额外提振，主要来自所持 Anthropic、OpenAI、SpaceX 等企业股权价值上涨。

随着 AI 企业估值持续攀升，这些科技巨头不仅通过销售云服务、芯片和 AI 产品赚钱，对其他科技企业的股权投资也开始对利润产生越来越大的影响。

从四家公司财报来看，最近一个季度的“其他收入”合计约为 1626 亿美元。

Alphabet 为 980 亿美元，亚马逊为 534 亿美元，英伟达为 77.73 亿美元，微软为 34.44 亿美元。

Alphabet 是最大的受益者。

Alphabet 第二季度录得约 980 亿美元其他收入，而上年同期仅为数十亿美元。

Alphabet 表示，这笔收益主要来自其持有股票资产产生的未实现净收益。同期 Alphabet 营业利润为 408 亿美元，净利润则达到 1121 亿美元，同比增长 298%。

Alphabet 并未在财报中逐一公布相关投资对象及各自贡献，但其投资组合包括 SpaceX 等企业。Alphabet 此前曾投资 SpaceX，而 SpaceX 上市后的估值变化成为其股票投资组合大幅升值的重要背景。

《金融时报》指出，SpaceX 此前吸收了马斯克旗下 xAI，使这笔长期投资也与当前 AI 热潮产生了更直接的联系。

亚马逊的情况更加直接。

亚马逊第二季度净利润达到 626 亿美元，而上年同期为 182 亿美元。

亚马逊明确披露，当季净利润包含 534 亿美元非经营性税前其他收入，主要来自其对 Anthropic 的投资。

作为 Claude 的开发商，Anthropic 近年来估值快速上升。

亚马逊此前已经向 Anthropic 投入巨额资金，同时 Anthropic 也是 AWS 的重要客户。随着 Anthropic 估值上涨，亚马逊所持股权的账面价值同步增加，并直接反映到利润表。

对比来看，亚马逊第二季度营业利润为 275 亿美元，仅约为当季 Anthropic 等投资产生的 534 亿美元税前其他收入的一半。

亚马逊当季利润大幅增长不仅来自 AWS、电商等主营业务，股权投资收益也占据了相当大的比重。

英伟达也开始从庞大的科技投资组合中获得明显收益。

截至 7 月 26 日的季度，英伟达录得 77.73 亿美元其他收入净额，上年同期为 27.66 亿美元。

英伟达表示，这一项目主要包括非上市证券和上市股票投资产生的已实现及未实现损益，其中股票投资收益主要由未实现收益推动。

英伟达财报显示，截至 7 月 26 日，其非上市股权投资账面价值达到约 479 亿美元，仅第二季度就产生了 49 亿美元未实现收益；与此同时，其上市股票投资也产生了约 15 亿美元未实现净收益。

微软的规模相对较小，但同样受益于 AI 企业估值上涨。

截至 6 月 30 日的季度，微软录得 34.44 亿美元其他收入净额，上年同期则为亏损 17.07 亿美元。

微软明确披露，当季对 Anthropic 的投资产生了 32 亿美元收益。

与此同时，OpenAI 对微软当季利润产生了相反影响。

微软披露，其 OpenAI 投资当季令净利润减少约 4.8 亿美元；但从整个 2026 财年来看，OpenAI 投资仍为微软带来约 65 亿美元净收益。

这种现象正在改变大型科技企业利润表的结构。

过去，Alphabet、亚马逊、微软和英伟达的盈利主要取决于广告、云计算、软件和芯片业务，如今对 AI 企业及其他科技公司的投资也可能在单个季度制造数十亿乃至数百亿美元的利润波动。

其中相当一部分收益仍属于账面收益，而不是已经出售股票获得的现金。上市股票可以根据市场价格持续重新估值，非上市企业的股权则通常需要在新融资、股权交易等出现可观察价格变化时重新计量。

当 Anthropic、OpenAI、SpaceX 等公司的估值继续上涨时，大型科技企业可能继续确认投资收益；一旦相关企业估值回落，同样的会计机制也可能反过来形成投资损失。

目前，这些科技巨头的主营业务仍在增长，但超过 1600 亿美元的单季其他收入显示，AI 热潮带来的财富效应已经不仅存在于 OpenAI、Anthropic 等创业企业自身的估值中，也开始大规模进入其投资方的利润表。

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