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8月30日晚，美年健康新鲜出炉的2026半年报，财报显示，2026年上半年美年健康实现营业收入38.44亿元，同比下降6.45%；归母净利润亏损1.82亿元，同比减亏17.61%；扣非净利润亏损2.07亿元，同样较去年同期有所收窄。虽然亏损幅度有所改善，但营收持续下滑、主业未能扭亏，意味着公司并未走出经营低谷。
美年健康总部位于上海，由福清人俞熔创办，是国内规模最大的专业健康体检与健康管理服务企业，2005年于深交所上市。
曾经的行业一哥，现在主打一个：不暴富、只负重，不盈利、只减亏。
追溯历年走势，2023年是美年健康近年业绩巅峰，全年营收108.94亿元、归母净利润5.06亿元。自此之后，公司彻底告别高增长通道，经营质量逐年走弱。2024年公司营收微降至107.02亿元，但归母净利润大幅下滑44.18%至2.82亿元，利润跌幅远超营收跌幅，主业盈利能力显著弱化。
2025年颓势延续，营收缩至103.60亿元，连续两年同比下滑，净利润仅小幅回暖，整体处于勉强维稳状态。进入2026年，公司依旧未能扭转下行趋势，上半年再度营收下滑、主业亏损，行业经营压力持续释放。
相比财报数据，二级市场资金态度更为敏感。半年报显示，知名顶流游资“章盟主”章建平及其关联方已全线退出美年健康前十大流通股东名单。回顾一季报，截至2026年3月末，章建平持有6625.74万股位列第十大股东，关联人方文艳持有1.27亿股位居第三大流通股东。
短短一个季度，两大席位悉数离场，反映出顶级资金对公司中长期走势的谨慎态度。与此同时，章建平二季度已新进布局亨通光电、中际旭创等标的，进一步凸显其对美年健康的仓位撤离。
美年健康之所以混成这样，只能说：行业卷得太离谱了。
以前体检是稀缺服务，现在公立医院疯狂扩容、民营体检遍地开花。大家项目一模一样，没别的招数，只能疯狂降价抢人。价格战打到最后，客户是爽了，企业直接麻了。客单价一年比一年低，毛利率连年滑坡，从42.79%一路跌到41.36%。看着降幅不大，实则主业赚钱空间基本被榨干。
公司持续推进降本裁员，员工规模从2024年末的4.3万人缩减至2025年末的3.8万人，一年精简超5000人，依靠人力压缩维持经营平衡。
更值得警惕的是，公司头顶高悬巨额商誉风险“定时炸弹”。
2015年借壳上市后，美年健康通过大规模并购慈铭体检、美兆健康等品牌快速扩张门店、做大规模，也由此积累高额商誉。截至2025年末，公司商誉账面价值高达51.93亿元，占净资产比例超40%，风险高度集中。减值压力已持续兑现，2024年、2025年公司连续两年计提商誉减值，分别计提0.67亿元、0.40亿元。
业内分析，若后续行业竞争持续加剧、门店盈利修复不及预期，公司或将面临大额商誉减值压力，业绩仍有进一步承压风险。
对于上半年业绩波动，公司解释称体检行业具备显著季节性特征，上半年为传统淡季，受节假日分布、企事业单位财务核算周期影响，政企体检预算及到检节奏后置，导致阶段性营收承压。
公司强调整体订单相对稳定，延后业务将在下半年旺季集中释放。目前企业正持续推进政企、银行、保险等优质大客户合作，提升全国性客户签单占比，同时依托AI与数字化工具持续提效降本、创新创收，蓄力下半年业绩修复。
二级市场走势也充分反映公司基本面颓势。今年1月初，美年健康股价一度冲高至8.86元/股的年内高点，随后持续震荡走弱，7月27日最低下探至4.25元/股，股价近乎腰斩。截至8月28日，公司股价报4.71元/股，最新市值约184亿元，年内累计下跌10.6%，市场信心持续偏弱。
整体来看，曾经的民营体检龙头已陷入行业内卷降价、主业盈利走弱、商誉风险高悬、顶级资金撤离的多重困境，尽管公司通过降本增效、数字化优化、冲刺下半年旺季试图扭转局面，但短期基本面修复压力仍存，后续经营走势值得持续关注。
编辑 | 肖泽峻
审校 | 杨柳青
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