冲刺港股IPO关键时期，君乐宝纯牛奶在港被检出菌落数超标

近日，香港食物环境卫生署食物安全中心通报，君乐宝一批次1升纸盒装UHT常温纯牛奶，检出样本菌落计数超出香港《奶业规例》标准，相关消息引发公众关注。

回应称涉事产品未流入市场

香港食安中心发言人介绍，中心通过恒常食物监测计划，在进口层面抽取上述批次的牛奶样本进行检测。结果显示，其中四个样本检出含有十个或多于十的菌落，超出香港《奶业规例》（第132章，附属法例AQ）所定的标准。

菌落计数是衡量食品卫生状况的重要指标之一。“菌落计数超标反映产品的卫生情况欠理想，但该指标异常并不表示会引发食物中毒。”香港食安中心发言人称。

针对上述情况，8月30日晚，君乐宝发布声明指出，公司对此事高度重视，已第一时间成立专项调查组，积极配合香港食安中心跟进调查，对该批次产品的生产过程、出厂、出口及储运全过程进行全面复查。

经核查，该产品为港版繁体字包装设计，产品全部供港，未在其他市场销售；该批次产品（生产日期：2026年5月7日）在出厂前经公司检验，符合内地和香港标准；该批次产品经出厂、运输及深圳中转、海关报关后抵达香港，全程符合出口监管流程；事发后，经石家庄海关技术中心对该批次产品留样进行检测，8月30日出具检验报告，该批次产品符合香港标准，菌落总数合格。

根据全过程排查，确认该批次产品到香港仓库后在装卸搬运过程中操作不当造成部分产品破损，导致部分产品密封性破坏或被污染，致使该批次产品抽样出现异常。该批次产品抽检时尚处于仓储状态，并未进入市场流通环节。

“对于本次事件给关心我们的公众、合作伙伴及社会各界带来的影响和担忧，我们深表歉意。”君乐宝表示，公司将全面加强全流程质量管控，坚决守住质量底线。

弃A转H七年曲折上市路

目前，君乐宝正处于冲刺港股上市的关键时期。

资料显示，君乐宝乳业集团成立于2000年，总部位于河北省石家庄市，业务板块分为低温液奶、鲜奶和低温酸奶。材料显示，2025年其低温液奶市场占有率为全国第一。据弗若斯特沙利文报告，按2025年中国市场零售额计，君乐宝乳业位居中国乳企第三名。

君乐宝的上市筹备，最早可以追溯到2019年。这一年，蒙牛以40.11亿元的价格出售所持君乐宝51%股权，君乐宝彻底脱离蒙牛体系，恢复独立运营。也正是从这一刻开始，这家年营收刚突破百亿的区域乳企，正式开启了长达七年的资本化冲刺之路。

独立后的君乐宝选择了一条“并购扩张-规模爬坡-冲击上市”的路径，先后收购思克奇、来思尔乳业等企业股权，同时布局投资酪神世家、茉酸奶、一然生物等上下游相关企业，快速搭建起覆盖全国的产业版图。

2022年7月，时任君乐宝副总裁的仲岩公开透露，君乐宝力争在2025年实现销售收入500亿元并完成上市。彼时市场普遍乐观认为，背靠低温赛道的爆发红利，君乐宝完全有能力在三年内叩开资本市场大门。

但现实的推进速度远不及预期。2023年12月，君乐宝才正式与中金公司签署A股上市辅导协议，正式进入IPO辅导阶段。然而直至2025年发布第四期辅导报告后，相关上市工作便因“部分募投项目需重新调整备案及环评”陷入停滞，再也没有传出实质性进展。同期A股市场对食品饮料、乳制品行业的IPO审核全面收紧，叠加君乐宝自身历史沿革复杂，A股上市路径的阻力越来越大。

2026年1月19日，君乐宝转身正式向港交所主板递交招股书，由中金公司与摩根士丹利担任联席保荐人，进行从A股到港股的赛道切换，此时距离红杉中国、平安资本等机构股东入场已经过去整整六年。

但转战港股并没有让历史遗留问题自动清零。2026年5月29日，中国证监会国际司就君乐宝境外发行上市事宜发出补充材料要求，共涉及六大核心事项，直接指向君乐宝三十余年发展历程中绕不开的历史合规问题。直至六个月有效期届满，君乐宝也未能拿到证监会境外上市备案通知书。

上半年业绩双位数增长

今年8月20日，君乐宝乳业向港交所递交IPO更新申报材料。这是继2026年1月19日首次递表后的第二次申报，根据港交所《主板上市规则》，本次申请将被视为原申请的延续。

在营收方面，根据最新申报资料，君乐宝总收入由2023年的175.5亿元增至2024年的198.3亿元，2025年增至203.8亿元，同比增幅分别为13.0%和2.8%；2026年上半年实现收入106.1亿元，主营业务收入同比增长10.3%。

在盈利方面，君乐宝经调整净利润由2023年的6.0亿元升至2024年的11.6亿元，2025年为12.6亿元，2026年上半年为7.45亿元，同比增长12.7%；经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，至2025年的6.2%，2026年上半年增至7.0%。

低温液奶是中国乳制品市场中增速最快的细分赛道之一，君乐宝乳业在该领域长期战略布局，已建立起系统性优势。

申报资料显示，其低温液奶板块收入由2023年的62.9亿元增至2024年的75.8亿元，2025年达86.5亿元，同比分别增长20.6%和14.1%；2026年上半年低温液奶收入为49.3亿元，同比增长25.2%。低温液奶收入占营业收入的比重升至46.5%，成为君乐宝核心增长引擎。

销售网络方面，君乐宝乳业已覆盖内地31个省级行政区和香港、澳门特别行政区，并在华东、华中及华南等重点拓展区域市场实现强势增长，今年上半年在以上重点区域市场液奶增速超34%，其中鲜奶增速超63%。君乐宝乳业还通过收购“银桥”“来思尔”等区域品牌，强化在西北、西南市场的布局。

通过持续优化经销商结构，与超过5200家经销商保持稳定合作，触达40.2万个低温液奶终端和6.6万个奶粉零售终端。同时，君乐宝乳业已与全国及区域连锁商超、便利店、头部电商平台、母婴专卖店以及全国性连锁茶咖和大型企业客户展开深度合作，形成多层次、广覆盖的销售网络。

截至2026年6月30日，君乐宝拥有并运营33座自有牧场和20个生产工厂，奶牛存栏量达19.8万头，养殖规模位居全国第三，泌乳牛年化单产达12.8吨。2025年奶源自给率达63%，在中国大型综合性乳企中位居首位。

从港股二次递表的业绩成色，到供港产品异常事件的快速处置，君乐宝正站在七年资本化冲刺的关键节点。一边是低温赛道高增、奶源自给率领先的硬实力，一边是历史沿革合规、跨区域品控精细化的必答题，“乳企老三”最终能否顺利叩开资本市场的大门，也将成为观察国内乳业品质升级与资本化路径平衡的典型样本。

（部分内容综合自界面、金融界等）