参股公司接连上市，药明康德卖股票狂赚数十亿，却遭实控人间接减持

药明康德近日再度出售药明合联股票，预计投资收益约为31.43亿元，而去年公司已通过减持药明合联获利52.08亿元。不过，2025年11月至2026年1月，药明康德遭实控人控制的股东减持，合计套现53.43亿元。

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药明康德再次减持药明合联，有望获利超31亿元

2026年8月28日，药明康德（603259.SH）发布公告表示，公司于8月26日通过大宗交易出售药明合联（02268.HK）5352.4万股股票，约占药明合联当前总股本的4.23%，成交金额约为39.20亿港元（不包含手续费等交易费用），占药明康德2025年度归母净资产的4.21%。

经药明康德财务部门初步核算，本次出售药明合联股票对应的投资收益对公司2026年度税前利润的影响约为31.43亿元。

药明康德2025年的归母净利润为191.51亿元，按此计算，上述投资收益金额约占公司2025年归母净利润的16.41%。

这并不是药明康德首次出售药明合联股权。

药明合联为药明康德的联营企业，2023年11月于港交所主板上市。2024年11月及2025年1月、4月、10月，药明康德已4次通过大宗交易出售药明合联股票，不包含手续费等交易费用的成交金额合计约69.5亿港元。

据药明康德2025年年报，当期从药明合联获得的投资收益为55.20亿元，占全年归母净利润的29%，其中出售药明合联部分股权所获投资收益为52.08亿元，系非经常性损益。

经营方面，2026年上半年，药明合联的营业收入同比增长37.04%至37.01亿元，公司拥有人应占纯利同比增长9.9%至8.19亿元，公司拥有人应占经调整纯利同比增长37.4%至10.27亿元。

药明合联的公司拥有人应占纯利绝对值及同比增速均低于调整后数值，主要由于上半年公司以股份为基础的薪酬开支为7963.3万元，外汇亏损净额为1.98亿元。

再看药明康德，2026年上半年的营业收入同比增长38.93%至288.97亿元，归母净利润同比增长29.43%至110.80亿元，扣非后净利润同比增长89.39%至105.72亿元。

药明康德表示，上半年，公司扣非后净利润增速远高于扣非前，主要由于2025年上半年公司出售药明合联股权产生了较大额的非经常性损益，导致归母净利润基数较高。

药明康德在2026年中报中表示，得益于多个客户产品的更大成功，以及公司独特的CRDMO模式和卓越的管理与执行，公司全面上调2026年全年业绩指引。

具体而言，2026年公司整体收入预计值由513亿—530亿元上调至585亿—605亿元，持续经营业务收入同比增速由18%—22%上调至35%—39%。

值得注意的是，8月4日，药明康德披露了2026年A股员工持股计划（草案）。

药明康德本次员工持股计划的参加对象为公司管理人员及核心技术骨干，共计不超过4000人；资金来源为公司提取的长期激励基金，合计不超过10亿元；计划购买公司回购专用证券账户回购的公司A股股票的价格为103.08元/股，较8月3日公司股票收盘价128.50元/股折价19.78%。

业绩考核方面，若公司2026年营业收入达到530亿元或以上，本次员工持股计划的标的股票可归属100%；若达到513亿元、但未达到530亿元，归属比例为60%；若未达到513亿元，则不得归属。

按照药明康德中报给出的业绩指引，公司本次员工持股计划归属100%几乎是“志在必得”。

不过，2025年11月至2026年1月，药明康德曾遭实控人控制的股东减持，合计减持数量为5967.51万股，减持金额达到53.43亿元。

药明康德“广撒网”，多家参股公司已上市

药明康德在2026年半年报中表示，作为搭建医疗健康生态系统的一部分，公司成立合营联营企业，并在医疗健康生态系统内有选择性地进行少数股权投资。通过上述投资，公司可以进一步接触到更多医疗健康生态系统的参与者，并保持在技术方面的前沿地位。

2026年上半年，药明康德投入15384.49万元参股医药研发企业及对医疗健康行业基金实缴出资。

例如，2026年3月，药明康德全资子公司签署认购协议，以1500万欧元（约合人民币1.2亿元）认购BioDiscovery 7的A类份额，对应已募集投资基金份额的4.64%。

BioDiscovery 7为私募基金，重点投向生命科学领域内的创新药及医疗器械企业，投资阶段覆盖企业的初创至成长阶段。预计投资20—25家生命健康领域企业，2/3投向生物医药，1/3投向医疗器械，65%及以上资金投向欧洲的初创企业。

截至2026年6月末，药明康德以公允价值计量的金融资产账面价值为195.97亿元，包括股票20.61亿元、私募基金18.70亿元、远期外汇合约2.69亿元，以及公司购买的理财产品、持有的非上市公司少数股权投资、剥离部分业务的或有对价等153.96亿元。

其中，计入其他非流动金融资产会计科目核算的股票资产主要包括英矽智能（03696.HK）、丹诺医药（06872.HK）、Parabilis（PBLS.US），期末账面价值分别为6.95亿元、5.39亿元、3.42亿元。

药明康德全资子公司WuXi Pharma Tech Healthcare Fund I L.P.（以下简称：WuXi Fund）为英矽智能、丹诺医药IPO前股东。

据丹诺医药招股书，2013年10月、2016年9月、2020年6月，WuXi Fund先后参与了丹诺医药的B轮、C轮、C+轮融资。WuXi Fund持有丹诺医药发行前6.55%的股权。2026年5月，丹诺医药于港交所主板上市。

此外，WuXi Fund持有英矽智能发行前4.38%的股份。2025年12月，英矽智能于港交所主板上市。

除了持有股权外，药明康德还是英矽智能、丹诺医药的主要供应商。

具体来看，2022年至2025年上半年，药明康德均为英矽智能的第一大供应商，英矽智能向药明康德的采购金额分别为2061.1万美元、1559.4万美元、1269万美元、491.9万美元。

2023年至2025年，药明康德为丹诺医药前五大供应商，丹诺医药向药明康德的采购金额分别为1345.6万元、799.3万元、959.2万元。

除了上述三家公司外，药明康德原通过全资子公司上海药明康德新药开发有限公司持有汉邦科技（688755.SH）IPO前8.05%的股份，汉邦科技于2025年5月在科创板上市。

药明康德还持有大量非上市公司股份。截至2026年6月末，公司其他非流动金融资产中，非上市股份投资的账面余额为43.03亿元。