多年不主持年报会的李东生，这次破例了！

光伏资讯 | PV-info

8月28日深圳，TCL 中环半年度投资者交流会现场，一个许久未见的画面出现了：TCL创始人李东生，罕见亲自主持这场光伏板块的业绩沟通会。

入主中环之后很长一段时间，李东生都是 “放权”，日常经营交给中环管理团队，财报业绩会基本由上市公司CEO出面接待投资者。这次亲自站台，信号分量十足。

以下是光伏资讯整理的李东升本次的发言（文字版）：

TCL中环新能源中报的沟通会现在开始。这也是我过去几年第一次亲自参加和主持企业的中报或者是年报的沟通会，过去几年我都没有出席，为什么今天我来主持TCL中环的中报沟通会呢？是因为在过去几年，光伏产业经历了一个漫长的而且非常艰难的下行周期。现在还在周期的底部，这一轮对行业的影响是非常巨大的，大家看到在过去半年行业出清在加快，很多企业在这一轮竞争中都被淘汰了。TCL中环在过去三年也经历了生死考验，我今天借这个中报的机会和大家做一个介绍。过去三年TCL中环在应对这一轮行业竞争调整当中，我们做了什么？未来我们的目标是什么？

首先简单回顾一下公司的中报业绩。今年上半年TCL中环的营收是143亿，同比增长6.8%，而净利润是负的35亿，同比改善了29%，归母净利润同比改善了24%。也就是说今年上半年中环的经营业绩有所改善。我们今年的资产负债率是69%，同比上升了2.7%。

资产负债率上升的原因，一是增加了投资，二是亏损侵蚀了、贬损了我们的资产。如果把两个业务拆开来看，光伏业务今年营收是113亿，同比增长6%，净利润是负的34亿，同比改善30%。营收的增长是在今年整个行业下行、主要是国内下行的基础上实现的。就光伏业务拆开来看，今年国内的光伏装机量下降了66%。

中环领先半导体材料的业务，这个表现要好得多。过去三年和今年上半年，中环领先和友商做比较，我们各项的经营指标在行业都是领先的。以光伏业务过去三年的情况来看，我们的核心经营指标和竞手对标这个趋势可以看到，2023年、2024年我们的主要财务指标表现都是比我们主要的竞手要差的。我们2025年这一个差距是在收窄，我选的业务结构和TCL光伏业务相类似，而且都是上市公司，所有的数据都是真实的。

另外我补充介绍一下TCL中环和中环领先的股权结构。大家在这里可以看到TCL持中环（新能源）大约30%的股份，而中环（新能源）持有中环领先32.72%的股份，而TCL直接持有中环领先9%的股份。中环光伏的业务百分之百是由中环新能源持有的。所以这样的股权结构让中环领先实际上在整个经营上是相对完全独立的。因为中环领先有不一样的股权结构，它的整个财务体系相对也是独立的，简单讲，中环领先不能直接在中环新能源里去获取财务资源，因为中环领先有其他股东，中环领先的所有经营是会由中环领先的董事会和股东会来决定。

下面我想介绍一下，过去三年中环光伏业务发生了什么变化。在2023年下半年，光伏业务的行业景气开始下行。我记得在2023年的三季度，各项指标都明显往下走。到2024年的上半年，TCL中环的营收规模是同比下降了57%，盈利能力是断崖式下跌，陷入经营危机，其实当时TCL中环的财务表现是在整个行业头部企业当中最差的。那个时点说中环陷入危机一点都不过分。

8月2日原总经理辞职，我自己先代理了CEO，推动整个业务的变革转型。三个月之后，任命了新的CEO王彦君。王彦君是老的中环管理干部，研究生大学毕业之后一直在中环体系工作。当时彦君是负责中环领先的半导体材料业务，当时紧急救火是让彦君接任了CEO。那一个时点我们看到2024年中环的营收237亿，同比下降57%，净利润亏损108亿。这两个数字和我们的对标企业比，虽然行业下行，行业的所有企业表现都不好，但是TCL中环的表现是最差的。TCL中环是销售237亿、亏108亿，这就是当时的现状。

中环存在什么问题？第一，业务结构不合理，我们所有业务几乎集中在硅片光伏材料业务。以2024年上半年的情况来看，我们当期硅片销售62.3GW，电池当时是没有产出，组件销售是2.9GW。

我作为中环的董事长，在2021年董事会就明确提出我们要做适度一体化。当时提出的目标非常具体，就是8:1:2，也就是硅片、电池、组件。我们自身的产能还是以硅片为主，但是要有一定量的适配电池和组件。我们要通过电池、组件的销售保持对市场的理解，你不接触客户，你很难做出正确的经营判断。但是到2024年，这一个规划显然没有落地。这个不落地带来的影响就是我们的市场在不断收缩。从2021年开始，光伏产业进入一个快速的上升周期，每一个环节都是盈利的，从硅料到硅片到电池到组件都是盈利的。所以大部分企业都在强化一体化。

原来我们的客户做电池、组件的，他们都在往上做硅片。部分友商目前硅片的产能是能够满足自身需要的。中环做硅片的可及市场规模在快速缩小。过去几年为什么他们还在买硅片呢？不是他们没有产能，而是硅片是亏损的，而且亏损比较大。所以他宁可自己的工厂停下来，在外面买一部分硅片。但是只要硅片的盈利超过经营性现金流，他们就会重新开动这个工厂。

当时这种产业结构让中环的光伏业务面临非常大的竞争压力。所以第一个面临的是业务结构问题。第二，中环的业务流程组织是很僵化的。我们的业务流程非常复杂，原因就是我们的流程不清晰，中间经过的环节太多了。

第三，经营者对市场变化判断的失误，造成重大的跌价损失。8月份我们当期的硅片库存20.8GW，占整个行业当期库存的47%，将近一半。而这个库存当中最终是以非A硅片出售的，占64%。2024年价格像雪崩一样往下跌，这一批库存的硅片的处理给我们带来巨大的损失，所以当年我们销售230多亿，亏损达108亿。主要的原因是当期的库存叠加，而且这一个库存是完全不合理的，跌价损失也远超过同行。

第四，我们固定资产投资成本很高，具体数字不详细讲，我讲一个结果，由于我们之前中环投资的所有东西成本都非常高，所以现在我们的折旧成本比友商要高两倍，到今天都差不多是这个数，有所改善。单中环最核心的晶体、晶片来看，在后面新投的投资成本高一点是应该的，但差距不应该这么大。我们的折旧是个别友商的8倍，这个影响一直到今天，这给中环带来很大的压力。所以在2024年那一个时点，其实中环经营面临非常大的风险。

最后，业务结构不合理。大家都知道中国占的光伏产品长期超过90%，而海外业务的边际贡献一直高于国内业务，长期是这样的。而中环我们的海外业务在2023、2024和2025年现在来看，海外业务的比例都是非常低的。稍后我会介绍到今年上半年，当时我们海外业务比例太低，另外我们的经营效益远逊于我们的对手。

所以在2024年8月那一个时点来看，中环在经营上遇到很大的挑战。而且很多问题是结构性的问题，当然也有很多是经营性的问题。经营性的问题，我们怎么去解决？结构性的问题只能逐步去化解。比如说折旧，一直到今天中环的折旧率都远高于对手，这个改变可能需要比较长的一个周期。经营上的事情我们在努力做改变，过去三年我们做了什么？

第一个是要重塑企业文化。在座的基金、财务的分析师可能对这个问题不屑一顾。企业经营和文化没关系，我也不跟大家解释企业文化和企业经营有啥关系，只是跟大家分享一个体会。我做企业四十多年，我觉得一个企业的文化、企业的精神对企业竞争力影响是巨大的。而TCL在2020年收购中环，中环的文化和市场化企业的文化差距是非常大的。优化组织流程，我就讲一个例子，中环原来的经营体系是非常复杂和不合理的。

法人有一个报表，经营有一个报表，这两个报表是没有法子自动整合的。所以每个月做财报的时候，原来的CFO都要一个企业一个企业地去打电话，要财务数字。TCL所有的企业在当月10号之前一定要出上个月的财报，在10号到15号之间我们会开月度的工作会。但中环的财报长期是出不来的，在那个时点他只能估一个数，而且发现估的数最终差异非常大，差个百分之二三十是很正常的。

中环没有数字化经营体系。在2024年那个时点，几乎是零。所有的经营数据都要靠人工，用电脑来做，连不成一张网。另外法人主体太多，就在一个厂区，我们注册了将近30个法人，企业的流程相互嵌套。所以在我们上半年，我们关闭和正在关闭的法人主体有45家。

建一个法人容易，关闭是非常难的。因为法人主体有相关的债权债务，还有税务的遗留问题。要关闭一个法人是非常艰难的，我必须要关闭，这个整个流程效率就非常低。这是我们要优化的流程。

第二，转变经营理念，重塑业务组织和流程，提高人效和相对竞争力。过去几年我们内部来看，我们的人效在不断提高，对标来看我们的能效指标也在逐步改善。第三，调整业务结构，8:1:2到2024年我们都没有落地。2024年我们重新梳理公司战略的时候，把这个指标改为4:1:2，提高电池和组件的能力。当时我们是提出这个目标，我们花了将近三年，我们可以看到这个目标正在逐步实现。

今年上半年，我们的硅片销量是54GW，组件是7.7GW。虽然远没达到我们预期的目标，但是我们正在改善。到明年中报的时候，我们的目标做到硅片保持130GW。电池我们会通过并购一道，已经建立了电池的能力。我们正在对一道20GW的电池工厂做技改。到明年中我们会想形成20GW的BC电池。我们把两个公司的组件能力整合起来，将会有25GW的BC、25GW的TOPCon组件，在12个月之后我们是能够实现的。

第四，扩大国内市场，拓展海外业务。今年上半年我们组件出货是7.7GW，其中国内5.66GW，增长1.4%。但这个小幅增长是在国内光伏装机下降66%的情况下实现的，大家可以比较，虽然组件总量我们还是排在第二梯队，但我们的增长率是国内最快的，海外的增长率更大。虽然我们海外销售的总量依然很小，但是我们海外业务增长的趋势已经形成。

第五，AI赋能制造体系，是通过AI把我们的生产效率提高的一个指标。另外，我们在新产品技术开发和业务结构调整方面取得了进展。我们正在对20GW的电池产线做BC的改造升级，组件改造全部达到50GW的产能，达到国家一级能效标准，硅片的质量提高，要适配高效的电池。对今年下半年业绩的展望，下半年我们光伏业务要同比增长超过40%，这个增长率是很高，能不能做到。今年年报当中我同样会参加，面对大家的咨询。今天TCL中环把这个目标放在那里，不是为了给市场画个饼，而是为了给我们团队自己一个激励、一个压力，让我们更加有动力去加快我们的改善，回报股东的信任。半导体材料中环领先我们要同比增长20%。

要加快推进徐州、宜兴、天津现有工厂的扩产，正在积极筹建深圳的12英寸生产线。最后我来收个尾。展望未来，我们对公司长远发展充满信心。就光伏产业来说，行业正在筑底回升，很难判断整个行业恢复到有盈利那个时点是什么时候。但是这个趋势是确定的。从行业发展的历史，无论是光伏还是其他产业，它的周期一定会回到整个周期能够盈利的状态，才是健康的。

在产业政策和市场调节的共同作用下，产能出清的进程正在加快。大家可以看到政府主管部门已经出台了很多政策，通过行政的产业政策引导方式出清这些低效的产能。另外，市场竞争也一定会淘汰掉一部分产能。产能出清加快意味着整个行业的供需将会恢复平衡。新的场景应用也拓展了未来行业的增长空间。

半年前，美国的马斯克提出太空光伏。他同时提到有计划在美国建100GW的光伏。说明光伏作为清洁能源的重要组成部分，未来它一定是持续发展的。这个发展会逐步消纳现有的产能，新的应用像柔性光伏、水面光伏、建筑光伏一体化，这都会为光伏产业打开新的空间。

就我们企业而言，经过三年的深度变革，TCL光伏经营改善的趋势开始确立。如果我们能够实现下半年的目标，我们改善的趋势就确立起来了。未来我们将进一步夯实竞争力，BC技术将成为我们当前业务最重要的增长引擎。同时依托TCL全球化业务的体系和能力，TCL光伏将会加快海外业务的发展。我有信心在未来的一段时间，大家可以看到TCL光伏海外市场的增长将高于同行。我们未来的目标是希望国内的营收和海外的营收能够各占50%。TCL中环光伏一定能成为行业增长最快、最具核心竞争力的企业之一。

在半导体材料方面，受益于国内集成电路的高速发展，半导体硅片市场需求正迎来大幅增长，中环领先的订单供不应求。我们正在积极地扩充徐州、天津、宜兴工厂的产能，会加快建设。深圳的大硅片工厂也在规划其他一些可能发展的项目。中环领先将持续巩固国内领先地位。我再强调一下，在过去的若干年，中环领先在国内半导体硅片当中，我们是领先的。规模、利润、竞争力，我们非常有自信说我们就是领先的，我们将全力冲刺全球第一梯队。目前中环领先在全球市场当中、这个行业当中，我们大概排在第六名。未来我们争取进入第一梯队。以上是我们整个中环的介绍，谢谢。