重庆
2026年8月29日，五大上市险企的半年报全部披露完毕。
2026年上半年，中国人寿（601628.SH）、中国平安（601318.SH）、中国人保（601319.SH）、中国太保（601601.SH）、新华保险（601336.SH）合计实现归母净利润3173.87亿元，同比增长78.12%，平均每天实现净利润17.54亿元。
业绩排名发生了一些变化。中国人寿上半年归母净利润1344.89亿元，同比增长228.6%，超过中国平安，首次位居五大险企中期业绩首位。中国平安归母净利润925.85亿元，同比增长36.1%；中国人保367.45亿元，同比增长38.5%；中国太保307.75亿元，同比增长10.4%；新华保险227.93亿元，同比增长54%。
五家公司利润普遍增长，但利润来源并不完全相同。中国人寿的变化尤其突出，投资收益的大幅增加成为净利润增长的重要支撑。
上半年，中国人寿总投资收益3145.04亿元，同比增加1869.98亿元；总投资收益率5.58%，同比提升229个基点。同期，公司归母净利润同比增长228.6%。
对于保险公司而言，投资端本来就是利润表的重要组成部分。长期积累的保费资金需要持续进行资产配置，股票、债券等资产的收益变化会直接影响投资收益，并进一步影响利润。
今年五大险企的权益配置也维持在较高水平。截至上半年末，五家公司股票类资产合计约2.82万亿元。
这一变化与寿险行业近几年的经营调整有关。传统固定收益资产收益率承压，保险资金需要在长期负债成本、风险控制和投资回报之间寻找平衡，权益资产因此成为资产配置中的重要组成部分。
但投资收益的增长不能简单等同于经营能力的同步提升。资本市场行情变化会影响权益资产的估值和投资收益，今年上半年投资端表现改善，具有明显的市场周期属性。中国人寿归母净利润同比增长228.6%，也不能据此推算未来利润仍会保持这一增速。
负债端的数据提供了另一种观察角度。
中国平安上半年寿险及健康险业务新业务价值248.47亿元，同比增长11.2%；营运利润558.72亿元。同期，公司保险资金组合规模6.61万亿元，较年初增长1.9%。
新业务价值的变化，是寿险业务转型过程中比较重要的指标。过去几年，寿险行业经历了产品、渠道和代理人队伍调整，经营重点也从单纯追求保费规模转向更加关注业务价值。中国平安新业务价值恢复增长，至少表明这一调整已经在部分业务数据中有所体现。
保险资金组合规模继续扩大，则意味着资金运用的基础仍在增加。对于保险公司来说，保费和续期业务形成的资金规模，最终都会进入资产配置体系。
因此，五大险企今年的利润增长，需要同时看资产端和负债端。投资收益改善推高了利润，寿险新业务价值恢复则显示部分负债端业务正在修复。两者发生在同一个半年报周期里，但性质并不相同。
利润之外，中期分红也是今年五大险企半年报的一项新变化。
五家公司首次集体披露中期分红方案，合计派息390.47亿元。此前保险公司利润分配更多集中在年度分红，中期分红的出现，毫无疑问是股东们喜闻乐见的。但对于保险公司而言，则需要在利润分配、资本充足和业务发展之间保持平衡。
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