湖北
投资者内参丨寿紫薇
2026年以来，银行存款利率曲线出现罕见的结构性变化——中长期定期存款利率与短期利率之间的传统利差关系正在被打破，部分银行甚至出现了“存期越长、利率越低”的完全倒挂现象。
从“拉平”到“倒挂”：存款利率曲线不断重塑
2026年8月21日，上海松江富明村镇银行发布公告，将一年期、两年期、三年期整存整取产品年化利率统一调整为1.65%。据公开市场信息，这是银行业首次出现在售一年期、两年期、三年期定存产品利率完全一致的案例。
此后不到一周，倒挂程度进一步加深。
8月25日，四川省阆中融兴村镇银行宣布调整部分存款利率，调整后一年期整存整取利率为1.40%，而两年期、三年期、五年期均为1.35%。
这意味着，在该行存入两年、三年或五年，年化收益均不如存一年。据公开报道，这是银行业内所有整存整取产品中，一年期利率最高且与其他在售期限产品均形成倒挂的首个案例，即中长期定存利率和短期定期利率完全倒挂。
从该行的利率调整轨迹可以清晰看到倒挂的演进过程：2024年10月，该行一年期、两年期、三年期利率分别为1.8%、1.9%、2.25%，仍维持“期限越长、利率越高”的传统结构。
2026年8月13日，该行将一年期调至1.4%、两年期1.5%、三年期和五年期均为1.35%，两年期仍高于一年期。而8月25日的调整单独下调了两年期利率至1.35%，最终形成了各期限利率全部低于一年期的极致倒挂格局。
倒挂现象的普遍化：从个别银行到行业现象
利率倒挂并非阆中融兴村镇银行的个案。2026年以来，倒挂现象已在多种类型的银行中陆续出现，形态也各不相同。
民营银行的“2年期高于3年期”倒挂。湖南三湘银行在调整利率后，整存整取两年期存款年化利率为2%，反而比三年期产品的1.95%高出5个基点。新安银行同样出现两年期（2%）高于三年期（1.95%）的倒挂。
村镇银行的“5年期低于3年期”倒挂。8月1日，河南宜阳兴福村镇银行将三年期、五年期整存整取利率分别降至1.50%和1.35%，五年期显著低于三年期。
云南石屏北银村镇银行调整后五年期定存利率降至1.70%，与三年期倒挂达20个基点。黑龙江友谊农村商业银行调整后，三年期定期存款利率为1.75%，五年期仅为1.60%，长期利率较短期利率低15个基点。
城商行的期限倒挂。吉林银行4月初将三年期整存整取利率调至1.7%，而五年期仅为1.6%。南京银行针对南京地区储户，五年期定存利率为1.6%，三年期则为1.76%。
倒挂成因：净息差承压下的主动负债管理
从银行经营视角来看，利率倒挂是净息差持续低位运行背景下，银行主动管控负债成本、优化期限结构的结果。
2026年二季度，商业银行净息差为1.41%，较一季度的1.40%回升0.01个百分点，是2022年以来首次单季环比上升。但1.41%的净息差仍处于历史低位。在资产端贷款利率持续下行的压力下，压降负债成本成为银行的共同选择。
中金在最新研报中进一步拆解了负债成本下降的结构性因素：1H26高成本存款到期重定价是主要利好，流动性宽松环境下同业负债成本亦有下行。同时指出，“存款重定价这一行业性β利好因素弱化，负债成本能否继续下行更取决于各家银行结构调整和精细化管理的α能力”。
这意味着，过去靠行业整体降息就能改善负债端的情况正在改变，银行必须通过主动调整存款期限结构、压降高成本长期存款来管控成本，这正是利率倒挂出现的深层经营逻辑。
苏商银行特约研究员武泽伟指出，部分中小银行出现中长期存款利率拉平，核心是银行管控负债成本、优化存款期限结构的经营选择。当前市场中长期信贷需求偏弱，银行不需要大量吸纳高成本长期存款。如果继续设置更高的多年期存款利率，会抬升整体负债端压力，挤压信贷业务盈利空间。
光大证券金融业首席分析师王一峰认为，存量高息存款到期重定价，以及广义同业负债成本管控，有效带动付息率保持下行，且这一效应将持续显效。
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