巴菲特认为，未来20年或50年后，日美将更强大，对中国却保持谨慎

提起巴菲特，做投资的人没几个不服气。这位九十五岁的老爷子从2025年底把伯克希尔哈撒韦首席执行官的位子交给了阿贝尔，自己退居董事长，但他讲过的话依旧被市场反复咀嚼。

其中一句就是：未来二三十年甚至半个世纪，日本和美国还会更强，而对中国市场他则一直下手谨慎。这个判断，最近又被翻出来议论。

先掰扯日本这块。巴菲特对日本的偏爱不是嘴上功夫。

从2020年起，伯克希尔就悄悄买进伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友这五大商社的股份，一路加到接近10%的持股上限。他在2025年那场股东大会上说得直白：这些股票未来五十年都不会卖，甚至想永久持有。

老爷子看中的门道其实很朴素——这些商社过去把现金死死攥在手里，如今肯分红、肯回购，愿意把钱还给股东了。更让他心里踏实的是这笔买卖的算术。

巴菲特还借着日本的低利率环境发日元债融资，成本低得几乎可以忽略，赚的却是实打实的股息和增值。他打过一个比方，说这五家公司业务铺遍全球能源、金属、粮食贸易，就像五张网撒在世界各个角落，风险分散得很。

他赌的是日本能从那段＂失去的年代＂里彻底缓过神，靠着半导体、汽车这些卡在全球供应链关键位置的行当，再走一段稳当路。美国这边，巴菲特的乐观更是刻进骨子里。

他大半辈子的财富都从美国企业里长出来，可口可乐就是最典型的例子。1988年建仓投了约13亿美元，如今一年光股息就能收回八亿多，相当于当年成本的六成——这不是股息率高，而是复利在几十年里悄悄把成本重新定义了。

他常说美国经济像一列往前跑的火车，路上难免颠簸，方向却始终朝上。不过要说他一味唱多，也不准确。

巴菲特在位时连续十四个季度净卖股票，账上现金一度堆到近四千亿美元，市场都猜他嫌美股太贵。

有意思的是，2026年二季度阿贝尔接棒后风格明显变了——伯克希尔终结了净卖出，转为净买入近两百亿美元，还破天荒拿一百亿砸进谷歌母公司，现金也从三千九百多亿降到三千六百多亿。这说明新掌门觉得，至少有些东西的价钱不算离谱了。

这也反过来印证了巴菲特那套逻辑的边界：他不是不看好美国，而是宁可攥着现金等一个看得懂、算得清的价格。二季度伯克希尔营收破千亿美元，净利润同比翻倍，靠的还是那批老底子的美国资产。

老爷子始终认定，美国的消费韧性加上创新驱动这两个轮子，足够扛过短期的风浪，所以他反复讲，伯克希尔的钱永远大头压在美国这片土地上。话锋转到中国，巴菲特的手就明显收着了。

最典型的例子就是比亚迪。这家全球电动车销量领先的企业，他2008年就看好并重仓，赚得盆满钵满，可从2023年起他开始一点点减持，到2024年中期持股跌破了5%这道线。

要紧的是，比亚迪的基本面并没变坏，出口照样强劲，他选择离场，更多是冲着外部环境那份说不准的味道去的。这份谨慎背后，绕不开中美之间的博弈。

回看这两年，两国关税战一度打到相互加征超过百分之百，后来美国最高法院还判定相关关税违法。2025年10月双方在韩国釜山会晤，谈成了为期一年的降税休战；到2026年5月又进一步松动，把相互加征的税率压到了10%左右，还谈到扩大贸易。

局面是缓和了，可这种谈谈打打、随时可能生变的节奏，恰恰是巴菲特最不愿押重注的地方。得说清楚，巴菲特从没公开贬低过中国，他掰扯的始终是＂风险和回报＂这本生意经。

中国经济的块头和增速摆在那儿，高铁里程全球第一，新能源、电动车的产业优势有目共睹，出口这些年一直是硬通货。他的犹豫，更多来自政策信号、汇率起落这些他不熟悉、也不好拿捏的变量，而不是对中国发展本身有什么成见。

说白了，是他的能力圈框住了他的脚步，不是中国的成色不够。在他那套价值投资的框子里，三个市场各有各的标签：日本胜在治理改善、透明可靠，美国胜在创新厚实、市场深邃，中国胜在基建规模和产业配套齐全。

三家他都拿数据说话，谈不上厚此薄彼。只不过对一个讲究＂看得懂才敢下手＂的老人来说，把大钱放在自己最能预判的地方，本就是最省心的活法，硬要往地缘站队上扯，反倒把生意经念歪了。

其实换个角度看，巴菲特这种＂选择性回避＂，对中国未必全是坏消息。一个市场的魅力，从来不靠某个外国投资者点头才成立。

中国吸引外资的底气，在于十四亿人的消费腹地、全世界最完整的工业门类，还有新能源这类实打实跑在前头的赛道。巴菲特看不看得懂、投不投，是他的能力问题；中国这列车往哪开、开多快，答案握在自己手里。

那么这事儿给普通人什么启发？我觉得最朴素的一条是：别追着热闹跑，先认清自己的能力边界。

巴菲特连续几年被人嘲讽＂踏空了AI浪潮＂，可他宁愿被笑话也要等一个安全的价钱——这份定力比任何预测都值钱。他看好日美、审慎对华，不是什么先知式的神谕，而是一个投资者对确定性近乎固执的坚持，普通人真正该学的是这股子克制劲儿。

至于未来二三十年谁强谁弱，历史从不照着谁的剧本演。巴菲特看好的日本，如今正为央行加息、日元走势犯愁；他压重注的美国，也扛着高估值和债务的隐忧。

同样的道理，谁又敢断言中国这列车跑不出加速度？投资也好，看世界也罢，与其纠结别人怎么评判，不如把自己那本账算清楚，这大概才是老爷子这套话里，最不该被漏掉的那句潜台词。