葵花药业改革“加减乘除法”显成效 新五年开局蓄势谋远

本文来源：时代周报 作者：赵鹏

8月28日晚间，葵花药业发布2026年半年度报告。上半年，公司实现营业收入14.98亿元，同比增长14.34%；归属于上市公司股东的净利润为7946.95万元，同比下降2.26%；剔除掉非经常性损益的因素后，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7042.58万元，同比增长46.16%。

从业务结构看，中成药实现营业收入9.96亿元，同比增长17.26%，毛利率57.43%，同比上升19.29个百分点；化学药实现营业收入4.22亿元，同比增长21.29%，毛利率54.92%，同比上升7.90个百分点。此外，医药工业为公司核心收入来源，占比达99.49%，板块营业成本较上年同期下降16.07%，毛利率逆势提升16.15个百分点。

在中药行业集采扩围、医保控费深化的宏观背景下，公司交出了一份营收、扣非净利润双增、毛利率同比上升的“成绩单”。这一数据组合表明，葵花药业在渠道扁平化与终端精细化运营（加法）、聚焦主业修炼内功（减法）、数智化线上业务重构（乘法）、组织架构深度优化（除法）共同作用下，葵花药业经营成效显著。这也印证了公司年初确立的“先稳后赢”年度经营战略正在务实推进，并已在半年度节点实现“由稳转赢”的关键跨越。

与此同时，政策端红利窗口已同步打开。新版基药目录显示，葵花药业旗下康妇消炎栓、大黄廑虫胶囊、惠迪（美沙拉嗪肠溶片）0.25g以及舍曲林成功纳入，叠加公司护肝片、小儿肺热咳喘口服液等产品成功纳入第四批中成药集中带量集采，与核心品种小儿柴桂退热颗粒的中药品种保护初保申请已获国家药监局受理，为公司长期发展蓄足了动能。

经营模式做加法 激活组织经营活力

2026年，是葵花药业新五年规划的开篇之年。近一年来，公司坚定推进组织管理架构深度优化，通过清晰的集权、授权、分权模式，确保组织模式与业务模式高度匹配，推动公司治理结构现代化、激活组织效率。

在组织架构上，葵花药业同步推进“做小做精集团、做实做优子公司、做大做强事业部”的优化策略。布局区域医药流通平台，旨在推动营销板块分线操作、独立核算，打通区域终端的精细化运营。

除此之外，公司相继设立湖北医药子公司、四川葵花医药，深耕特色业务、重点市场。其中，湖北医药子公司是公司常用药板块的核心载体，承担常用药业务的专业化运营与市场拓展；四川葵花医药则可理解为深耕区域市场的关键落子，聚焦西南区域的终端渗透与精细化运营。如今，区域子公司的设立，正是将大一统的营销体系拆解为权责清晰的业务单元，让区域团队独立承担经营目标，实现渠道扁平化与终端精细化赋能。

由此，组织下沉与终端精细化运营正拉动“葵花”与“小葵花”双品牌回归消费者认知，为品牌拉力回归提供支撑，品牌资产的修复与经营基本盘的企稳正在形成正向循环。前期区域的短期波动，由此可被解读为主动挤压渠道水分、夯实长期增长底盘的战略阵痛。

集团层面做减法 主业归核修内功

与经营模式“做加法”同步进行的，是集团层面的“做减法”，以及一系列研发端逐步兑现，渠道端不断重构的“修内功”式调整的稳步落地。

现阶段，公司渠道的梳理已经逐步见效，2026年一季度公司营收同比增长27.19%，表明渠道出清后终端动销已经回归常态。整个上半年，公司更是实现了“成本收缩、盈利扩容”的良性经营局面。

2026年7月，葵花药业连发两份资产处置公告，去除非核心资产，将资金需要集中供给主营业务。对于葵花药业而言，及时从非主营业务抽身、回收流动资金，是集团“瘦身”的务实选择，也标志着公司围绕“一老、一小、一妇”核心赛道的经营思路愈发清晰。

也正是基于对主业的聚焦，公司多项产品研发项目取得实质进展。今年以来，葵花药业硫酸氨基葡萄糖胶囊、熊去氧胆酸胶囊、复方聚乙二醇（3350）电解质口服溶液及氟比洛芬凝胶贴膏先后获批上市，分别切入风湿骨病、肝胆、消化系统及镇痛赛道。

米内网数据显示，氟比洛芬凝胶贴膏2025年在中国三大终端六大市场的销售额超过40亿元，市场潜力巨大。同时，公司完成对合肥立方制药美沙拉秦肠溶片药品上市许可及相关生产技术的受让，进一步巩固消化系统用药优势地位。

这背后，是葵花药业围绕“买、改、联、研、代”构建的特色研发战略在持续兑现。作为传统中药企业，公司不走单纯烧钱式创新的路子，而是通过“买”（受让美沙拉秦肠溶片等成熟品种与关键技术）、“改”（对现有品种开展二次开发、剂型改良与质量标准提升）、“联”（产学研协同与外部优势资源联合开发）、“研”（围绕“一老、一小、一妇”核心赛道开展自主创新）、“代”（拓展MAH持证与委托生产等新业态）五条路径协同推进，兼顾研发效率与商业化确定性。这种务实的研发策略，让公司得以在控制投入风险的同时，持续丰富产品管线、强化核心治疗领域优势，是“减法”归核化战略在研发端的具体延伸。

数智赋能做乘法 线上全域布局释放倍增效应

如果说“加法”是拓展经营边界、“减法”是聚焦核心主业，那么葵花药业以数智OTC平台思维重构线上业务板块，则是改革版图中的“乘法”——通过数字化能力的指数级放大，实现渠道效能的倍数增长。

从渠道优化上来看，葵花药业主要以数智OTC平台思维重构线上业务，完成B2B、B2C、O2O全平台试点优化，实现传统电商、兴趣电商、即时零售全域布局。这种全域覆盖不是简单的渠道叠加，而是以数据驱动的精准触达，让每一个终端节点都成为可量化、可优化的经营单元，线上渠道取得了较好表现。

数智化“乘法”的核心在于“乘数效应”——线下渠道的精细化运营经验，通过数字化工具快速复制、规模放大；消费者数据资产在B2B、B2C、O2O各平台间打通流转，反哺产品研发与营销策略，形成“数据—决策—增长”的正向飞轮。线下则通过聚焦战略，优化经营模式，调整经营策略，推动渠道秩序持续规范。这一系列操作，使得公司主营业务的盈利空间得以释放，构成了毛利率修复的关键支撑。

组织管理做除法 授权放权降本提效

改革版图的第四块拼图是“除法”——通过授权放权、降本、提效，消除组织冗余与运营损耗，让每一份资源都精准服务于核心业务。

在授权放权层面，葵花药业的“除法”正加速转化为各板块的经营结果：品牌药公司推进“上合下分”——集团层面整合资源、统一战略，业务单元层面充分分权、灵活经营、分线操作，实现集权与放权的动态平衡；常用药公司则由原有的大区制回归事业部制，按产品线与治疗领域重新划分经营责任主体，让听得见炮火的人做决策，经营单元从“守城”转向“打粮”。与之相伴，是公司整体经营逻辑由“卖药”向“做药”转型——从单纯追求销售规模，转向以产品力、品牌力为核心，深耕核心品种、打磨产品价值，推动经营质量实质性提升。这些变革策略落地成效显著，组织活力被充分激活。

在降本层面，随着渠道出清后终端动销回归常态，公司医药工业板块营业成本较上年同期下降16.07%，毛利率逆势提升16.15个百分点，上半年实现了“成本收缩、盈利扩容”的良性局面。降本并非简单压缩开支，而是通过流程优化、供应链整合、组织精简，系统性消除无效成本。

在提效层面，区域子公司独立核算的机制激活了组织效率，业务单元的责权对等让决策链条明显缩短。在2026年中药行业整体仍处于承压调整的大环境下，这类聚焦内部效率提升的“修内功”式调整，正是头部中药企业的共性选择。

从变革成效看，这套“分权不失控、授权不失序”的管理机制——化整为零、分而治之，正为“葵花”与“小葵花”双品牌的价值回归提供坚实的组织支撑。

加减乘除协同发力 动能转换迈出实质性步伐

随着葵花药业新五年规划初期的一系列调整落地，从组织管理架构深度优化（除法）、区域子公司独立核算、聚焦核心赛道（减法），到经营模式拓展（加法）、数智化全域布局（乘法），公司的“加减乘除法”改革逻辑清晰、路径明确，四者协同发力，共同构成了完整的改革闭环。

半年报数据亮眼，初步印证了渠道出清后的恢复性增长动能，也标志着公司从“规模扩张”向“效益提升”的动能转换已迈出实质性步伐。

从年度经营战略的推进节奏看，公司年初确立了“先稳后赢”的总体方针，以渠道出清、组织调整为抓手，先夯实经营底盘、稳住基本盘；行至半程，随着一季度营收同比增长27.19%、上半年扣非净利润同比增长46.16%等数据陆续兑现，公司经营态势已由“稳”转“赢”——营收恢复双位数增长、毛利率逆势大幅修复、主业造血能力持续增强，“先稳后赢”的务实路线正在一步步变为现实。

对于葵花药业而言，新五年的“动能转换”才刚刚开篇，在改革动能催化下，未来或将释放更大活力。