中国太保利润稳增背后的“三重进阶”

在低利率环境与市场结构性波动交织的当下，保险公司的增长，越来越考验长期经营的功底。

上半年，中国太保录得营业总收入2121.36亿元、同比增长5.8%，归母净利润307.75亿元、同比增长10.4%，经营稳健向好。

值得注意的是，这已是中国太保连续第三年中期归母净利润同比保持两位数增长。

利润的连续增长来自保险主业的扎实积累，也映照出经营结构的持续优化。

在中期业绩说明会上，中国太保总裁赵永刚将上半年经营主线概括为“主业稳固、动能创新、协同深化、科技增效”。

落到具体经营层面，中国太保正从寿险、产险和资产端同步夯实这一基础：寿险围绕客户、渠道和产品协同，持续提升新业务价值；产险通过品质管控增强承保盈利；资产端围绕负债特征强化长期匹配。

三端协同，已经让眼前的利润增长，成为中国太保跨周期经营能力的注脚。

寿险提价值：客户需求重塑增长逻辑

寿险业务，是中国太保夯实长期利润基础的重要一环。

在低利率环境下，客户对养老保障、健康服务和财富管理的需求日益交织。一张保单背后，往往承载着家庭不同阶段的保障安排与财富规划。

产品能否兼顾保障功能、财富管理需求与长期负债成本，成为寿险价值增长的重要考验。

上半年，太保寿险实现规模保费1903.51亿元。其中，新保期缴规模保费306.69亿元，同比增长28.6%；新业务价值107.58亿元，同比增长12.7%；新业务价值率达17.5%，同比提升2.5个百分点。

新业务价值和价值率同步提升，背后是产品、服务和渠道的协同发力。

客户需求的变化，首先推动产品供给升级。

上半年，分红型保险规模保费同比增长76.1%，在新保业务中的占比升至55.5%。浮动收益型产品为客户提供了更加丰富的保障与财富管理选择，也为负债成本与资产端收益之间的长期匹配创造了更多空间。

产品结构的调整，只是回应客户需求的第一步。客户对于健康与养老的关注，也推动保险服务不断延展至保单之外。

赵永刚介绍，中国太保已将此前的大健康战略升级为大康养战略，围绕“防—诊—疗—复—养”完善服务生态，推动保险投资集群与康养服务集群协同联动。康养服务场景的持续丰富，让保险产品进一步嵌入客户的健康养老生活。

产品和服务供给升级后，渠道需要具备更强的专业承接能力。

代理人渠道上半年实现规模保费1385.65亿元，其中新保期缴规模保费173.47亿元，同比增长23.2%。在队伍规模保持稳定的基础上，太保寿险将更多精力投向核心人力的专业化与产能提升。

上半年，月均核心人力4.5万人。核心人力月人均首年规模保费同比增长39.5%，达到10.16万元；月人均首年佣金收入同比增长12.7%，达到8026元。

围绕职业化、专业化、数智化、年轻化建设，太保寿险持续提升队伍的客户经营能力和专业服务能力，让渠道更好地理解、解释和服务复杂的长期保障与财富管理需求。

银保渠道同样在提升期缴业务和网点经营效能。

上半年，银保渠道规模保费379.35亿元，新保期缴规模保费117.20亿元，同比增长32.6%。月均期缴举绩网点近5000个，同比增长4.9%；期缴举绩网点月网均产能同比提升4.1%。

太保寿险总经理李劲松介绍，公司正从客户分层分类经营、产品结构优化、内外勤队伍建设、价值导向精细化管理、数智化改造与风控合规等方面，持续推动价值增长。

数智化能力也在进入一线经营环节。上半年，太保寿险自研智能体“小蓝”月均使用人数近9万，在展业辅助、客户经营等场景中支持营销员提升综合经营能力。

从产品供给的变化，到服务生态的延展，再到渠道能力的升级，太保寿险正将客户需求转化为新业务价值增长的动力。

产险提品质：让风险管理走在赔付之前

寿险端积累的是长期价值，产险端面对的，则是每一次风险发生前后的即时考验。

对财险公司而言，一笔保费对应着一份风险保障承诺。风险选择是否准确、理赔管理是否精细、费用投入是否有效，决定着保费能否沉淀为承保利润，也关系到客户服务能否在关键时刻发挥作用。

上半年，太保产险实现原保险保费收入1143.58亿元，同比增长1.4%；保险服务收入969.87亿元，同比增长0.2%；承保利润48.17亿元，同比增长35.7%；承保综合成本率为95.0%，同比优化1.3个百分点。

承保利润保持较快增长，来自业务品质和经营效率的持续提升。

上半年，太保产险承保综合赔付率同比下降0.8个百分点，承保综合费用率同比下降0.5个百分点。赔付率和费用率同步优化，反映出承保、理赔及费用管理等环节的经营质效持续提升。

太保产险总经理陈辉将这一变化概括为三条路径：经营理念与发展模式的深化转型、风险管理关口前移，以及人才、科技、考核协同构建长效保障机制。

车险是检验这些能力的核心场景。

上半年，太保产险车险原保险保费收入537.19亿元，同比增长0.2%；承保综合成本率优化至94.6%。围绕人伤理赔全旅程、诊疗全周期，公司持续提升承保理赔专业能力与理赔资源触达效率。

从事故发生后的救援与维修，到伤者诊疗和理赔结案，管理链条正向定价、维修、理赔和客户服务的全流程延展。风险识别更早进入业务环节，也为客户提供更及时、更有针对性的服务。

新能源汽车，则为车险经营带来新的增长空间与专业课题。

上半年，太保产险新能源车原保险保费收入128.12亿元，同比增长20.9%，占车险保费比例达23.9%。围绕车型定价、维修成本与理赔资源管理，太保产险持续构建新能源车体系化运营能力，在服务汽车产业绿色转型的同时，提升业务经营质量。

同样的逻辑也在非车险业务中延续。

上半年，太保产险非车险原保险保费收入606.39亿元，同比增长2.5%；承保综合成本率为95.3%。健康险、农业险、责任险和企财险等主要险种均实现承保盈利。

对于企业和个人客户而言，保险服务的价值在风险发生前便已开始显现。

太保产险持续推进“防减救赔”一体化风险减量体系，覆盖预警、防控、救援与理赔等环节。依托“风险雷达”平台，上半年，太保产险为5727家客户提供防汛风控服务，助力客户提前识别和化解风险。

从风险发生后的赔付服务，到风险发生前的主动管理，太保产险正将品质管控延展为更完整的客户风险保障能力。

陈辉表示，太保产险将继续坚持效益优先，强化品质管控和风险减量管理，推动经营成本持续优化。

资负提韧性：多元匹配筑牢安全边际

产险端的品质改善，固然增强了保险主业的利润基础；

但随着寿险与产险业务持续发展，资产端需要进一步回答的问题是：如何围绕不同账户的负债成本与现金流特征，配置相匹配的资产，并形成长期回报能力。

截至6月末，中国太保集团管理资产规模首次突破4万亿元，较上年末增长4.8%。

其中，集团投资资产达3.17万亿元，较上年末增长4.4%；第三方管理资产9078.18亿元，较上年末增长6.3%。

上半年，集团实现总投资收益660.22亿元，同比增长16.1%，总投资收益率为2.4%。净投资收益427.68亿元，净投资收益率为1.5%；综合投资收益率为1.8%。上述收益率均为未年化口径。

围绕这一命题，中国太保持续探索以“净投资收益率加成”为核心的资产负债管理方法论。

这套方法以产品为原点，综合考量负债成本、现金流期限、资本占用与投资收益。通过差异化账户策略和“成本—收益”多层级跟踪，公司推动资产端与负债端实现更精细的联动。

中国太保副总裁兼财务负责人苏罡介绍，从多个期限和收益口径观察，投资收益对相应负债成本实现了有效覆盖，为资产负债匹配提供了合理的安全边际。

这一方法落在具体配置选择上的成效，已经逐步显现。

在固收资产端，中国太保持续配置长期利率债，延展固定收益资产久期。截至6月末，固定收益类资产久期为11.7年；债权类金融资产占投资资产的71.4%。

在权益与另类资产端，中国太保通过适度增加公开市场权益类资产，并强化未上市股权等另类投资配置，提升长期收益弹性。截至6月末，股权类金融资产占投资资产的17.1%，其中股票和权益型基金等核心权益占比13.9%，较上年末提升0.5个百分点。

围绕后续配置思路，苏罡介绍，固收投资端将持续加大长久期利率债配置，严守信用风险底线，并积极布局创新资产品种。

权益投资方面，中国太保将有节奏增加权益类资产，提升股息收益，完善卫星策略多管理人运作模式；同时，加大股权、不动产等另类资产投资力度，强化投后管理。

从产品端厘清负债成本，到配置端安排资产期限与收益来源，中国太保正将产品、承保与投资端的经营安排放进同一套长期价值创造框架，让新增业务价值、承保利润和投资回报在同一套经营逻辑下相互衔接，增强集团跨周期经营的确定性。

*以上内容不构成投资建议，不代表刊登平台之观点。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定投资目标、财务状况或需要。市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。