每日投行观点梳理：食品价格飙升将冲击全球债券市场；债券市场正处于熊陡阶段

今日投行观点主要聚焦全球通胀与利率前景、能源价格风险以及科技板块的结构性机会；富兰克林邓普顿警示食品通胀或持续压制债券市场，德意志银行认为美债收益率曲线陡峭化短期面临挑战，BMI则因霍尔木兹海峡局势上调亚洲液化天然气价格预期；科技领域，普华永道预测数据中心支出将创历史新高，德银看好光通信硬件股；个股方面，里昂、小摩、瑞银分别看好比亚迪、智谱与零跑汽车，杰富瑞下调甲骨文目标价。

1、【富兰克林】食品价格飙升将冲击全球债券市场

富兰克林邓普顿表示，相较于当前市场预期，明年食品通胀或将推高整体通胀约 1 个百分点，令物价压力持续更久，进而压制政府债券表现。富兰克林邓普顿全球投资策略师迈克尔・布朗在彭博电视节目中表示：“我认为明年食品通胀问题将会显现，但目前市场并未对此予以关注。”他称，干旱造成农作物歉收是食品价格上行的诱因之一；同时家禽养殖以及其他食品生产成本仍高度受能源价格影响。该机构认为这是全球性风险。近期美欧英债券走弱，根源在于投资者不断计入经济增长强于预期、通胀更具粘性的定价。机构判断债券市场正处于熊陡阶段，预计长端收益率将于明年年中附近企稳，而短端收益率将继续上行。

2、【德意志银行】短期押注美债收益率曲线陡峭化或面临挑战

德意志银行策略师在一份报告中表示，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔会议上释放的鹰派信号可能在9月会议上得到落实，加上美国财政部可能进一步采取干预措施，未来几周直接持有美债长端收益率曲线陡峭化头寸可能面临挑战。不过，从更长期和结构性角度来看，策略师仍看好期限溢价上升以及收益率曲线陡峭化交易。策略师表示，这些判断“基于疲弱的基本面，以及我们认为大规模财政整顿仍不太可能实现的观点”。

3、【马来亚银行】此次超级厄尔尼诺对泰国的经济冲击或较为温和

马来亚银行经济学家在一份报告中表示，与2015年至2016年上一次超级厄尔尼诺事件相比，此次超级厄尔尼诺对泰国经济和整体通胀的影响可能较为温和。持续时间较长的高温干燥天气将拖累泰国农业部门的产出。不过，经济学家指出，新鲜农产品目前仅占CPI权重的8%，低于2015年至2016年间约10%的水平。他们还指出，泰国经济目前越来越多由电子和数字产业驱动，因此对农业产出下降的敏感度有所降低。马来亚银行预计，泰国2026年和2027年GDP增速分别为2.4%和2.7%，2026年和2027年整体通胀率平均分别为1.6%和1.8%。

4、【BMI】因霍尔木兹海峡封锁上调2026‑2027年亚洲液化天然气价格预期

惠誉解决方案旗下BMI表示，受霍尔木兹海峡中断持续时间超出预期影响，已将2026年亚洲JKM液化天然气基准年度均价预测由12.5美元/百万英热单位上调至15.5美元/百万英热单位。BMI分析师在研报中称，受霍尔木兹海峡封锁的溢出效应影响，2027年年度价格预期从8美元/百万英热单位上调至10美元/百万英热单位。短期来看，BMI预计随着航运回归常态、物流瓶颈缓解，现货市场的供应恢复会存在一定滞后。拉斯拉凡港遭遇袭击以及区域基础设施受损，将对卡塔尔能源公司的出口能力造成暂时性冲击。欧洲需要在冬季来临前重建库存，将推高该地区需求，可能分流原本运往亚洲的液化天然气货量，进而对JKM价格形成上行压力。

5、【摩根大通】日本政府养老投资基金显现配置调整初步迹象 或成日元又一支撑力量

摩根大通表示，受日本国债收益率大幅上行影响，日本政府养老投资基金（GPIF）或正在重新考量资产配置方案，这有可能成为日元的又一支撑力量。策略师斋藤郁惠称，日本政府养老投资基金于8月21日临时召开委员会会议，这是七年来首次在8月举行会议。该机构3月刚得出结论，认为无需对基础投资组合开展评估。“仅仅时隔五个月就重新讨论该议题，情况十分反常，说明委员会或许正在重新审视此前的立场。”

6、【法国兴业银行】韩国投资者从杠杆ETF转向结构化产品

法国兴业银行表示，韩国散户投资者正从杠杆型交易所交易基金转向半导体股票相关结构化产品，这代表投资工具偏好发生转变，而非投资需求降温。包括拉贾特・阿加瓦尔在内的策略师在研报中写道：“尽管过去六周单只股票杠杆ETF资金流入放缓，但普通股票买盘依旧坚挺、结构化产品发行规模走高，说明只是投资工具偏好改变，并非散户需求走弱。”挂钩三星电子、SK海力士以及韩国综合股价200指数的结构化产品发行规模，自5月低点近乎增长两倍，7月分别达到3.4万亿韩元与4.3万亿韩元，8月有所回落。

7、【普华永道】预计到2050年全球数据中心支出将达到31.6万亿美元

据普华永道称，为满足全球日益增长的人工智能需求，全球数据中心支出到2050年预计将达到31.6万亿美元，这将成为人类历史上前所未有的投资热潮。普华永道周三在一份报告中表示，如果人工智能的普及速度超过其“核心情景”预测，未来25年数据中心支出甚至可能达到50万亿美元，规模将远超铁路、互联网和电气化等历史性大型建设项目。作为比较，美国国内生产总值目前约为30万亿美元。随着消费者、企业和政府越来越多地使用人工智能，微软、亚马逊等科技巨头以及规模较小的数据中心运营商正以极快速度在全球各地建设新的计算设施。与此同时，科技行业正努力遏制围绕数据中心建设不断升温的反对声音，这些阻力可能拖慢数据中心扩建步伐。研究机构Data Center Watch的数据显示，今年前三个月，至少有75个数据中心项目因当地居民反对而被叫停或推迟，这些项目总价值约1300亿美元。

8、【德银】看好硬件股，尤其是“激光双雄”

德意志银行对于科技板块投资者而言，市场焦点正从GPU逐步转向CPU及其他高效计算层的结构性机会，这催生了一系列“卖铲子”式的硬件投资标的。在上述报告中，德银指出，在人工智能时代，从事光网络业务的硬件公司有望成为最大的赢家，并将Coherent和Lumentum的股票列为硬件公司中“最有信心”的股票。Conti表示，在数据中心建设对硬件的需求不断增长之际，几家参与制造网络组件和运行网络本身的公司将从中受益最多。他写道：“人工智能建设的第一波浪潮是计算的故事，下一波浪潮是连接的故事”，他指的是计算组件以及最近网络组件日益增长的需求和供应短缺。考虑到这股新浪潮，Conti本周对以下八只硬件股票进行评级：他给予Lumentum Holdings、Coherent、Arista Networks、思科系统和慧与科技（HPE）买入评级，并给予戴尔科技、英格雷姆麦克罗公司（IngramMicro，简称英迈）和A10 Networks持有评级。

9、【小摩】智谱上半年API业务增长凌厉 升目标价至2,000港元

摩根大通发布研报称，智谱上半年收入9.54亿元人民币，同比增长400%，云端/API业务收入8.25亿元人民币，同比增长2,736%，大致符合预期，现占总收入86.5%。该行上调2026及2027年收入预测分别14%及18%，目标价由1,800港元上调至2,000港元，重申“增持”评级。

10、【里昂】比亚迪股份重申“高度确信跑赢大市”评级 目标价120港元

里昂发布研报称，市场对出口退税可能下调的忧虑，加上业绩符合预期，已令比亚迪股份（01211）股价过去两日出现波动。但该行认为市场反应低估了比亚迪的盈利能力，预期强劲的国内销售反弹及海外加速将推动2027年盈利增长约25.7%。该行估计比亚迪将于年底前达致每月50万辆销量，并于明年实现至少250万辆出口，重申目标价120港元，以及“高度确信跑赢大市”评级。

11、【瑞银】上调零跑汽车评级至“买入”，风险回报已转趋吸引

瑞银发表研报，将零跑汽车的投资评级由“中性”上调至“买入”，认为风险回报已转趋吸引，维持目标价50港元。该行指出，多项上行催化剂有望浮现，包括销量动能加速、9月技术发布会，以及第二品牌与策略合作的潜在进展能见度提升。

12、【杰富瑞】将甲骨文目标价从320美元下调至290美元

杰富瑞将甲骨文目标价从320美元下调至290美元。

本文由AI基于数据整理生成，仅供参考，不构成投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：电报君