A股IPO募资大增192%！前8个月已超去年全年，415家企业在审：一级市场迎来退出潮，二级市场面临接盘考验

投资者内参丨马振阳

A股IPO正在明显提速。

Wind数据显示，截至8月31日，2026年以来已有104家公司登陆A股，IPO募资总额达到1918.78亿元，同比增长192.44%，仅用8个月就已经超过2025年全年1317.71亿元的募资规模。

更值得关注的是，这轮IPO回暖并不是简单的上市公司数量增加，而是大量科技公司开始密集进入资本市场。

前8个月，半导体与半导体设备行业仅10家公司IPO，却累计募资815.52亿元，占同期A股全部IPO募资规模的42.5%。

与此同时，IPO后备企业仍在快速增加。截至8月底，今年新增IPO受理企业达到245家，目前仍有415家企业处于在审状态。

对于过去几年大量涌入半导体、人工智能、人形机器人等热门赛道的一级市场资金来说，IPO窗口重新打开，意味着越来越多项目终于重新获得明确的退出通道。

但同一件事的另一面是，这些在一级市场被不断推高估值的科技公司，也开始成批进入二级市场，接受公开市场重新定价。

宇树科技上市后短期内出现的大幅波动已经提供了一个样本。随着更多高估值科技企业排队上市，一级市场正在迎来退出机会，而二级市场也将面对越来越密集的估值接盘考验。

10家半导体公司拿走四成募资

从上市数量来看，今年IPO最活跃的是北交所。Wind数据显示，前8个月北交所有53家公司上市，占全部IPO企业数量超过一半。

但从融资规模来看，真正占据绝对主力的是科创板。今年前8个月，科创板仅有17家公司上市，累计募资却达到975.33亿元，占A股同期IPO募资总额超过一半，平均每家公司募资超过57亿元。

行业之间的差距更加明显。今年前8个月，半导体与半导体设备行业共有10家公司IPO，累计募资815.52亿元，占A股同期IPO募资总额的42.5%。

换句话说，今年A股IPO每募集100元资金，就有超过42元流向了半导体行业。

其中，长鑫科技成为今年以来最大的IPO项目，募资规模达到666.07亿元；华润新能源募资245亿元；惠科股份、宇树科技、盛合晶微分别募资84.93亿元、60.99亿元和50.28亿元。仅这5家公司，合计募资就超过1100亿元，占前8个月全部IPO募资规模接近六成。

也就是说，今年IPO募资大幅增长，并不是所有上市企业融资规模同时扩张，而是少数大型项目明显拉高了整个市场的融资总额。

资金正在向大型科技公司和重点产业项目集中。

硬科技上市通道拓宽，机器人产业同时被提醒防止“一哄而上”

今年大型IPO项目中，科技企业占据了相当重要的位置。从长鑫科技到宇树科技，一批半导体、机器人及高端制造企业陆续进入资本市场。

这一变化背后，与过去一年A股针对科技企业上市制度的一系列改革密切相关。

2025年6月，证监会在科创板设置科创成长层，并重启未盈利企业适用科创板第五套上市标准，重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入较大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。相关制度进一步扩大对人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域企业的支持。

今年6月，上交所又发布人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准的审核指引，明确支持尚未形成一定收入规模的优质人工智能大模型企业发行上市。

从目前IPO结构来看，一批研发投入高、盈利周期较长，身处人工智能、半导体、机器人等热门产业的企业，进入资本市场的通道正在明显拓宽。今年IPO募资高度向硬科技集中的特征，也已经开始体现这种变化。

不过，在硬科技企业上市通道持续拓宽的同时，部分热门产业的快速扩张也开始受到关注。

8月28日，国家发改委在新闻发布会上表示，机器人产业涉及人工智能、先进制造、新材料等诸多前沿技术，必须坚持因地制宜、健康有序发展，防止盲目跟风、一哄而上，并强调要让机器人在真实场景中迭代技术、围绕真实需求形成应用闭环。

415家企业在审，IPO扩容还没结束

已经上市的104家公司，还不是这一轮IPO变化的全部。

从三大交易所公开的IPO审核信息来看，截至8月30日，今年新增受理企业达到245家。其中，北交所新增受理102家，创业板69家，科创板52家，沪深主板分别为11家。

目前仍处于IPO在审状态的企业达到415家，其中上交所95家、深交所102家、北交所218家。

与去年同期相比，今年新增受理企业数量增长36.11%，在审企业数量增长43.6%；与此同时，年内终止IPO审核的企业为57家，同比减少33家。

这意味着，在前8个月IPO募资已经超过去年全年的情况下，后续上市企业的储备数量仍然保持在较高水平。

而伴随着上市通道重新打开，变化不仅发生在二级市场。

过去几年，在半导体、人工智能、人形机器人、商业航天等热门赛道，大量一级市场资金涌入，一批明星科技公司的估值不断被推高。但只有真正完成IPO，一级市场投资者手中的股权才能获得更加明确的退出和市场化定价渠道。今年以来IPO募资规模明显上升，相当于重新打开了这条退出路径。

但一级市场的高估值，最终也需要接受二级市场的检验。

宇树科技就是近期最典型的案例之一。公司上市首日一度受到资金疯狂追捧，但随后股价迅速回落，从上市后的高点计算，短短4个交易日回撤超过四成。

在一级市场，估值更多由融资交易和少数机构决定；进入二级市场之后，数以万计的投资者每天都在重新给公司定价。随着越来越多高估值科技企业进入A股，这种定价碰撞可能还会越来越频繁。

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