广东
拆解一下比亚迪2026半年报，表面看营收3448亿，归母净利润123亿，同比确实有所下滑，不过究其原因还是在产业加速重构，行业普遍承压，和汇率波动产生的汇兑损失，如果拨开数字看结构，这份半年报背后释放的信号更值得思考。
先看最核心的盈利质量，二季度净利润同比增长30%，毛利率攀升至18.9%，创下近一年新高，这意味着单车盈利能力实打实的修复。上半年海外销量79万辆，同比增长68%，业务覆盖120多个国家和地区。英国、巴西、泰国等核心市场都拿下了新能源品牌销冠，海外布局已经到了收获期。
同时高端产品也在加速上量，方程豹、腾势、仰望三大品牌合计卖了22.8万辆，同比增长61%，占总销量比重12.6%。其中方程豹16万辆，同比增长163%，腾势6月销量首次突破2万辆，均价36万，仰望则是国产百万级豪车中销量最快破万的品牌。海外高毛利车型放量+高端占比提升，双轮驱动正在重塑比亚迪的盈利结构。
再看研发这条护城河，上半年研发投入289亿，远超同期净利润，累计研发突破2700亿。3月发布的第二代刀片电池，8月28日第10000座闪充站落成，璇玑A3国内首款自研4nm制程智驾芯片，“双兜底”承诺也在行业中独树一帜，技术护城河的成果密集落地。
上半年销量180.85万辆，同比有所回落，但二季度的盈利修复信号、海外和高端的结构性增长、以及持续高强度的研发投入，都证明了比亚迪的增长逻辑正在切换，从“量”走向“质”，彰显持续稳健的发展底色。
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