华发股份中报：深耕核心城市筑基固本 多元转型打开长期成长空间

8月31日，华发股份（600325.SH）正式发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入190.29亿元，受行业深度调整及资产减值等因素影响，公司出现亏损。当前，国内房地产市场持续处于结构调整周期，市场资源、客户需求与融资额度进一步向稳健型优质房企集中。在此背景下，华发股份主动迭代经营思路，全面从“规模导向”转向“质量优先”发展模式，整体经营底盘稳健扎实，穿越行业周期的抗风险能力持续强化。

年内，公司持续夯实珠海大本营龙头优势，核心一二线城市优质土储项目保持稳健去化节奏。基于审慎稳健的会计核算原则，公司有序开展存量资产梳理与风险出清，持续优化资产负债结构。同时，地产开发、商业运营、物业服务“三驾马车”协同格局加速成型，文旅运营、特色代建等第二增长曲线稳步落地、成效初显。依托国资股东强大赋能，公司持续拓宽多元化融资渠道，高效盘活存量资产、优化资源配置，牢牢守住经营稳健与工程交付底线。作为大湾区核心国资房企，华发股份通过主业深耕、资产提质、多元突破、筑牢融资安全垫的系统化布局，持续探索房企高质量转型、穿越周期的发展路径，为后续经营企稳蓄力赋能。

城市深耕+产品力提升

销售额稳居百强房企前列

如今，房地产行业进入存量竞争时代，城市与产品的选择，成为房企抵御市场波动的核心抓手。华发股份深耕房地产46年，在珠海大本营保持绝对龙头地位，这种深度区域根植不仅带来了品牌溢价与客户黏性，更形成了抵御行业波动的“护城河”。上半年，珠海片区包揽全市成交面积、套数、金额三冠王。

在全国化布局上，华发股份坚持聚焦核心一二线城市，重点布局上海、深圳、成都、杭州等国家重点战略区域。其中，上海静安里登顶风貌别墅销售榜首，成都锦宸院入选全国十大轻奢作品，杭州武林宸院首开告罄，这些标杆项目的热销，印证了公司“一城一策”精准投拓策略的有效性。在行业整体承压的环境下，核心城市优质项目去化稳健，凸显公司抗风险能力。

产品端，华发股份持续迭代“科技+”好房子产品体系，围绕“AI+健康人居”持续推进产品迭代创新，香山湖壹号更成为珠海市“好房子”技术指引首个实景样板，翠湖香山“机器人山庄”获得主流权威媒体报道。工程交付层面，上半年完成高品质交付房源6000套，斩获省级质量安全奖项12项、市级34项，切实落实保交付民生责任。

在行业需求趋于理性的背景下，区域深耕叠加过硬产品实力，为华发股份销售回款筑牢底层支撑，上半年公司全口径销售221.4亿元，稳居克而瑞百强房企前列。

多元业态协同发力

重塑价值成长曲线

当传统开发业务增速放缓，经营性业务的培育和运营能力已成为决定房企发展天花板的核心要素。华发股份紧扣资产全生命周期管理要求，加快推动“地产+商业+物业”三驾马车齐头并进，经营性业务持续向好，稳定现金流来源逐步成型。

商业运营方面，上半年华发股份实现租金收入3.8亿元，核心商业客流量约4448万人次。据悉，公司旗下深圳华发·前海冰雪世界项目经营态势向好，上半年实现营收2.97亿元，并已于今年6月顺利完成品牌焕新和自营自管，而截至今年8月，室内滑雪场入园游客总量正式突破110万人次，港澳游客占比约30%，有力巩固了项目作为大湾区文旅地标的影响力。这一标杆项目的成功运营，不仅为华发股份贡献了稳定现金流，更验证了公司在文旅综合体运营领域的专业能力。

物业服务方面，今年上半年华发股份该板块实现营收10.17亿元，同比增长8.6%，住宅整体客户满意度稳步提高，物业智能化服务形成差异化优势。目前，公司服务覆盖44座城市、超445个项目、逾26万户业主，增值业务全面发力，持续夯实了存量资产运营的综合竞争力。在代建业务方面，华发代建已跻身中国代建企业销售规模TOP7，武汉外滩玺、广州雲山境等多个标杆代建项目落地，品牌影响力正持续提升。

不仅如此，华发股份还继续探索城市更新、历史建筑活化赛道，以上海静安里、武汉咸安坊为代表，打造“地产+文保”差异化模式，挖掘老城存量土地的价值，形成独特竞争壁垒。多元业务的稳步推进，正逐步贡献稳定现金流，对冲地产开发业务的周期波动，同时也在重塑华发股份的价值曲线。

资产端提质增效

存量盘活释放内生动力

报告期内，华发股份坚持提质增效导向，以审慎的资产处理策略，梳理存量资产，推动资产负债结构持续优化。公司综合运用土地收储、调规变性、政府回购、大宗交易、资产置换等多元化手段，落实“一项目一策”，存量资产盘活工作取得阶段性突破。上半年公司完成珠海华桐房地产开发有限公司60%股权挂牌转让，进一步回笼经营资金，优化资产结构。

成本管控与组织改革双向并行，落实“瘦身健体”。公司推进大部制改革，压降组织层级，推行总部直管七大片区的两级管控模式，精简职能机构，优化人员编制与薪酬激励体系，提升组织运转效率。费用管控成效显现，上半年销售费用同比下降25.73%，管理费用同比下降10.61%，从设计、招采、施工全链条深挖成本管控潜力，降本增效落到实处。

资产负债管理方面，公司持续管控有息负债规模，截至2026年6月末，合并口径有息负债1397.29亿元，较上年末小幅下降1.46%，综合融资成本较2025年末下降42个基点。预付款项、应交税费等科目规模合理回落，资产结构持续改善。

国资加持筑牢安全垫

多措并举积蓄长期价值

作为珠海市国资委体系下的上市房企，华发股份充分发挥国资股东赋能优势，打通多元化融资通道，保障企业流动性安全。报告期内，公司获得60亿元私募债审批额度，在手未发行债券额度超260亿元，融资储备充足。同时公司推进向控股股东华发集团定向增发工作，大股东为公司融资提供不超过350亿元担保额度，多重工具保障融资渠道畅通。此外，公司主体维持AAA信用评级，在行业信用分化的大环境下保持融资优势，为项目开发、债务接续、存量盘活提供坚实后盾。

当前，房地产行业发展逻辑已发生根本性转变，8月28日多部门密集出台政策，围绕构建房地产发展新模式，从商品房销售制度改革、信贷支持、资本市场融资、不动产REITs等方面打出政策组合拳，进一步引导行业告别规模高速扩张，转向资产质量、产品实力、运营能力、现金流安全的综合竞争。作为大湾区国资房企样本，华发股份此前推进的质量优先转型、强化工程交付品质、培育经营性不动产、盘活存量资产等举措，与政策导向高度契合。公司立足区域优势，以国资背景为信用背书，以核心城市优质土储为发展根基，以多元经营性业务为增长极，持续探索房企穿越周期的发展路径。在行业筑底、政策落地见效的大背景下，公司“基本盘稳固、增长极清晰、安全垫厚实”的发展模式，值得市场持续关注。

展望未来，随着存量资产持续优化、多元业务效能进一步释放，叠加国资股东持续赋能以及行业政策红利逐步释放，华发股份将继续顺应房地产发展新模式要求，持续夯实经营底盘，打磨产品品质，提升资产运营能力，在行业转型浪潮中稳步兑现长期发展价值。

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