长江存储IPO进入问询阶段 比长鑫更能挣的它，市值上限在哪？

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】IPO获受理后仅13天，长江存储控股股份有限公司便已经进入问询阶段。

9月3日上交所官网显示，长江存储科创板IPO审核状态由“已受理”变更为“已问询”，这也意味着，这家国内领先的存储器IDM企业，距离正式上市又近了一步。

值得一提的是，2025年下半年开始，受AI领域需求暴涨影响，存储芯片价格不断飙升，相应企业在资本市场中也获得了前所未有的关注。

以国产存储芯片龙头企业长鑫科技为例，其创造了科创板史上最大IPO，上市后市值一度超过4万亿元，超越腾讯位列A股市值第一。

而作为比长鑫科技更能挣的存储芯片赛道企业，长江存储日后在市值领域又会创下怎样的高度呢？

比长鑫还能挣 长江储存能否创造第二个市值奇迹？

2026年的A股市场，长鑫科技成为最大看点之一。7月27日，长鑫科技在科创板上市，开盘较8.66元发行价上涨471.59%，全天成交额1412亿元，收盘市值3.28万亿元，登顶A股市值榜首。

并且从盈利角度来看，长鑫科技也在存储芯片价格上涨、需求量增大的趋势中完成了逆转，今年第一季度，长鑫科技营收508亿元，同比增长719.13%；净利润330.12亿元，同比增长1268.45%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688.30%。

一定程度上来说，长鑫科技的市值高度，既有存储芯片赛道被高度关注的缘故，也有利润暴增的缘故。而正处于IPO过程中的长江存储虽然时间上稍稍落后，但比长鑫科技更能挣，甚至扭亏时间也更早。

据招股书，长江存储自2024年扭亏后盈利水平快速提升，2024年长存控股实现盈利67.71亿元，2025年归母净利润达142.11亿元，2026年一季度归母净利润为333.79亿元。也就是说，其2026年一季度的单季度利润已经超过2025年全年，甚至翻倍。

横向对比来看，长江存储一季度利润也要超过同时期的长鑫科技。那么，在存储芯片被高度关注，长江存储的利润又超过长鑫科技的背景下，其上市后又会创造怎样的市值奇迹呢？

风景这边独好 增长周期能持续多久？

2025年下半年以来，存储芯片涨价潮成为各大行业的热点，从小米等手机厂商，到各大汽车企业，均在2026年半年报中提到存储芯片价格上涨带来的成本压力。也正是这种压力，让长鑫科技、长江存储等实现了利润的大规模跃升。

NAND Flash是长江存储的核心产品，招股书显示，今年一季度，该公司NAND Flash的平均单价相较于2025年全年大涨172.72%，一季度毛利率高达78.73%。不过，根据知名半导体市场研究机构集邦咨询最新发布的数据，今年三季度NAND Flash合约价环比仍上涨10%到15%，只是相比二季度约60%的暴涨，涨幅开始收窄。

这也意味着，手机、汽车、PC等终端产品的成本压力将略有下降，而存储芯片暴涨的态势已经在缓慢消失。而这是否也会影响长江存储未来的发展呢？值得一提的是，存储芯片行业向来有较强的周期性。

长江存储的爆发，建立在两个支柱之上，AI算力需求引爆的存储超级周期，以及NAND Flash价格史无前例的暴涨。而NAND Flash产品价格大幅下跌的2023年，长江存储亏损达到192亿元。因此，存储芯片短缺、高价的行情才是长江存储以及长鑫科技等企业利润猛增的关键原因。

而这种行情究竟能持续多久呢？下一个周期又该怎么办？

份额高涨，长江存储如何乘胜做大做强？

存储芯片的上行周期还未结束，不管前路如何，摆在长江储存面前最近的问题是如何乘胜做大做强？

根据Counterpoint Research数据，2026年第二季度长存控股全球NAND位元出货量份额达到14%，首次超越铠侠和美光，跃居全球第三，仅次于三星电子（25%）和SK海力士（22%）。

作为国内唯一实现3D NAND闪存芯片量产的IDM企业，长江存储在技术上也具有一定竞争力。前瞻性技术层面，长江存储在招股书中提到，公司为全球首批突破200层NAND存储芯片的企业，混合键合成为行业主流发展方向，其率先落地并持续迭代的Xtacking架构能够支撑产品持续迭代升级。

与此同时，为维持技术领先，长江存储也在保持高强度研发投入，2023年至2026年一季度，累计研发投入近160亿元。截至2026年3月末，公司及控股子公司授权专利共6088项，其中发明专利5611项。

此次IPO是长江存储在产能和技术方面进一步提升的机会，330亿元募资中，208亿元将用于长江存储量产线技术升级项目，122亿元用于研发相关募投项目。招股书显示，公司二期生产线已经满产，正在推进长存三期产能建设。募投项目实施完成后，公司将进一步提升新工艺代高性能产品能力。

长鑫科技之后，长江存储能在股市创造怎样的神话？不妨拭目以待。