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①
9 月 4 日，Bloomberg 援引知情人士报道，总部位于伦敦的 AI 算力公司 Nscale 正在上市前寻求合计约35 亿美元的新融资，TechCrunch 等当日跟进[1][2]。
结构是两笔：向一组投资者出售最多15 亿美元可转债（到期可按约定条件转换为公司股票的债券），对冲基金Third Point拟领投、高盛参与安排；同时向英伟达寻求约20 亿美元[1][2]。
可转债按 IPO 价格打折定价，转股价调整上限对应300 亿美元估值[2]。这家公司最快本月赴美上市[1]。
图：英伟达 GTC 大会展台上的 Nscale 标识（来源：TechCrunch[1]）
②
Nscale 的前身是比特币矿企 Arkon Energy，凭北欧低价电力转型 GPU 云，与已上市的 CoreWeave 走的是同一条路[1]。
2025 年 9 月它完成 11 亿美元 Series B，自称“欧洲史上最大 B 轮”[3]；今年 3 月又拿下 20 亿美元 Series C，估值146 亿美元[4]。
英伟达这次拟出的 20 亿并非首次——它早已是 Nscale 的芯片供应商兼多轮投资人[1][2]。这种“供应商加股东”的双重身份在 AI 算力赛道愈发常见，也引发了循环交易的担忧[2]。
Nscale 向投资者介绍其合同总价值约1030 亿美元，其中包含与Anthropic约 450 亿美元的六年算力协议[2]。
③
真实体量与合同面值相差悬殊：Nscale 2025 全年营收约3300 万美元，今年二季度才突破1 亿美元[2]。
合同面值是多年期租约的纸面总和。微软此前就曾退出过一笔 1.35GW 园区的合作意向，后来由 Anthropic 的协议补位[2]。
谈判仍在进行，条款与规模均可能生变[2]。市场已经在投票：8 月底 Nscale 拟 IPO 消息传出后，CoreWeave、Nebius 等 neocloud（向 AI 公司出租 GPU 算力的云服务商）同业股价集体走低[5]。
希望对大家有所帮助，你觉得 AI 算力这波估值撑得住吗？欢迎在评论区分享你的观点。
参考来源：
[1] TechCrunch: AI compute provider Nscale is looking for $3.5B in pre-IPO financinghttps://techcrunch.com/2026/09/04/ai-compute-provider-nscale-is-looking-for-3-5b-in-pre-ipo-financing/
[2] Finwire 转 Bloomberg 全文：Nscale seeks $3.5 billion in financing ahead of planned IPOhttps://finwire.io/news/stock-markets-news/nscale-seeks-35-billion-in-financing-ahead-of-planned-ipo-bloomberg
[3] Nscale 官方：Nscale Raises the Largest Series B in European History, at $1.1 billionhttps://www.nscale.com/press-releases/nscale-series-b
[4] Nscale 官方：Nscale Raises $2 Billion in Series C — the Largest in European Historyhttps://www.nscale.com/press-releases/nscale-series-c
[5] TipRanks: Neocloud Stocks CRWV, NBIS, and IREN Are Falling Todayhttps://blog.tipranks.com/neocloud-stocks-crwv-nbis-and-iren-are-falling-today-august-24-heres-why
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