特朗普对沃什施压，美联储加息在即

来源：环球市场播报

　　距离美联储可能考虑加息的会议还有十天，特朗普政府似乎正在全力施压，试图阻止加息进程。

　　过去一周，总统、副总统、财政部长以及总统的一位高级经济顾问都敦促美联储不要加息，在某些情况下甚至要求降息——即使以特朗普长期以来批评央行的标准来看，这也是异常广泛的公开施压行动。

　　虽然特朗普避免直接批评他的新任美联储主席凯文·沃什（他曾这样批评前主席鲍威尔），但他在周五升级了压力，威胁称，除非美联储降息，否则将停止与那些对美国有贸易顺差的国家进行贸易。特朗普此前从未直接以关税威胁过美联储要求其降息。

　　特朗普的发文之后，高级经济顾问彼得·纳瓦罗周五接受了前特朗普顾问史蒂夫·班农的采访，他在采访中警告说，加息将是“草率的”，并且“将恰恰打击美国最需要繁荣的行业”。

　　他称制定利率的联邦公开市场委员会成员为“小丑”，并表示沃什正在努力“做正确的事情”。

　　本周早些时候，副总统JD·万斯表示，“我们认为美联储应该降低利率。”他补充说，“我们正在做很多事情来试图压低这些利率，但如果能得到美联储的一些帮助就更好了。”

　　财政部长斯科特·贝森特在接受采访时指出，美联储通常不会在供应冲击期间加息，除非出现第二或第三轮通胀效应。

　　特朗普政府的施压正值沃什面临困难时期。

　　市场对9月15-16日会议加息的定价概率仅为60%左右，周五强劲的就业报告在一定程度上支撑了这一概率。这次会议恰逢11月中期选举前两个月，民调显示，由于物价和利率高企，政府面临选民广泛不满。

　　但特朗普政府的施压行动对沃什会产生何种影响，仍然存在疑问。特朗普曾多次与沃什交谈，该报道得到了其几位助手的公开证实。然而，特朗普本人予以否认，称他在任期间只与沃什谈过一次。

　　沃什本人曾表示，特朗普对他的决策没有影响，并在7月份的国会证词中，以美联储保持利率稳定且未降息为例，证明央行的独立性。同时，沃什也表示，总统和其他政治人物有权对美联储的政策发表评论。

　　2019年5月，在特朗普的第一个任期内，副总统迈克·彭斯、财政部长史蒂文·姆努钦和经济顾问拉里·库德洛都曾表态，认为美联储需要考虑降息。美联储当时并未立即回应这一压力，但确实在两个月后降息。

　　政府当时的论点与此类似：增长本身不会导致通胀，通过减税和强劲的资本投资增加经济供给侧，会扩大经济增长的能力而不会引发通胀。

　　周五，特朗普在社交媒体上发文称，由于经济增长如此强劲，美国应该拥有全球最低的利率。

　　政府官员强调了最近三个月的消费者价格指数年化率为1.6%。相比之下，美联储偏好的指标——核心个人消费支出价格指数的三个月年化率略高于3%。

　　但几位美联储官员表示担心，通胀率已大幅高于美联储2%的目标长达五年之久，并且有迹象表明，通胀不仅源于特朗普的关税，还源于美国与伊朗战争导致的能源成本上升。在7月份的会议上，三位官员——贝丝·哈马克、尼尔·卡什卡利和洛里·洛根——持异议，支持加息25个基点，但当时利率维持不变。

　　沃什在杰克逊霍尔的演讲中表示，美联储的关注点需要完全集中在通胀上，并指出，在个人消费支出价格指数的199个成分项中，有54%在过去12个月中涨幅超过3%。

　　通过否认增长与通胀之间的联系，政府正在挑战经济学中的一个核心概念：经济增长超出其生产能力，就有可能产生通胀。其中最著名的理论是菲利普斯曲线，认为紧张的劳动力市场和工资上涨是通胀的主要传导渠道。这可能是市场在周五强劲的就业报告后提高美联储加息概率的原因。然而，报告中的工资增长得到了很好的控制：平均时薪8月份上涨0.3%，同比上涨3.1%，而失业率维持在4.1%。

　　特朗普政府关于增加经济供给侧能提高产能并抵消通胀压力的论点可能是准确的，但它存在时机问题。大量投资涌入人工智能预计最终会提高生产率。但目前的数据显示，建设人工智能基础设施所需的设备需求正在推高价格。

　　市场将关注周五发布的消费者价格指数报告，美联储官员表示，该报告将是衡量通胀是正在缓解还是仍在加速的关键指标——它可能决定美联储是加息还是维持利率不变。近期没有联邦公开市场委员会成员公开讨论过降息。