交通部回应取消ETC，吓坏了这家上市公司

有网友在交通运输部官网留言：现行高速公路ETC需要安装设备，安装耗费人力物力财力和时间，如果车牌号绑定支付宝、微信或者银行卡，直接走ETC通道扫车牌支付，既节省排队时间，又不用增加人工成本，希望领导重视。

星空君搞了一段时间的车牌识别项目，还是有点心得的。

基于摄像头+算力盒子的车牌识别方案达不到支付交易的精度，这玩意儿最大的问题就是识别率达不到100%，尤其是运动状态、夜晚、白天阳光直射、雨雪天气等特殊情况下，误报率不低。

这个项目是用来做车流统计的，做数据统计只要准确率不低于95%基本不影响大局，但用来做支付就不行了。

为什么停车场的车牌识别就可以？

原因很简单，停车场的识别方案和支付体系和高速完全不同。

一方面停车场的车几乎是零速停那里才完全识别成功；另一方面是停车场的摄像头距离车牌号非常近，几乎是怼脸上。即便这样，停车场的车牌识别率也不到100%，对于车牌号接近差不多的，停车场的车牌识别方案是放行。

由于停车场是出场的时候每次扣款，不存在绑定车牌号的情况，所以肯定是扣的本次停车交易款项，即便车牌号识别有误差，也不用担心扣错钱。

交警的违章识别也是类似，识别不到的就Pass掉了。高速公路扣款就不行了，识别不到的就不交钱了？

交通运输部的答复依然是保留ETC。

回到7年前。

一、

2019年5月，国务院办公厅印发《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》，目标直指两年内基本取消全国高速公路省界收费站，实现不停车快捷收费。方案的核心抓手是ETC，配套指标硬性而具体：到2019年底，全国ETC用户数量要突破1.8亿，高速公路收费站ETC专用车道占比大幅提升。

一夜之间，全国高速公路系统掀起了人类收费公路史上最大规模的设备安装潮。车载OBU设备、路侧RSU单元、车道控制器、门架系统，需求像决堤的水一样涌向少数几家头部供应商。金溢科技作为ETC设备领域的双寡头之一，吃到了最大的一块蛋糕。

2018年，金溢科技营收还是6.04亿元，归母净利润2165万元。2019年，营收冲到28.6亿元，同比增长373%，归母净利润8.75亿元，同比增长约39倍（+3942.96%）。其中2019年第三季度的归母净利润同比增长21477%到25613%的区间，这个增速在A股历史上都极为罕见。

2020年1月1日零时，全国29个联网省份的487个省界收费站全部取消，工程建设画上句号。金溢科技的账上，躺着用一年时间赚到的过去十几年都赚不到的钱。

政策工程的特征是脉冲式需求，来得猛，去得也快。

2020年，金溢科技营收15.64亿元，同比下降45%；归母净利润6.31亿元，同比下降28%。2021年，营收直接塌到3.02亿元，同比下降81%；归母净利润亏损1.93亿元，由盈转亏。两年时间，营收从28.6亿元跌到3.02亿元，只剩高峰期的十分之一。

塌方的逻辑并不复杂。省界收费站取消工程的设备需求是一次性释放，OBU安装在2019年底冲顶之后，新增需求断崖式回落。更棘手的是行业价格体系的重塑，ETC设备从供不应求的香饽饽变成过剩产能的库存品，价格战随之而来。金溢科技2021年的毛利率和费用结构被双重挤压，亏损难以避免。

同行万集科技走出了几乎一致的曲线。这家同样是ETC双寡头之一的公司，2019年归母净利润8.72亿元，2021年仍盈利4258.81万元、同比下降92.94%，2022年才首次亏损。同处ETC退潮，金溢2021年亏损1.93亿元，万集仍维持盈利，两家公司的年报先后变脸，宣告了一个时代的结束。

行业格局的演变也在加深。ETC设备市场的集中度原本就高，2019年的爆量吸引了更多竞争者进入，而当需求退潮，头部两家尚且陷入困境，腰部企业的生存压力可想而知。设备价格的下行趋势贯穿2020年至今，金溢科技2026年上半年主营业务成本1.44亿元对应1.86亿元收入，毛利空间被持续压缩，这就是价格战留下的结构性痕迹。

二、

2022年起，金溢科技开始艰难的修复。

公司尝试从ETC设备商转向智慧交通解决方案提供商。业务版图重组为四大集群：智慧高速作为基本盘，城市数字交通、车路协同、汽车电子作为新引擎。

麻烦来自并购后遗症。2025年年报显示，归母净利润亏损1.30亿元、扣非净利润亏损1.72亿元，实际亏损超出此前预告的8800万元到1.2亿元区间，主要原因就是此前收购的车路通100%股权形成约1.05亿元商誉，车路通2025年度业绩未达预期，当年计提商誉减值约8965万元。

2026年半年报的数据显示，下滑趋势尚未止住：上半年营业收入1.83亿元，同比下降10.03%；归母净利润亏损3901.36万元，同比扩大230.17%；扣非归母净利润亏损6127.31万元，同比扩大188.34%。

分业务看，上半年智慧收费业务收入1.24亿元、占比67.93%，其他业务收入1769.15万元、同比增长378.97%，新业务收入体量尚小。

从2019年赚8.75亿元，到2025年亏1.3亿元，七年时间画出了一个完整的生命周期曲线。

三、

讨论金溢科技的未来，需要先把ETC这门生意的家底盘清楚。

先看用户基数。据交通运输部数据，2017年底全国ETC用户约5900万，ETC车道通行量占高速总通行量的比例不足四成。2019年的政策风暴把用户规模一年内从8000万推到2亿，政策密集期日均发行量一度突破58万台。到2025年，ETC已经是接近全面覆盖的基础设施，全国高速公路通车里程19.1万公里，全网ETC使用率在2024年9月约为66%，目前稳定在七成上下（交通部口径约70%），增速已明显放缓。

发行端的数据更能说明市场的成熟形态：据信联科技披露，ETC发行龙头累计发展用户约3600万，覆盖31个省份，年用户交易笔数21.67亿次，通行费交易规模2682.29亿元，合作车企35家56个品牌，覆盖2025年国内乘用车销量前20名中的18个。新增用户的主要来源已经从政策驱动的存量转化，切换到新车销售和换车带来的自然增量。

2亿级别的用户存量意味着OBU设备的后装新增市场基本见顶，未来设备需求的三根支柱是旧机更换、二手车过户迁移和前装配套。

前装是被寄予厚望的方向，ETC前装OBU在整车出厂时集成，隐藏式安装不占用前挡空间，直连车机电源免去了换电池的烦恼，体验上全面优于后装设备。

金溢科技在半年报里把前装ETC列为汽车电子网联通讯板块的重点产品，公司是国内较早实现车规级V2X产品量产的企业之一，拥有IATF16949、ASPICE、ISO 21434等完整的汽车电子资质体系，具备为主机厂和一级供应商提供定制化开发的能力。

不过前装市场的竞争逻辑与后装完全不同。后装时代拼的是渠道和成本，前装时代拼的是车规认证、量产交付能力和与主机厂的联合开发深度，订单周期以车型生命周期计，放量慢但粘性高。信联科技绑定35家车企的经验说明，发行服务端已经先行完成了向车企渠道的迁移，设备端的前装渗透是一个确定性方向但渗透节奏取决于主机厂的车型规划。

使用率的数据则提供了一个反直觉的视角。ETC使用率从行业早期的不足四成爬升到如今的七成上下，说明车主侧的接受度已经过关。但高使用率也意味着技术替代的空间逻辑发生了变化：手机加无卡通行模式切入的，恰恰是那部分已经装了ETC但使用频次不高的存量用户，以及尚未安装设备的增量用户。七成上下的使用率背后，设备商的收入弹性反而收窄，因为接近饱和的渗透率和成熟的价格体系都难以再讲出增量的故事。