影石创新上半年增收不增利：扣非归母净利转亏，毛利率41.42%、跌近10个百分点

图片来源：网络

出品｜搜狐科技

作者｜李保铭

近日，影石创新交出了一份增收不增利的半年报。如若扣除非经常性损益，影石创新的净利甚至由盈转亏。

去年同期，影石的扣非归母净利润还有4.92亿元，为何今年业绩突然恶化？

上半年，影石经营活动现金流净额出现了大幅萎缩，靠投资、筹资活动支撑，货币资金较期初只减少了不足1%。问题是，这种靠非主业带来的平衡，还能持续多久？

上半年扣非归母净利由盈转亏

最新的2026年半年报显示，影石上半年营收55.17亿元，同比增长50.29%；但归母净利润仅3040.73万元，同比下滑94.15%。

若根据其扣非后的归母净利润看，利润甚至是负数。上半年，其扣非归母净利由盈转亏至亏损1533.92万元，同比下滑103.12%。

上半年，其非经常性损益为4574.65万元，其中非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为4724.41万元。

其中，影石投资视涯科技公允价值变动为1875万元。视涯科技是一家硅基OLED微型显示屏方案提供商，影石创新是其客户，今年3月登陆科创板，影石获配其股数约66万股、获配金额约1500万元。

不过，获配的相关股票有12个月限售期，也就是说，影石的这笔近2000万元的公允价值变动或只是账面浮盈。

问题是，影石的业绩为何突然恶化？

影石解释，主要受原材料成本与新业务品类阶段性投入的双重影响。

一方面，影石的全景无人机等新品类拓展，在研发、产线建设及市场渠道拓展方面投入较多，在尚未形成规模效应的情况下，相关业务阶段性投入对其整体利润产生了负向影响。

上半年，影石销售费用为10.17亿元，同比增长6成；研发费用为10.07亿元，同比增长近8成。

分品类来看，消费级智能影像设备是其营收现金牛，营收占比8成以上，上半年收入47.88亿元，同比增长51.56%。

但是，其上半年毛利率却同比下降10.74个百分点至39.12%。

整体毛利率下滑，源于市场竞争？

上半年，影石整体毛利率为41.42%，同比下滑9.79个百分点。

分地区来看，境内、境外业务的毛利率也均出现不同程度的下滑。境内上半年营收占比35.97%，毛利率为36.3%，同比下滑12.78个百分点；境外收入占比6成，毛利率为44.28%，同比下滑7.57个百分点。

而无论是推新品还是毛利率，都被外界归因为市场竞争。

今年4月，影石推出Luna系列手持云台相机、MicPro旗舰无线麦克风等新品，被外界解读为与大疆的再一次交锋。这是因为，同月，大疆才刚刚推出了Pocket 4新品，影石相关负责人也毫不避讳对媒体表示，“此次发布的产品将延续与大疆的多线竞争态势。”

除了新品对标，双方还在公开场合打得正酣。

今年3月，大疆在深圳中级人民法院正式起诉影石并立案引发关注，刘靖康回应，“尊重知识产权，但同时尊重事实、法律程序和裁定，不畏惧任何专利诉讼，不做存量竞争，只会用持续的创新来扩容市场，赢得一席之地，非必要不用武器。”

半年报披露，今年6月，影石诉包括大疆系企业在内的企业实用新型专利、发明专利侵权， 要求大疆创新等企业停止侵害实用新型专利的行为，涉诉金额500万、2000万元，宁波中级人民法院已立案。

6月24日，影石诉大疆创新等大疆系企业侵犯其发明专利权，涉诉金额2030万元；2日后，大疆诉影石侵犯发明专利权，涉诉金额2050万元。

根据IDC发布的《2026年第一季度全球手持智能相机市场跟踪报告》，2026年第一季度全球手持智能相机市场出货量达到414万台，同比增长33%。销售额超过105亿元人民币，同比增长20%。

从行业格局来看，2026年第一季度，全球手持智能相机市场，大疆以65%出货量市场份额保持第一，同比增长38%。影石出货量市场份额达到22%，同比增长66%，排名第二。

另一方面，受全球存储芯片市场供需关系波动影响，上半年DDR等存储芯片价格持续走高并维持高位，导致其盈利承压。

其在财报中指出，上半年针对存储芯片的战略采购金额接近20亿元。

截至期末，影石的存货余额为62.12亿元，较期初增长112.82%。其中，原材料期末账面价值为14.32亿元，较期初增长10倍。

存储芯片等备货也在一定程度影响了其经营现金流。上半年，影石的经营现金流净额入不敷出、流出27.61亿元，同比下滑1245.12%。其中购买商品、接受劳务支付的现金同比增长189.79%至65.75亿元。

货币资金减少0.53%

在影石上半年经营现金流净额跌12倍的同时，其货币资金只较期初减少0.53%。具体来看，影石货币资金的期末余额为14.62亿元。

虽然影石的经营活动现金流净额出现了下滑，但投资、筹资活动现金流净额同比增长122.75%和27.78%，分别净流入5.49亿元和22.19亿元。上半年，影石的现金及现金等价物净增加额为流出663.2万元。

简单来说，上半年影石的投资、筹资活动现金，在一定程度上弥补了经营现金流出带来的影响。

为何投资和筹资活动现金流能实现逆向流入？

财报显示，其投资活动现金净额增长主要系上半年赎回理财产品增加。期末，影石交易性金融资产为22.53亿元，较期初减少37.39%；其中，银行理财为22.19亿元，较期初减少38.33%。

而筹资现金净额增长，主要系影石子公司吸收少数股东投资收到的现金及短期借款增加。

期末，影石短期借款为10.61亿元，较期初增长7.6倍。

据悉，影石子公司开曼AG增资扩股引入投资者，交易对价为13.03亿元，但导致影石的持股比例被动稀释到58.2%。

运营编辑 | 曹倩 审核｜孟莎莎