龙头崩了。。

今日聚焦

昨天A股大科技终于跟了美股一次，创业板高开高走涨超3%，科创50涨超2.4%，算力硬件集体爆发，CPO、PCB等细分板块系数大涨，让科技股的投资者松了口气。

不过全天成交额仅有1.96万亿，环比上周五还缩量了约900亿元，这种流动性规模显然难以支撑全面行情，市场又回到了分化的状态，近段走势相对较强的老登休息了，比如金融、煤炭等方向昨天跌幅都比较靠前。

但就是在科技大回血的这一个交易日中，作为国产GPU龙头的摩尔线程却血崩了。。其开盘股价便快速下挫，交易仅4分钟便遭遇20cm跌停待遇，市值也跌破2000亿元大关。。

消息面上，并没有产业层面的利空，而业绩也早在8月初就已经披露完毕，公司在昨天盘后也表示，目前公司目前生产经营持续向好。

那么跌停的核心原因就比较清晰了，昨天摩尔线程有约占流通股比85%的限售股解禁，市值规模超130亿元。这些限售股都是当时IPO网下打新给到机构的部分，这帮老哥一般是露头就秒，更何况即便当前股价腰斩了他们都还有三倍收益。没办法，二级市场就是送肉给吃。。

值得一提的是，这笔解禁只是开胃菜，公司在12月初还有一笔近800亿元的解禁，规模是这次的6倍。。这件事实际上给我们投资者提了个醒，就是近两年不少登陆科创板的新贵，都陆续进入解禁期了，如果恰逢高估+小流通，就容易造成类似摩尔这种的流动性风险，很值得警惕。

其实在我们每天文章的【限售解禁】部分，都会列明近期解禁的标的，就比如摩尔线程在上周三开始就已经连续出现在表中了，每天扫一眼，提前预防风险还是有必要的。

下面我们整理了一份科创板年内解禁流通市值规模较大的清单，大伙可以自行留意关注下。

聊到这其实还有一个比较重要的观察，就是这种解禁对指数会不会有拖累。

一般来讲限售股解禁多是在上市后的6个月、9个月以及1年的时间点，而科创50纳入成分股的要求一般是上市满12个月。

但是这里有一些例外，就是对于科创板市值排在前五的标的，可以走绿通实现6个月内纳入，对于科创板市值排名前三的标的，经过专家委员会讨论还可能更早一步，在季度的指数调整窗口就可能提前纳入指数。

也就是说，限售解禁和纳入指数成分的时间点是有些重合的，甚至部分大市值公司还会先纳入指数后，再陆续解禁。。就比如摩尔是在6月15日被纳入科创50的，而其9月7日以及12月7日均有大额解禁。

但好在摩尔占科创50的权重还不算太大，所以即便20cm跌停，也没有影响科技方向整体的人气。但对于A股市值一哥长鑫来说，纳入后对指数的影响就不容忽视了。

按照市值考量，长鑫显然符合绿通标准，理论上12月这次的成分股调整窗口就会被纳入科创50指数，而在随后的1月和7月末，占比流通市值34%和370%的两次解禁也将如期而至，届时也会对市场形成一定考验。

实际上解禁的这个风险很长时间没人关注了，核心原因之一就是过去一段时间市场火热，交投活跃的状态下也能很大程度上对冲这种解禁波动。而近期随着成交额持续低迷，容错率一下子就降下来了。

从波动率的视角看，沪深300波指已经降到18以下了，处在两年多以来的下沿附近，这是较为寡淡的市场信号，意味着市场的资金对未来行情大都投下了"无聊"票。

但物极必反，预期越一致，市场越低波，往往意味着变盘的节点就越接近，或者说市场就越容易被激发，是个很敏感的阶段。

昨天科技股的回暖是一个好现象，但后续的考验也依然有，包括9月的利率决议、Anthropic的上市等等。因此整体上还是要耐心一些，尽量以长期和本质的视角为出发点去做投资选择，让自己的投资可以更舒服、更平稳的度过当下的震荡期。

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重点新闻

1、昨天菊厂发布的Mate XT 2三折叠手机，搭载了最新的麒麟9050 Pro芯片，也被称为"韬定律"芯片。该芯片是首款采用逻辑折叠技术的高性能芯片，如同从平层升级为复式，内部增设垂直互联通道，好似加装"电梯"，信号传输路径更短、时延更低、性能更好。

这也是继Mate40全球发布会之后，时隔六年在旗舰发布会上推出的全新麒麟芯片。菊厂科技攻关的能力还是非常在线的，这对国内相关产业也会有积极影响。

2、央妈8月增持黄金约65万盎司，已连续第22个月增持，单月增持量创2023年10月以来新高，若按当月黄金均价来估算，单月增持金额创2015年6月以来新高。。之前我们也聊过，我国的黄金储备仍低于全球平均水平，存在较大的增持空间。

此外，在地缘、资产多元化配置、货币信用体系变化等多种因素影响下，央妈大概率会继续增持黄金，这也将对国际金价形成中长期支撑。

3、有关部门印发《信息通信行业发展"十五五"规划》。到2030年，信息基础设施累计投资3.8万亿元，有序部署万卡、十万卡及以上智算集群，加大力度适配国产算力芯片。适时启动6G商用，积极开展万兆光网试点建设，实现全球范围内卫星宽带通信网络覆盖。这块没啥说的，通信相关产业的建设仍会持续发力。

4、据悉，三星正加快人形机器人原型机开发，目标是在2027年1月举行的全球最大消费电子展CES上首次公开亮相。人形机器人又多一个重磅玩家，产业取得突破的机会又大了一丢丢。

当下多数人形机器人仍停留在'大玩具'阶段，没有太大的刚需属性，后续哪一家能够推出实用且价格不离谱的爆款人形机器人，可能才是产业最关键的增量变化。

5、中金公司吸收合并东兴证券和信达证券已获批同意。交易完成后，东兴、信达将会终止上市，券商的行业集中度将会进一步提升。经过这次全行业的整合潮之后，券商行业的经营效率将会有所提升，距离实现诞生国际投行的目标也会更进一步。

全球市场

美股因节日休市

数据来源：choice

公司观察

【新股申购】

数据来源：iFinD

【重要公告】

数据来源：iFinD

【公司调研】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

数据来源：iFinD

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