山东
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根据上交所安排，傲拓科技股份有限公司(简称“傲拓科技”)IPO将于9月7日上会。
资料显示，傲拓科技专注于可编程逻辑控制器(PLC)研发、生产和销售，其中中大型PLC为公司的核心产品。
2023-2025年，傲拓科技实现营业收入分别为1.97亿元、2.44亿元和3.18亿元；归母净利润分别为0.53亿元、0.89亿元和1.18亿元；毛利率分别为74.23%、72.52%和75.64%，而同行业可比公司平均值分别为37.55%、36.25%和34.86%。
对于公司的高毛利率，傲拓科技表示，主要是下游客户价格敏感度较低，且由于PLC产品作为控制层部件在大型工控系统投资中所占的金额比例与驱动层、执行层、传感层的设备相比而言较低，客户对该环节降本的优先级并不靠前。
在问询函中，上交所也要求傲拓科技说明客户价格敏感度较低的原因，并分析高毛利率的合理性和可持续性，同时要求保荐机构和申报会计师复核傲拓科技客户对价格敏感度较低的合理性。
资产端方面，2023年末、2024年末和2025年末，傲拓科技应收账款余额分别为7588.59万元、1.46亿元、2.14亿元，对当期营业收入比例分别为38.53%、59.84%、67.30%；其中，逾期应收账款的金额分别为3206.32万元、5715.13万元和8879.90万元，占各期末应收账款比重分别为42.25%、39.19%和41.53%。
对于应收账款大幅增长，有市场声音质疑傲拓科技存在放宽信用政策、提前确认收入等行为。对此，傲拓科技表示，公司综合考虑客户资信、业务规模、所处行业市场情况等与客户协商确定信用政策，报告期内不同类别客户信用政策整体稳定，不存在调整信用期和提前确认收入的情形。
回款压力之下，傲拓科技经营活动产生的现金流量净额连续两年下滑，与净利润持续增长的趋势出现明显背离。
2023-2025年，傲拓科技经营活动现金流净额分别为6466.09万元、6090.56万元和5389.16万元，净现比(经营现金流/净利润)分别为1.21、0.69和0.46。
根据招股书，傲拓科技目前的实际控制人是陈思宁，曾在国网南京自动化研究院自动控制研究所担任研发总监。2018年9月，挂牌新三板期间，陈思宁因申报价格明显偏离最近成交价并成交，被全国股转公司采取要求提交书面承诺的自律监管措施。对此，傲拓科技表示，该措施不属于行政处罚，不构成本次发行障碍。
傲拓科技受到关注的，还有其复杂的股权变化。
根据招股书，傲拓科技前身傲拓有限由陈思宁与弟弟陈宇彦共同创立，控制权由姐弟二人共同持有。2015年1月至6月，陈宇彦将其直接与间接所持所有公司股权转让给陈思宁，从此公司控制权变更为陈思宁单独控制。如今，陈宇彦在傲拓科技担任投资总监，间接持股比例0.13%；陈思宁父亲陈戈间接持股0.05%。
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