山姆、零食量贩，正在改写食品企业的半年报

作者｜汪海

最近，食品企业的半年报密集披露。单看总营收，几家公司的表现并不完全一致。

2026年上半年，有友食品实现营收10.34亿元，同比增长34.08%；洽洽食品营收35.06亿元，同比增长27.39%；西麦食品营收14.02亿元，同比增长22.03%；盐津铺子营收30.70亿元，同比增长4.41%。

继续往渠道里拆，还有一组更有意思的数据。

西麦食品的零食渠道同比增长接近60%，盒马、山姆等仓储会员店业务增长超过100%，即时零售保持双位数增长；

有友食品线下主营收入达到9.77亿元，同比增长36.70%；

盐津铺子线下收入达到27.79亿元，同比增长17.44%，同期线上收入下降49.26%；

洽洽电商及即时零售收入7.42亿元，同比增长64.51%，公司同时提到，量贩零食、会员店等渠道销售规模提升较快。

过去几年，我们观察山姆、零食量贩、即时零售，最常看的数字还是开了多少店、进入多少城市、GMV又增长了多少。

到了今年，视线可以往供应链上游挪一挪。

渠道的增长，越来越清楚地出现在食品企业的半年报里。

新渠道，开始成为

增长更快的那一部分

西麦食品是一个典型样本。

燕麦过去是一个相当传统的商超品类。消费者去大卖场，在粮油冲调区的一排货架里挑一罐燕麦，这几乎就是这个品类最熟悉的销售场景。

图源：小红书@6241011841

今年的西麦半年报里，这个画面已经丰富了很多。

上半年，西麦食品营收14.02亿元，同比增长22.03%，净利润1.48亿元，同比增长81.88%。

同期，零食渠道同比增长接近60%，盒马、山姆等仓储会员店业务实现翻倍增长，即时零售到家业务保持双位数增长。公司已经把新兴渠道视为增长的重要引擎。

一桶燕麦今天可以进入山姆，也可以摆在零食量贩店里，还可以通过即时零售送到消费者家中。渠道路径增加之后，过去的一个成熟品类又获得了新的销售入口。

有友的变化更直观。

2026年上半年，有友主营业务收入10.30亿元，其中线下渠道贡献9.77亿元，占比达到94.79%，同比增长36.70%。公司目前已经形成传统经销、会员商超、零食量贩、线上电商共同覆盖的渠道体系。

对于一个长期依靠经销网络把泡椒凤爪铺进商超、夫妻店的品牌来说，今天面对的客户名单里，已经多了一批体量越来越大的全国零售系统。

洽洽的样本则让这件事更有代表性。

这是一家已经拥有成熟经销网络的全国性食品企业。2026年上半年，洽洽直营渠道收入达到13.23亿元，同比增长69.77%；经销及其他渠道收入21.82亿元，同比增长10.64%。其中电商及即时零售收入7.42亿元，同比增长64.51%。

图源：小红书@115535263

公司在投资者交流中也提到，即时零售和量贩零食连锁等新渠道增长较快，量贩零食、会员店销售规模正在快速提升。

几家公司放在一起看，会发现一个共同点：公司整体还在增长，新渠道往往跑得更快。

过去品牌谈新渠道，首先回答的是“有没有进去”。

今年半年报里，问题已经开始变成：进去以后，到底能贡献多少生意。

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零食店给规模

山姆影响产品

新渠道能够越来越明显地影响一家上市食品公司的收入，背后首先是渠道自身已经长得足够大。

零食量贩最典型。

截至2026年6月底，鸣鸣很忙旗下零食很忙、赵一鸣零食在营门店已经达到26405家，上半年GMV达到638.9亿元，同比增长55.6%，其中约60%的门店位于县城及乡镇。

对食品企业来说，2.6万家门店意味着什么？

过去一款新品要铺进几千家终端，往往需要经过省区、经销商、分销商，再一层层往终端推进。现在，进入一个头部量贩系统后，一次全国性合作背后就是成千上万家门店。

图源：创新零售社

西麦、有友、盐津、洽洽，包括甘源、劲仔等企业过去两年持续进入量贩体系，背后都有这层现实考虑。

量贩最直接的价值，是把规模放大得足够快。

门店开得快、密度高、商品周转快，品牌也能借这张网络迅速进入过去覆盖效率并不高的县域和社区市场。

山姆带来的又是另一种东西。

相比两万多家量贩门店，山姆在中国的门店数量要少得多，但它对商品开发的影响更深。

有友进入山姆后，推出了无骨鸭掌产品；洽洽也针对山姆、盒马等会员渠道开发差异化商品，并根据会员消费人群和使用场景调整产品。

盐津铺子的品类变化也很明显。

2026年上半年，公司海味零食收入约5.65亿元，同比增长55.68%；健康蛋制品约4.68亿元，同比增长51.23%，成为增长最快的两个核心品类。与此同时，公司继续拓展零食专营连锁、会员高势能系统、新商超、即时零售等渠道。

今天品牌进入山姆，摆在桌面上的往往是一道完整的商品题：

什么规格适合会员一次性购买？

什么价格能让消费者感受到会员价值？

配方、包装、品质怎么和普通渠道拉开差异？

而进入零食量贩，问题会变成价格效率、周转速度、供应能力，以及几千家门店同时上货后工厂能不能跟上。

同一个品牌，开始同时面对几套不同的商品逻辑。

所以今年半年报里值得注意的一点，是渠道正在从商品完成之后的“销售出口”，继续往前走到商品开发环节。

量贩更擅长放大规模，山姆则在更深地影响商品。

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渠道变了

品牌的经营方式也在调整

新渠道带来了增长，企业内部的渠道结构也在跟着变化。

盐津铺子上半年线下收入同比增长17.44%，但经销商数量从2025年底的4367家下降到3845家，半年减少522家。公司给出的原因包括经销商策略性优化和聚焦大客户。

有友也有类似变化。

今年上半年，有友经销商从765家减少到730家，净减少35家，但同期线下主营收入增长36.70%。

洽洽走的是另一种路径。截至6月底，公司仍有1808家经销商，传统经销渠道保持增长，同时直营渠道收入增速达到69.77%，明显快于经销业务。

几组数据放在一起，更接近今天食品企业真实的渠道状态。

经销体系仍然承担区域覆盖、县乡市场和终端服务，头部零售客户承担的销售分量也在变大。

品牌过去需要通过多个经销商完成的部分终端覆盖，现在可能通过一个全国性零售系统直接完成。

距离缩短之后，好处很直接。

新品表现如何、哪个规格跑得快、消费者对价格有什么反应，品牌能够更快收到反馈。一个大客户背后连接大量终端，铺货和新品推广效率也明显更高。

但生意越直接，经营问题也会来得更直接。

洽洽已经在投资者交流中提到，量贩零食、会员店等渠道的毛利率略低于公司整体水平。公司仍计划继续扩大这些渠道合作、增加SKU，但规模增长之后，利润率也需要继续算账。

账期也是一个很现实的问题。

截至2026年6月底，有友应收账款从去年底的1.33亿元增长到2.18亿元，半年增加63.86%，明显快于营收增速。公司在半年报里解释，主要原因就是直营渠道销售收入增加，应收货款相应增加。

图源：创新零售社

盐津铺子的情况也值得观察。公司上半年末应收账款约3.73亿元，较年初增长约63.9%。与此同时，公司经销商渠道采用款到发货模式，随着大客户比重提升，应收账款的变化也开始更加值得关注。

这里其实是一笔很容易理解的生意账。

传统经销模式下，经销商会承担一部分资金、库存、配送和终端周转压力。品牌直接面对大型零售客户后，订单变大了、铺货效率提高了，账期、库存、物流响应和资金占用也更多地回到品牌自己手里。

客户越大，单个客户带来的影响也越明显。

所以新渠道带来的增长，最后还得看三件事：卖了多少、赚了多少，以及钱多久能够回来。

这也是今年半年报里，新渠道数据之外更值得继续观察的一面。

过去，山姆、零食量贩、即时零售最显眼的数字都在零售端。又开了多少家门店，又进入了多少座城市，又创造了什么新的销售纪录。

2026年的半年报开始提供另外一个观察窗口——渠道变化正在进入食品企业内部。

它给品牌带来更大的销量，也让品牌更靠近零售商和消费者。新品反馈更快，渠道铺货效率更高。

另一面同样清楚。零售客户越集中，对价格、供应链稳定性和商品差异化的要求越高；直营比重提高之后，毛利、账期、库存和资金占用都需要品牌自己算得更细。

经销渠道依然有价值，尤其在区域深耕和下沉市场。大型零售渠道则越来越多地承担规模放量、商品共创以及消费者触达。

对于食品企业来说，下一阶段的题目已经越来越具体。

进入山姆、零食量贩已经算不上稀奇。真正拉开差距的，是品牌能不能为不同渠道做对商品，同时把快速增长的销量最终变成能留下来的利润和现金。

数据来源：相关上市公司2026年半年报、经营数据公告及投资者交流记录。