千里科技：一家尚未完成转型的AI公司

数据来源：千里科技2026年半年报表：2026年上半年主要财务数据（单位：亿元）数据来源：千里科技2026年半年报，毛利率为测算值

近日，重庆千里科技股份有限公司披露2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入51.20亿元，同比增长22.36%；归属于上市公司股东的净利润0.78亿元，同比增长151.25%；扣非后归母净利润0.56亿元，上年同期为亏损1.34亿元。如果只看这三项指标，千里科技确实交出了一份不错的成绩单。

不过，在速途网仔细看过这份半年报后发现，上市公司对智驾业务主体千里智驾的穿透经济权益约为4%，却通过表决权安排，把它12.35亿元的收入和8.37亿元的研发费用全部并进了自己的报表。这让上市公司以最小的经济投入，拿到了智驾业务最完整的报表呈现。

少数股东扛下1.46亿亏损，才换来0.78亿归母净利

据千里科技2026年半年报，上半年利润总额为-0.59亿元，上年同期为+0.57亿元；合并口径净利润为-0.68亿元；而归属于上市公司股东的净利润是+0.78亿元。值得注意的是，少数股东损益为-1.46亿元。

换句话说，上市公司整体是亏损的，但亏损绝大部分由少数股东承担，归母口径才转为盈利。承担亏损的主体主要是重庆千里智驾科技有限公司，半年报显示，该公司上半年营业收入12.42亿元、净利润-1.00亿元，总资产70.74亿元，注册资本只有2亿元。

而股权结构方面，据千里科技此前公告与4月13日在投资者互动平台的回复，千里智驾的直接股东为迈驰智行（重庆）30%、江河启兴30%、浙江吉润汽车30%，其余由路特斯与员工持股平台持有；上市公司通过全资子公司智骐鑫旺持有江河启兴13.33%份额，穿透后对千里智驾的经济权益约为4%。2025年9月，江河启兴与关联方重庆迈驰签署《股东表决权委托协议》，合计控制千里智驾60%表决权，公司据此将其纳入合并报表。

智驾改写了毛利表，还没改写利润表

据千里科技2026年半年报，营业收入同比增长22.36%，营业成本下降1.76%，综合毛利率由上年同期的8.3%升至26.4%，提升约18个百分点。

营收的增量几乎全部来自智能驾驶这块新增业务。上半年智驾收入12.35亿元，占主营业务收入的24.3%，营业成本3.56亿元，毛利率约71.2%；以此测算，它以不到四分之一的收入贡献了约8.80亿元毛利，占主营业务毛利的65.8%。作为对比，乘用车及其配件收入23.09亿元、毛利率12.7%，摩托车及其配件收入12.15亿元、毛利率9.8%。更能说明问题的是，剔除智驾后，其余业务合计收入约38.84亿元，反而低于上年同期的41.84亿元，同比下滑约7%。

据速途网了解，智驾业务于2025年四季度纳入合并报表，上年同期没有这块业务，18个百分点的提升里有相当一部分来自并表口径变化。另一边的汽车板块毛利率由3.3%提升至12.7%，上半年整车销量43497台、同比增长12%，销量只增一成出头而毛利率接近翻两番，靠的是产品结构优化与费用管控，同期销售费用下降12.33%。

88%的智驾收入来自吉利，千里科技还需要找到更多外部客户

据千里科技2026年半年报，报告期内公司向关联方出售商品、提供劳务合计21.13亿元，占营业收入的41.3%。其中，吉利汽车研究院（宁波）有限公司“提供ASD”一项即为10.88亿元。从智驾业务12.35亿元的总收入来看，单一关联方贡献占比约为88%。

目前，千里科技与国内头部车企联合发布的“千里浩瀚G-ASD4.0”已搭载于极氪、领克、银河、Smart等品牌，覆盖16款主流车型，这些品牌同属吉利体系。换句话说，千里智驾目前仍然是一家“吉利体系内的智能化供应商”。

在速途网看来，对于千里科技来说，下一阶段的判断标准不是装车量，而是非吉利客户的收入占比。今年4月，千里科技曾在发布会上披露与合作伙伴打造“游心”品牌（有媒体报道称合作方为北汽集团），此后更有消息称长安汽车、奇瑞将与千里科技合作，但该消息随即被两家否认。

尽管半年报提到，公司已组建专项拓展团队，定向开发国内外其他3家主流整车客户，但这些进展还不足以改变收入结构。

在速途网看来，千里科技眼下还是一家用制造业现金流和外部资本共同供养的智驾平台，而不是一家已经完成转型的AI公司，印奇与赵明对它的改造还没完成。

而能不能把非吉利客户的收入占比做起来，智驾业务又能不能在不继续扩大亏损的前提下跨过盈亏平衡点，这两件事的进程，将决定这场转型最终留给千里科技的是利润，还是只有规模。

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（文/李楠）