环保企业2026年半年报众生相：业绩分化显著，算力跨界成新宠亦藏风险

2026年半年报落下帷幕，环保行业“冰火两重天”。

循环经济赛道的企业赚得盆满钵满——金属价格高位运行叠加产能释放，量价齐升之下，多家公司净利润数倍增长；而以传统工程业务为主导的企业，仍在地方财政与低价竞争的双重挤压下艰难承压。

新华社图

业绩分化加剧，激发了环保企业的转型热情。AI（人工智能）、算力成为广受追捧的跨界方向：有企业切入算力租赁与GPU（图形处理器）维修，有企业依托垃圾焚烧绿电打造“算电协同”，还有企业从固废回收一路延伸至AI服务器再生租赁。

但热门赛道同样暗藏风险。动辄数十亿元的资本开支、成色存疑的交易对手、需求不及预期的减值压力——跨界算力，究竟是第二增长曲线，还是新的经营包袱？

业绩分化显著

据《每日经济新闻》记者不完全统计，2026年上半年，134家申银万国环保行业上市公司营收均值14.21亿元，同比增长11.69%；净利润均值1.39亿元，同比增长超过17%；有41家企业净利润录得亏损，个别企业亏损金额在行业整体亏损额占比较大，集中在水处理及水务、大气污染治理等领域。

不过，处于资源化再生赛道的企业依托铜等金属价格高位运行，叠加产能持续释放，实现量价齐升。

日前，在合肥从事有色金属回收的经营者高前文对《每日经济新闻》记者介绍，当前亮铜回收价约在91元/公斤，较年初上涨8元/公斤~10元/公斤。铝的价格受到铜的带动也在上涨，他预测铜、铝的价格后市大概率会继续上涨。另一位铜回收经营者对记者称，当前苦恼的是收不到货。

产业链各环节“吃饱”，不少环保企业“掘金”成果显著，诞生多家净利润实现数倍增长的企业。

怡球资源（SH601388）归母净利润增幅同比超600%，飞马国际归母净利润同比增长556.67%，丛麟科技归母净利润同比大增294.48%，浙富控股、高能环境等资源化龙头业绩同样实现大幅增长，循环经济红利持续兑现。

9月9日，一位从事汽车零部件制造的上市公司相关人士表示，其对贵金属涨价也深有体会，他对《每日经济新闻》记者称：“公司产品制造需以贵金属为原材料，上半年贵金属价格大幅上涨，成本压力显著，但公司产品价格未向车企传导，反而面临客户压价。”

算力服务成跨界新宠

当传统环保业务增长见顶，不少上市公司开启跨界探索，算力是近年来最受追捧的方向之一。

据《每日经济新闻》记者梳理，环保企业布局算力，主要分为两类路径，一类是直接切入算力租赁、GPU维修等服务；另一类依托垃圾焚烧电厂的稳定绿电资源，打造“垃圾焚烧+智算中心”的算电协同模式。

京源环保（SH688096）于2024年5月成立全资子公司京源云计算，正式开展云计算业务。2024年度，京源云计算自主采购了GPU算力服务器，用以支撑“AI+环保”相关产品的自主研发，同时利用闲置的算力资源对外提供云计算业务。

2026年4月，京源环保控股公司源捷科技成立，该公司的主要业务是高端算力卡芯片维修与高端GPU定制生产。

旺能环境（SZ002034）在垃圾焚烧发电项目外，探索算力服务带来的“第二增长曲线”，2026年5月，旺能环境签订首个算力服务合同，期限自2026年5月21日至2031年5月20日共60个月。合同约定由公司为下游客户提供算力服务、网络服务及主机托管服务，其中算力服务费用总额为2636.64万元，按月支付固定金额，网络及主机托管费按实际使用结算。

瀚蓝环境（SH600323）目前成立售电公司，积极关注零碳工业园区建设规划带来的机会，同时积极探索与算力等产业的协同发展模式，拟发挥垃圾发电项目所在地区位和资源优势，持续挖掘绿色综合服务增量空间。

大地海洋（SZ301068）布局AI服务器回收，延伸资源回收业务边界。公司打造二手及报废服务器“回收—评估—再生—租赁—拆解资源化”循环利用一条链。公司对回收服务器进行专业检测、分级评估与再生修复，为企业、科研机构提供灵活算力与设备租赁服务，实现优质设备梯次利用、价值再创造。

通源环境2026年上半年营收5.71亿元，同比下滑11.15%，仍处于亏损状态，亏损幅度有所收窄。公司在2026年半年报中称，牵头组建的“合肥市全场景浸没式油基液冷技术创新联合体”2026年进入建设阶段。联合体各单位将围绕冷却介质配方与液冷散热系统集成两大方向开展联合攻关，面向算力数据中心、新型储能等数字基建场景构建低能耗浸没散热成套解决方案，为公司拓展绿色算力新业务赛道奠定基础。

虽然算力业务成为不少企业的“印钞机”，但跨界风险仍存。例如，企业在布局算力服务时，前期巨额资本开支（购买服务器、购置机房）一旦遇到需求不及预期或合同终止，将形成沉重的折旧和减值负担。记者注意到，2024年，有上市企业曾经签订近10亿元AI算力服务订单，但当年因算力市场环境发生剧烈变化，算力相关业务未能如期开展，原合作最终被终止，累计实现收入与预期悬殊。

2026年9月9日晚，主营城市环卫、绿化养护的侨银股份（SZ002973）宣布拟与A公司签署算力设备采购合同，四批采购总额约2.65亿元，公司前三批次采购合计已支付7564.29万元。与之配套，公司准备和B公司签订首单算力服务合同。公告显示，A公司成立于2022年，注册资本500万元，实缴资本为0，社保缴纳人数4人，履约保障存在不确定性；交易对手B公司实缴资本为0，社保缴纳人数为0，履约保障存在重大不确定性。