市场缩量整理

亲爱滴小伙伴们

最近微信又改版啦

邀请大家动动手指

把圈主设为星标

这样就不会错过我们的精彩推送了

— 摘 要 —

1、今日A股主要指数冲高回落、尾盘转弱，上证指数收于3885.33点，下跌0.07%；深证成指收于13384.60点，下跌0.64%。全市场成交额仅1.64万亿元，较上一交易日显著缩量，显示增量资金入场仍偏谨慎。盘面上，市场呈现指数偏弱、个股活跃的分化格局，两市上涨3100余家，热点主要围绕培育钻石、MLCC、PCB、网络安全、医药CRO、汽车等方向展开，算力硬件盘中亦有回流；与此同时，高位人气股明显调整，双创指数承压更为突出。后市看，外部变量约束较为明显，美国9月加息预期升至接近90%，叠加地缘扰动，压制全球风险偏好。但国内稳增长、专项债投放及险资入市等因素仍对A股形成托底，配置上宜继续维持攻守相济的策略。

2、今日，创新药板块强势反弹。事件催化方面，WCLC世界肺癌大会释放多项增量临床数据，形成赛道级利好共振，重塑市场对创新药研发进度与商业化价值的预期。展望后市，短期看，在A股整体市场动能偏弱、热点轮动加快的环境下，前期调整的创新药、CXO板块拥有一定性价比。短线资金易在此处做一定弹性的超跌修复，量能能否持续仍需观察。中长期看，板块基本面支撑扎实，整个 CXO 赛道，无论是 CDMO 还是 CRO 里面做 AI 制药的上游供应商，后续业绩可能都有一个比较确定性的兑现。感兴趣的投资者可持续关注创新药ETF（517110）、恒生生物科技ETF（520930），科创创新药ETF（589720）。

3、今日，创业板新能源指数上涨约0.77%，板块在政策与产业催化密集释放的同时，经历了一轮明显的价格消化。工业和信息化部等九部门印发智能网联新能源汽车“十五五”相关规划，叠加固态电池消费税减免、世界动力电池大会上标准与上车时间表持续明晰，以及光储龙头自9月下旬起对逆变器、储能系统等产品上调等消息，市场对新能源先进制造“量增+结构升级”的讨论再度升温。在指数短期调整、产业基本面仍在验证的窗口，创业板新能源主题的中长期配置价值重新进入投资者视野。感兴趣的投资者可结合自身风险承受能力与持有期限，适当关注创业板新能源ETF（159387）。

正 文

9月14日，A股主要指数冲高回落、尾盘转弱，上证指数收于3885.33点，下跌0.07%；深证成指收于13384.60点，下跌0.64%；创业板指收于3285.58点，下跌1.10%。全市场成交额仅1.64万亿元，较上一交易日显著缩量，显示增量资金入场仍偏谨慎。

盘面上，市场呈现指数偏弱、个股活跃的分化格局。两市上涨超3100家，热点主要围绕培育钻石、MLCC、PCB、网络安全、医药CRO、汽车等方向展开，算力硬件盘中亦有回流。与此同时，高位人气股明显调整，双创指数承压更为突出，反映短线资金仍以题材轮动和高低切换为主。

后市预计仍以震荡市中的结构性机会为主。当前外部变量约束尚存，美国8月核心CPI环比0.3%、9月加息预期升至接近90%，叠加地缘扰动，压制全球风险偏好。但国内稳增长、专项债投放及险资入市等因素仍对A股形成托底。配置上宜继续维持“攻守相济”。防御端可关注银行、公用事业、煤炭、交运等高股息方向；进攻端则仍可围绕AI硬件、泛科技、部分医药与景气再平衡行业布局。整体而言，当前市场并非趋势性风险释放后的单边修复阶段，而是缩量震荡、快速轮动、结构优先的环境。

来源：WIND

今日，创新药板块强势反弹。

事件催化方面，WCLC世界肺癌大会释放多项增量临床数据。PD-1/VEGF双抗一线非小细胞肺癌数据持续优化；B7H3 ADC药物实现注册级利好突破；EGFR突变靶点ADC早期数据表现亮眼，多条技术管线同步兑现积极结果。形成赛道级利好共振，重塑市场对创新药研发进度与商业化价值的预期，修复创新药β行情，抬升CXO产业链订单与研发景气度预期。

交易层面，除基本面事件催化外，本轮上涨同时是典型的超跌修复型交易行情。前期创新药、CXO板块经历持续回调，整体估值与市场情绪充分降温，板块点位回落至6-8月宽幅震荡箱体下沿位置，具备一定的技术性反弹空间。

板块基本面方面，基本面“业绩+BD”双轮驱动提供支撑：26H1创新药板块收入与利润显著改善，商业化Biotech成为增长重要来源，板块已有公司扭亏为盈；上半年出海BD交易总额约1100亿美元，接近2025年全年，行业现金流能见度提升。

展望后市，短期看，在A股整体市场动能偏弱、热点轮动加快、反弹逐步收敛的环境下，前期调整的创新药、CXO板块拥有一定性价比。短线资金易在此处做一定弹性的超跌修复，量能能否持续仍需观察。中长期看，板块基本面支撑扎实，整个 CXO 赛道，无论是 CDMO 还是 CRO 里面做 AI 制药的上游供应商，后续业绩可能都有一个比较确定性的兑现。感兴趣的投资者可持续关注创新药ETF（517110）、恒生生物科技ETF（520930），科创创新药ETF（589720）。

创业板新能源指数上涨约0.77%，板块在政策与产业催化密集释放的同时，经历了一轮明显的价格消化。工业和信息化部等九部门印发智能网联新能源汽车“十五五”相关规划，叠加固态电池消费税减免自9月1日起至2028年底落地、世界动力电池大会上标准与上车时间表持续明晰，以及光储龙头自9月下旬起对逆变器、储能系统等产品上调约5%至15%价格等消息，市场对新能源先进制造“量增+结构升级”的讨论再度升温。在指数短期调整、产业基本面仍在验证的窗口，创业板新能源主题的中长期配置价值重新进入投资者视野。

从景气与盈利线索看，锂电与储能仍是当前最清晰的增长主线之一。机构与产业调研显示，9月国内锂电池排产环比继续抬升，储能与动力需求共同支撑旺季节奏；有研究援引数据称，2026年上半年国内动力电池销量约661GWh、同比增长约36%，储能及其他电池销量约318GWh、同比增长约83%，储能已成为拉动出货的重要引擎，并给出2026年全球储能装机需求约455GWh、同比约四成增长的判断。终端侧，8月新能源乘用车零售仍处高位、渗透率维持高位，产业链中报层面锂电相关收入与利润改善亦得到验证，材料与资源环节弹性更为突出。技术端，硫化物全固态完成公开实车道路测试、头部车企规划2027年搭载固态电池车型、国内IEC相关标准立项推进等，令“下一代电池”从主题炒作逐步转向测试示范与中试验证，为创业板上电池、设备与材料公司提供中期叙事支撑。

估值层面，截至9月14日，创业板新能源指数滚动市盈率约24.11倍，对应近五年历史分位分别约30.2%，整体处于偏低至中性偏低区间，较此前高景气阶段已明显回落。对偏好成长风格、希望一揽子把握创业板新能源链条的投资者而言，当前位置更接近“景气验证+估值消化”的观察与分批布局区间。

创业板新能源ETF（159387）紧密跟踪创业板新能源指数，侧重太阳能、风能、电动汽车及相关设备制造等方向，成分以电池、光伏设备及自动化设备等电力设备链条为主，能够较集中地映射创业板新能源先进制造的整体运行特征。作为指数化工具，产品以被动方式刻画上述主题的贝塔，便于投资者用较低的个股选择成本参与板块贝塔，而非押注单一公司的业绩节奏。投资者宜结合自身风险承受能力与持有期限，将创业板新能源ETF作为权益组合中的主题卫星仓位，适当关注、审慎配置。

今天就这样，白了个白~

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。