三年亏掉185亿，康佳电视还在，“彩电第一股”却要退场了

很多中国家庭对第一台彩电的记忆，是从长虹、熊猫、牡丹和康佳之间挑一个名字开始的。

电视机被摆在客厅最中央，罩着防尘布，遥控器也要小心收好。那时，一个彩电品牌几乎就是一个家庭对现代生活的想象。

如今，康佳电视仍在货架上，“康佳”这个名字也没有消失。但陪伴它34年的股票代码，正在走向终点。

9月14日，康佳集团股份有限公司临时股东会审议通过主动终止上市议案。同意票占出席会议有效表决权股份总数的98.0003%。下一步，仍需等待深交所作出终止上市决定。

退场的是股票代码，不是货架上的康佳。主动退市之后，华润真正要面对的，是一张三年亏掉185亿元的沉重账本。

01

一台电视，

曾经装下一个家庭的热闹

康佳与深圳经济特区同岁。

1980年，它的前身广东光明华侨电子工业公司在深圳成立。1984年，第一条电视机整机生产线投产；1992年，康佳A、B股在深交所挂牌。

后来成为深圳首家营业收入超过百亿元的工业企业。公开报道显示，2003年至2007年，康佳曾连续五年拿下国内彩电销量冠军。

那是属于彩电的黄金年代。人们围在同一块屏幕前看春晚、球赛和电视剧。品牌知名度、渠道覆盖和规模生产，可以共同托举一家企业向上走。

但今天的电视早已不是当年的电视。屏幕越来越大，客厅里的注意力却被手机、平板和投影仪不断分走。奥维云网数据显示，2016年国内彩电销量曾突破5000万台，2026年预计约为2566万台，十年间几乎腰斩。

行业总量收缩，康佳的份额也越来越小。洛图科技数据显示，近两年康佳在国内电视市场的出货量市占率约为3%。2026年上半年，康佳彩电业务收入约12亿元，同比下降46.29%。

但把康佳退市简单归结为“年轻人不看电视了”，仍然低估了它的问题。

02

亏掉185亿元，

康佳的问题不只在电视

康佳2025年年报显示，按追溯调整后的口径，2023年、2024年和2025年归母净利润分别为-22.58亿元、-37.26亿元和-125.82亿元。

三年累计归母净亏损约185.66亿元。

收入也在收缩：2023年为178.49亿元，2024年降至111.15亿元，2025年只剩98.35亿元。到2025年末，康佳归母净资产已经降至-60.83亿元。

2026年上半年，康佳归母净亏损收窄至约1.73亿元，但营业收入又下降26.6%，至38.52亿元。亏得少了，不等于生意已经恢复。

更值得注意的是，康佳2025年的巨亏，有约76.97亿元来自资产减值。

年报显示，这些减值涉及应收款项、存货、投资性房地产、固定资产、无形资产、在建工程和长期股权投资等多个科目，是当年利润总额亏损的主要来源之一。

这意味着，压在康佳账本上的并不只是一批卖不动的电视。

这些年，康佳从彩电走向白电，又进入半导体光电、存储封测、PCB、产业园和投资业务。扩张顺利时，摊开的版图都是增长空间；资产回报不及预期时，应收款、厂房、土地、设备和股权投资就会一起压到账本上。

天眼查信息显示，截至查询日，康佳集团对外参股百余家企业。

外界看到的是一个彩电品牌，接手方需要处理的却是一张横跨家电、半导体和产业投资的资产网络。

所以，康佳的问题不只是电视还能卖多少台，而是过去铺开的业务和资产，还能不能重新产生现金。

品牌还有知名度，工厂还能生产，渠道也没有一夜消失。但消费者熟悉的康佳，与账本上的康佳，早已不是同一道题。

03

华润接手的，

不只是一家彩电公司

2025年，康佳完成了一次重要的控制权交接。

华侨城集团及一致行动人所持股份被无偿划转至华润体系。天眼查信息显示，截至2026年6月30日，磐石润创（深圳）信息管理有限公司持有康佳约21.76%的股份，为第一大股东；股权穿透显示，康佳目前归入中国华润有限公司所属集团，最终实际控制人仍为国务院国资委。

华润接到的，不是一张换个股东就能重新擦亮的旧名片。

由于康佳2025年末经审计净资产为负，公司股票已被实施退市风险警示。如果2026年末经审计净资产继续为负，康佳可能触及财务类强制退市。继续留在资本市场，意味着必须在很短时间内解决负净资产问题；主动退出，则为债务处理、业务梳理和资产盘活争取了另一种操作空间。

换句话说，康佳不是在“继续上市”和“轻松退市”之间二选一，而是在主动退出与继续承受强制退市风险之间作出选择。

这也是此次方案设置现金选择权的原因。按照公告，符合条件的A股股东可以每股2.48元申报现金选择权，B股行权价为每股0.73港元。对普通投资者而言，是否行权仍需结合自身持股成本、资格和后续公告判断，不能只看溢价数字。

04

退的是股票代码，

不是货架上的康佳

退市最容易引发的误解，是把一家上市公司的退场，理解成一个品牌关门。

公开报道援引接近康佳人士的说法称，目前康佳彩电、白电业务仍在正常经营，发货和采销没有因退市程序立即改变。康佳官网也仍展示电视、冰箱、洗衣机、空调等产品及售后服务入口。

对消费者来说，电视还能不能买，取决于谁销售、谁开票、谁承担售后；对供应商和经销商来说，更现实的是合同签给谁、货款从哪里来。熟悉的品牌名，替代不了具体公司的履约能力。

华润接手后的考题，也不是再讲一遍“彩电大王”的故事，而是留下哪些业务、处置哪些资产，以及怎样让剩下的部分重新赚钱。

三十多年前，康佳从客厅走进资本市场。如今，它准备先告别股票代码，再回到生意最基本的问题：产品能不能卖出去，货款能不能收回来，铺开的资产能不能产生回报。

退市带走的是康佳的上市身份，不一定是康佳这个品牌。真正决定它还能走多远的，是告别股票代码之后，能否卸下旧包袱，重新做成一门赚钱的生意。

你家的第一台彩电是什么牌子？欢迎在评论区聊聊。

来源：天眼查

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