半年报业绩承压，两位重量级高管辞任，海尔智家正在经历什么

8月27日的深夜，海尔智家同时扔出了两枚“信号弹”，落在行业眼里却像是毫不相干的两件事。

一边是2026年半年报的数字摆在台面上：总营收1521.15亿元，同比微降2.80%，归母净利润103.16亿元，下滑幅度达到14.27%；另一边的人事公告更让人意外——两名副总裁吴勇、黄德成同时辞任，距离他们原定的2028年任期，硬生生提前了近两年。公告只留下一句模糊的说明：离任后两人仍在公司体系内任职，具体岗位从未对外披露。

没人料到，这已经是短短九个月里，海尔智家第三位离开原有岗位的副总裁级高管。回溯到去年12月，分管海外市场的副总裁李攀也以“工作变动”的名义交出了原有职务，接任他的是深耕南亚、东南亚市场多年的老将宋玉军。

业绩承压的周期里，管理层集中调整，外界最惯常的解读要么是问责追责，要么是内部动荡，但海尔这一轮变动，完全套不上这两类常规剧本。把三位高管的履历摊开来看，答案完全指向另一个方向：从来不是人的问题，而是他们扎根了十几年的旧岗位，正在被新的组织架构彻底吞噬。

三个高管的离开，走了三条完全不同的路径，却最终汇入了同一场变革的洪流里。

48岁的吴勇是2001年就加入海尔的老员工，2021年才正式进入上市公司高管序列，辞任前手里攥着海尔智家体量最大的冰箱、厨电业务——2025年这块制冷产业的营收足有841.65亿元，只是增速已经放缓到1.11%。2026年上半年国内冰箱行业零售额直接下滑了7.2%，行业大盘的下行里，这位执掌单一品类的VP，先走到了岗位的终点。

52岁的黄德成1998年就入职海尔，2025年5月换届才刚刚升任副总裁，满打满算任期只有15个月，是这波调整里任职最短的一位。2025年他的薪酬达到282万元，位列所有副总裁的最高档，这个细节直接推翻了所有“待遇不满离职”的猜测，这位独掌南亚大区的区域核心高管，也没能留在旧的位置上。

李攀的变动最是耐人寻味。去年12月上市公司公告写的离任理由是“工作变动”，到了年报里又变成了“个人原因”，两个公开口径的微妙偏差，藏着海尔式人事调整的典型风格：后来所有人都看到，他之后以海尔集团副总裁、海外市场总经理的身份频频公开露面，根本不是出局，而是从上市公司体系调任到集团层面，在整个海尔的大体系里完成了一次岗位平移。海尔从来没有为这次调任发过正式任命公告——先动岗位，后发说明，甚至不对外发声，早就是这家巨头内部人事变动的惯例。

三个人的共同点从始至终都不是“出了问题”：他们的旧岗位，全都搭建在已经运行了多年的传统组织架构上。吴勇分管单品类，黄德成执掌单区域，李攀统筹全局海外业务，而2026年7月海尔智家刚刚完成的一轮平台化整合，直接把这三类岗位从编制上抹掉了：大白电业务合并为统一平台，海外业务成立独立的创牌平台，再加上此前已经落地的大暖通平台，整个公司正式转向“AI原生”的三平台模式，原本的品类副总裁、区域副总裁编制，直接被新的平台架构完全消化。

此前观察者网将这轮调整定性为“问责式调整加去头衔化”，援引内部信源称这波变动并非裁员；也有社交平台上的员工爆料称内部裁员已经推进、中层更迭频繁、三翼鸟App停止更新，海尔始终没有对这些说法做出正式回应。在种种传言的迷雾里，只有公开公告是确定的：人没有离开体系，但是他们原本的岗位，已经彻底消失了。

如果只盯着三个高管的离任新闻，很容易把这场变革误读成内部的权力变动，把视线拉远就会发现，这是一条海尔已经走了整整五年的清晰主线。

天眼查App显示，2021年11月，周云杰正式接任海尔集团董事局主席，仅仅一个月之后，集团层面就设立了五大委员会，对外传递出的信号非常明确：要“把集团做小”。此后的几年里，海尔的“人单合一”模式持续拆解落地，创客收益分成、全员跟投机制接连推出，2025年底家用空调、智慧楼宇、水联网被整合为统一的大暖通平台，到2026年7月，覆盖全业务的三平台架构成型，“AI原生组织”成为海尔对外公开的全新官方定位。

这里有一个很容易被混淆的细节：周云杰的职务是海尔集团董事局主席，海尔智家的董事长兼总裁由李华刚担任，后者在2025年5月的换届中顺利获得连任。同一次换届里，邵新智卸任副董事长兼CFO，海尔没有对外公布具体原因，接任者孙佳程生于1982年，是完全从海尔财务线内部成长起来的新生代高管；GE Appliances的CEO Kevin Nolan也在这次换届中成为海尔智家历史上首位外籍董事。

这场漫长的组织变革，早已在财报里留下了清晰的痕迹。2025年年报的管理层讨论部分，有一段并不起眼的表述：当年四季度净利润受“欧洲市场组织提效一次性费用支出”及“新兴市场强化组织建设投入增加”的双重影响。外界普遍将“组织提效”解读为欧洲区域的关厂与人员重组，但海尔从未公开披露过这笔支出的具体金额。那一年海尔智家全年净利润195.53亿元，同比增长4.39%，但四季度单季的净利润却直接下滑了39%，就是这场组织变革付出的首期代价。

时间走到2026年半年报，相关的表述已经变成了“海外新兴市场人力投入增加”——为旧架构提效付出的一次性成本已经付完，为新平台建设的持续性投入，还在持续推进。

回头再看那份8月27日发布的半年报，高管变动的新闻风头太盛，差点盖过了原本应该成为当日主角的这份业绩报告。

净利润同比下滑14.27%，放在国内家电四巨头的对比里属于中等偏差的水平：同期美的净利润同比增长1.7%，格力下滑7.87%，海信家电下滑20.16%。但海尔是四家里面唯一一家，利润下滑的核心驱动因素来自汇率波动。

半年报数据清晰写明：2026年上半年人民币升值，给海尔带来了9.11亿元的汇兑损失，扣除套期保值的收益之后，净损失仍然达到7.04亿元。而在去年同期，海尔智家在汇兑上反而获得了8.82亿元的正向收益。这一正一负之间，利润表凭空少了将近16亿元的收益。海尔的官方口径说得很明确：如果排除汇兑损益的波动因素，税前利润的降幅将大幅收窄，调整后的经营利润123.67亿元，实际同比降幅只有5.3%。这和“经营恶化”根本不是同一个概念。

这份半年报里藏着不少逆势增长的亮点：国内市场收入733.39亿元，同比下降5.27%，但这个成绩是在国内家电行业大盘整体下滑9.9%的背景下取得的，海尔线上线下的零售份额反而分别提升了3.1和1.5个百分点。海外市场整体承压的环境里，南亚区域收入同比增长17.1%，智慧暖通板块总收入达到453.62亿元，分部利润同比增长26.8%，是整张财报里最亮眼的增长曲线。

资本市场很快就读懂了这份业绩背后的真实含金量：半年报披露次日，海尔智家A股平盘收于21.12元，H股仅微跌0.65%。国金证券直接维持买入评级，判断海尔的业绩压力最大的阶段可能已经过去，银河、国盛、开源等券商也同步给出了维持买入或推荐的评级。

海尔智家这场变革里最耐人寻味的，是和管理层换血同步推进的另一条完全反向的线索：在利润下滑、组织收缩、高管调整的同一年，海尔直接把股东回报的比例拉到了历史最高位。

2025年度海尔智家的分红率直接提升至55%，末期分红总金额82.48亿元，已经在8月21日完成全部派发，按照当年8月中旬的股价计算，股息率约为5.3%。公司甚至直接做出了未来三年的分红承诺：2026年的分红率不低于58%，2027和2028两年的分红率均不低于60%。除此之外，总规模30亿到60亿元的A股回购计划正在推进，截至6月中旬已经完成回购约14.65亿元，还有7454万股库存股计划后续注销。

这两组放在一起的数字，带出一种奇妙的张力：一边是副总裁级别的岗位编制被直接取消，欧洲市场为组织提效付出高额一次性成本，新兴市场还在持续追加人力投入；另一边却是利润下滑的周期里，股东分红承诺不降反升，力度拉到历史最高。组织端在持续节流收缩，股东端却在持续向市场释放现金流，两个方向完全相反的动作，力度都足够惊人。

最合理的解释是，这两件事本就是同一场变革的两面：组织端把架构做小，本质上是为了把决策权限和资源全部推到离市场最近的一线平台；而股东端把分红比例拉高，底气来自主业依然扎实的现金流——2026年上半年海尔智家的经营性现金流达到97.52亿元，家底完全撑得起这一轮变革的投入。高管换血调整的是内部的成本结构，高额分红释放的是现金流的底气，两件事走的是同一本账里的逻辑。

当然市场上也存在更谨慎的解读：当一家公司的增长故事暂时进入平缓期，用高分红和回购来稳住投资者信心，本身就是管理层最坦诚的表态：当下的现金流足够扎实，规模扩张的新增长曲线，还请稍作等候。

故事的尾声里，吴勇、黄德成这两位在海尔干了二十多年的老员工，下一站的具体岗位至今没有被公开披露。比两个人的个人去向更重要的事实已经清晰发生：在海尔智家的全新架构里，传统的副总裁这个层级，本身正在变得越来越多余。平台直接对接市场需求，区域管理让位于全球统一的创牌体系，单一品类的分管让位于全场景的用户需求。过去二十年，中国家电巨头的组织课题始终是“如何把企业做大”，现在摆在所有行业巨头面前的新课题是：数以万计的传统管理层人员，要如何装进这个全新的、更小更灵活的组织壳子里。

海尔当然不是唯一在解这道题的家电巨头，但它是少有的把这场组织变革的进程，直接明明白白写进人事公告里的企业。8月27日那则人事公告里真正的核心信息量，从来不是谁离开了岗位，而是它直白地承认了一件事：这场把巨型组织做小的外科手术，已经动到了离核心决策层最近的位置。