客户集体“出轨”、利空缠身，万亿宁王崩了

宁王，突然崩了。

近几天，宁德时代的股价接连大跌，今天上午盘中更是跌破300元，直接跌回一年前。

若从5月盘中467.35元的最高点来算，四个月里，宁德时代股价最多已经跌去超36%，市值蒸发近7800亿。

“宁王”暴跌之际，二线锂电池厂商却集体飙涨，其中，欣旺达涨幅最高更是一度超17%。

锂电巨头跌成狗，二线厂商却集体暴涨，一涨一跌，究竟是什么原因？

难道真的是宁王落，万物生？

从市场层面来看，宁德时代近几个月来利空层出不穷，而且一个比一个扎心。

首先就是，“号称A股史上最大单笔回购”，迟迟没有多大动静。

两个月前，宁德时代抛出200-400亿的天价回购计划，价格上限573元，预计回购6981万股。

按理说，这是大利好。但问题是，抛出后宁德时代迟迟没有动作。不少人担心宁德时代是画饼充饥，纷纷抛售，导致宁德时代股价持续阴跌。

直到9月11日，宁德时代被误传工厂视频时，才终于出手买了2亿，股价拉红，还被网友调侃是“扔屎底”。

二，就是电池税落地。

近日，财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于调整部分电池消费税政策的公告》，自2026年9月1日起，对锂离子蓄电池等成熟电池产品按照2%税率征收消费税，2027年9月1日起税率升至4%；同时对钠离子电池、固态电池等新兴技术免税至2028年底。

这意味着，宁德时代的利润空间也将被侵蚀，未来的净利润增长也没那么容易了。

第三，也是引爆最近股价持续暴跌最核心的一点：车企们纷纷“出轨”了，不再非“宁王”不可了。

近期，车企爆发出的“去宁化”浪潮。

9月4日，小米汽车发布“龙甲电池”，官宣与中创新航、欣旺达动力达成战略合作。而在此之前，小米已交付车型中，宁德时代的电池供应占比超过80%。

也就是说，小米从宁德时代那里“抽身”，几乎是一夜之间的事。全新上市的小米澎程N70和N90，彻底解绑宁德时代，电芯由中创新航和欣旺达供应。

最早的还是理想。从6月开始上市的全新一代理想L8，全系电池就开始由欣旺达供应，宁德时代直接退出该车系。

理想还宣布全新MEGA车型将全面切换为自研5C三元锂电池，后续自研电池覆盖全系车型，并以26.5亿元增资欣旺达动力，持股11.17%成为第二大股东，锁定专属产能

9月7日，理想汽车正式宣布，其自主研发的电池系统已启动全系车型搭载进程。这意味着，中创新航已进入理想汽车动力电池供应链。此前，理想主要与宁德时代、欣旺达合作。

此外，蔚来上海电池研发基地已落地，小鹏加深与中创新航和亿纬锂能的合作，广汽、东风、吉利等均已投入动力电池自研。

背后指向的都是一个趋势：车企们已经不想给“宁王”打工了。

“车企苦宁王久矣”。

早在2022年，碳酸锂价格最高涨到60万/吨时，时任广汽董事长曾庆洪就曾公开将矛头指向宁德时代：

动力电池成本占到汽车总成本的40%到60%，现在我不是给宁德时代打工吗？

如今，当年那场上游电池涨价，下游车企亏损的画面，又再度重现了。

今年上半年，存储芯片、工业金属、碳酸锂等原材料的涨价，让车企普遍承压，利润空间被挤压。

碳酸锂作为新能源汽车电池的核心原料，其价格从去年的 7 万元/吨，涨到 18 万元/吨。而AI基建带动芯片半导体和铜、铝等金属价格上涨。

据上市车企披露的中报，竟然没几家车企还能赚钱。A股和港股15家主流上市车企的归母净利润总和，只有210.48亿元。

尤其是赛力斯，在一季度盈利的情况下，上半年反而还巨亏17亿。但其实，上半年里，赛力斯的车并没有少卖。但锂电池价格的上涨，却导致其陷入越卖反而越亏的困境中。

但与之相反的是，锂电池厂商却赚的盆满钵满。

2026年上半年，宁德时代归母净利润432.84亿元，同比增长42%，日均赚2.4亿元，A股港股15家主流车企加起来总利润还不到宁德时代的一半。

车企盈利压力越来越大，电池厂却稳稳把持着高利润，日赚上亿，这种“上下游利润倒挂”的格局，显然并不健康，也不利于汽车产业的长期发展。

在这种格局下，车企主动破局，通过扩大二线供应商、自研电池等策略，削弱宁德时代的议价权，把握主动权，成为必然选择。

车企的“出轨”路径十分清晰：

先是引入第二、第三供应商——中创新航、欣旺达、亿纬锂能、国轩高科都在名单上； 然后联手二线电池厂合资建厂，锁定产能和成本； 最终走向自研电池，彻底摆脱对宁德时代的依赖。

对市场而言，这种变化下，车企也面对能否保障电池品质难题。

二线锂电的暴涨，也未必全是狂欢。拿到订单只是入场券，品质、一致性、交付、安全验证，才是真正考验。

宁王当然不会一夜倒下。它的技术、规模、客户基本盘仍在。但资本市场最怕的，从来不是单一利空，而是叙事变了。

过去，宁德时代是车企绕不开的“电池茅”；现在，车企正在用二供、合资、自研，把“绕不开”变成“可以选”。

这才是宁王这轮暴跌背后，最值得警惕的信号。

欢迎关注南财社视频号