完犊子了！“海峡泰勒规则”来了，全球市场危险了

不要只盯着美联储加息，这是最不重要的事情。

这次议息决议有一个关键是，美联储官员们一致支持加息。

且点阵图显示，今年还有一次加息。

没有人反对加息，没有分歧，要知道，6月份的时候，大家还在猜啥时候降息。

美联储这转向真的太快了。

如果只是这些，市场会把美联储加息当作，利空出尽。

沃什讲话前，市场也是这样走的。可惜，沃什讲话开始后，全球市场就麻了。

逻辑有不是简单的说，美联储进入加息周期，这只是结果。

其动作背后的含义，让人最绝望。

其实，在这次美联储加息之前，即便市场对美联储加息的预期飙升到了 90%，仍然有很多人相信，美联储不会加息。

即便加息，大家也觉得，这大概率是预防性加息，后面还得降息。

甚至认为，加息后，沃什会给出鸽派指引。

不是说，沃什是特朗普提名的，必须给特朗普面子。

而是从经济和数据上，美联储完全有理由再等一次通胀数据再做决定。

更别说，美国这通胀，完全就是油价带起来的，根本不是美联储加息能解决的了。

但是，沃什没有等，也没有如市场所料的放鸽，而是选择了加息，且控制通胀的态度很坚决。

这下，全球市场的麻烦大了。

这个行动，其实就意味着，沃什把锅真真切切的甩给了特朗普。

特朗普不是一直对美联储指手画脚吗？

看不惯鲍威尔，嫌鲍威尔不听话，甚至还要用贪污建筑款把鲍威尔送进监狱。

沃什上台后，白宫也一直呼吁降息。美联储加息后，白宫还表态对此行为感到震惊。

但是，沃什根本不接招，换了一种模式，回归格林斯潘时代，不给前瞻指引。

第一条，从承诺回到行动，不预告，只执行，等做完了再说。

第二条，把信息不对称当成武器，不给市场锚点，给自己留足急转弯的空间。

在地缘冲突频发、通胀中枢抬升的环境里，任何承诺最后都可能变成自己的枷锁。

第三条，通胀目标绝对优先，2%这条线在物价稳定真正达成之前不可动摇。

第四条，用数据驱动取代指引驱动，市场别猜我，去猜数据本身。

这四条规律，在9月这次加息上被完整地兑现了一遍。

他把自己打造成经济温度传声筒的形象。

市场别猜测我，总统也别命令我，我只是冰冷的机器，没有立场，没有感情，当然也没理由背锅。

有本事，你们华尔街去研究经济数据；有本事，你总统去影响经济数据，比如通胀等等。

一句话，这次行动意味着，美联储借口维持独立性，而放弃了一部分责任，比如放弃维护市场稳定等，市场波动只会更大。

更大麻烦的是啥呢？伊朗议会议长卡里巴夫把美联储的困境，理论化了。

他提出了“海峡泰勒公式”的概念，虽然有立场，也确实有些道理。

公式是这么写的，i = r* + π* + 1.5(π−π*) + 0.5(y−y*) + α(SOH−SOH*) + β(BEM−BEM*)，末尾标注α和β都大于0。

这个公式脱胎于泰勒规则，也就是1993年约翰·泰勒提出的那个经典政策框架。

原版长这样，i = r* + π + 0.5(π−π*) + 0.5(y−y*)，其中r*取2%，π*取2%。

卡里巴夫一共改了三个地方，第一处是把通胀缺口的系数从0.5直接提到了1.5。

第二处和第三处是加了SOH和BEM两项，分别指霍尔木兹海峡的运营状态、波斯湾能源市场的稳定性。

最扎心的是后半句，r*并不是什么中性利率，它是SOH风险溢价，由我们设定。

这个帖子，挑衅和嘲讽拉满。

为啥？

1、美联储决定加息，说明美联储现在就是特别关注美国的通胀，觉得通胀比较顽固。

而美国通胀顽固的核心就是，油价。

因此，虽然美联储并不是按照这个公式做的决策，但是影响他们决策的因素，确实也体现在了这个公式里。

这次加息更坐实了这事儿，6 月份还讨论降息，9 月份就突然加息了，你美联储就是因为油价上涨才加的息。

这就很尴尬，因为这不是卡里巴夫不着边际的瞎扯。惨杂事实的扭曲，才是最致命的，给你美联储贴上标签了。

它把油价跟美联储加息强挂钩，只要油价上涨，美联储就会加息。

2、另外，它也戳了美联储那根大家不愿意说的那根敏感神经，也就是加息是否有效的问题。

在坚挺的油价下，按照用这个公式，算出来的结果很尴尬。

r*取2%，π*取2%，π用美联储自己预测的2026年底PCE，也就是3.7%。

产出缺口那一项假设为零，因为美联储刚把失业率预测下调，经济不算弱。

代进去算，i = 2 + 2 + 1.5×(3.7−2) + 0，算出来是6.55%。

而美联储现在的联邦基金利率中值是多少？是3.875%。

两者相差大约267个基点。

如果改用今年5月的核心PCE同比，也就是3.41%，这个公式给出的是6.115%。

无论怎么算，结果都很尴尬，都比美联储还鹰得多。

你沃什不是说，你们严肃对待通胀问题么？那你敢把基准利率加到6%以上吗？

更尴尬的地方在于，公式里α和β这两个符号都是正的。

这意味着地缘局势越紧张，利率还得继续往上加，两个变量同向发力。

看SOH和BEM这两项，也是公式里权重最重、最决定结果的那两项，美联储根本就算不了。

这也容易理解，美联储加息，会让霍尔木兹海峡重开吗？不会。

所以，美联储加息并不会影响油价，因此也不会影响通胀。其实，这相当于美联储加息加了个寂寞。

站在伊朗角度说，定价权不在华盛顿。

定价权不在华盛顿肯定不对，其实造成这一切都根源是，特朗普。

逻辑链是：美联储加息 ← 通胀 ← 能源 ← 霍尔木兹 ← 美伊战争 ← 特朗普。

不用怀疑，美国通胀顽固，就是油价飙升所致。

中信测算布油每涨10%，美国总体CPI约抬升0.13个百分点。

美国 PPI→CPI 相关系数高达0.93，对比一下中国仅0.33，油价对美国通胀传导效率极高。

8月数据也支持，当月美国CPI同比3.4%，其中燃料环比暴涨3.9%，贡献了当月CPI总涨幅的三分之一以上。

特朗普也知道油价对美国通胀的影响。

他9月14日发文说"除油价暂时处于高位外，其他物价正在大幅回落，一旦与伊朗的军事冲突结束，油价也将直线暴跌"。

这等于他本人承认通胀只剩油价这一个症结，正好坐实了这条逻辑。

恰好，特朗普手握着战争开关，这决定油价，决定通胀，决定美联储是否加息，决定全球金融市场。

当然，对伊朗来说，目标更明确了，搞油价嘛。

只要控制了油价，就绑架了全球。

以伊朗的风格，美以战争短期不可能结束。

所以，美联储可能被迫开启加息周期，全球市场真的危险了。