北京
记者 胡艳明
美联储加息落地。
北京时间9月17日凌晨，美联储FOMC（联邦公开市场委员会）议息会议宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4%。
这是自2023年7月以来美联储首次加息。更值得关注的是，观察美联储未来政策操作的最新点阵图显示，18名提交利率预测的官员中，有16人预计年内至少还会再加息一次。
历史上，美联储开始加息以后，往往不会只调整一次。本次议息会议公布前，市场关注什么时候加、加多少？而现在加息靴子落地，市场担心这是不是新一轮加息周期的开始，下一次将会何时到来？
工银国际首席经济学家程实对经济观察报记者表示，相较于过去更强调预期管理和政策沟通的框架，未来美联储对通胀持续高于2%目标的容忍空间可能有所收窄，但后续是否需要进一步加息，仍将取决于通胀持续性、成本传导以及劳动力市场的实际演变。
全票通过加息决策
7月的议息会议上，认为美联储应该加息的还是少数意见，仅有三名委员支持加息。到了9月，随着通胀压力持续以及经济保持韧性，美联储内部对于当前需要进一步收紧货币政策的共识明显增强。
9月16日，FOMC决定将联邦基金利率目标区间从3.50%—3.75%上调至3.75%—4%，该决定以 12票赞成、0票反对通过。
FOMC声明表示，通货膨胀率仍然居高不下。目前的政策举措将有助于更及时地回归委员会2%的目标。
多位分析人士认为，美联储9月全面转鹰。申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，在随后的记者会上，美联储主席凯文·沃什表态偏鹰，进一步明确货币政策规则，但仍回避前瞻指引。
沃什指出，此次加息行动是在“撤回一部分宽松”。经济方面，沃什称，职位空缺及工时上升，就业市场处于全面就业状态，是加息的基石；通胀方面，沃什指出，8月PCE（个人消费支出）、核心PCE同比涨幅或为3.6%、3.2%，太多分项涨幅超过3%。因此，美联储需要收紧过度宽松的金融条件。
金融市场也按“鹰派加息”的节奏进行交易。议息会议后，美国股市回落，2年期美债收益率上升约7.5个基点至4.738%，10年期美债收益率升至约5%，美元走强，黄金下跌。
第二次加息何时到来
美国总统特朗普此前持续主张降低利率。9月16日，他仍公开表示，美国利率应该降至1%甚至更低。
但沃什主持下的美联储第一次利率调整却选择加息，这也引发了美联储货币政策独立性的讨论。
最新点阵图显示，18名提交利率预测的官员中，有16人预计年内至少还会再加息一次，其中12人认为还将加息1次，4位认为还将加息2次。
本次议息会议后，美联储的政策方向重新转向紧缩，还是仅仅是一次25个基点的调整吗？赵伟认为，未来，经济强劲或是加息落地的“前提”，潜在通胀回落速度是加息决策核心要素。通胀方面，短期内最大的风险仍来自油价。中期内，美国核心通胀或维持降温趋势，主要驱动力为关税、房租、薪资因素降温。对于美联储来说，未来是“撤回宽松”式加息，还是真正开启加息周期，或取决于未来通胀的“黏性”情况，以及经济强劲程度。
对于美联储是否会连续且大幅加息，中金公司认为，从本次会议的表态及当前基本面角度看，不存在连续且大幅加息的基本面基础（三次甚至以上），除非后续原油价格失控。
近期美国债市波动，9月14日盘中，10年期美债收益率突破5%，为2023年10月以来首次。中金公司研究部国际组及固收组负责人、首席分析师陈健恒表示，美联储鹰派加息，推动美债利率进一步上升。点阵图也相对于6月份全面上移。在美国财政部不能缓解美债利率上升风险的情况下，货币政策的收紧是“用短痛来缓解长痛”。
陈健恒表示，鹰派加息会抑制目前美国通胀上升的风险，也会抑制AI（人工智能）过于旺盛的融资需求，从而有机会重新稳定美债利率。在美联储加息后，欧洲央行和日本央行的加息预期也有所抬升。全球流动性趋于收紧对全球经济和金融市场会产生压力，但这也会重新稳定通胀和稳定债券利率的成本。
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