卫龙的162吨魔芋粉，被海关拦了

《投资者网》江寂

你爱吃魔芋爽？就是那种独立小包装，撕开就能吃，辣辣的，有点嚼劲，追剧的时候一包接一包。

但你或许不知道，近日海关总署通报的一则未准入境食品信息，将卫龙美味（09985.HK）推至公众视野。卫龙美味旗下公司从印度尼西亚进口的162吨魔芋粉，在青岛口岸被检出二氧化硫超标，依法被拦截退运。

卫龙方面回应称，该批原料在口岸环节即被抽检拦截，未用于任何生产。物理层面的风险被阻断，但市场对企业源头品控能力的讨论仍在继续。提供这批原料的印尼工厂Banshang，是卫龙在2024年收购的子公司。当魔芋爽已撑起卫龙六成以上营收，子公司的原料失守，折射出公司在业绩换挡期面临的供应链考验与单品依赖隐忧。

业绩换挡与“魔芋依赖”

先看卫龙2026年上半年的业绩。公司实现营收37.15亿元，同比增长6.7%；期内利润7.66亿元，同比增长4.0%。相较于前两年18%以上的增速，这份财报释放出增长趋缓的信号。

拆解收入结构，可以发现公司正在经历深刻的业务更替。曾经让卫龙安身立命的调味面制品——辣条，上半年收入为11.81亿元，同比下降9.8%，总营收占比滑落至31.8%，首次跌破三分之一。品类老化与健康化消费趋势的冲击，让这一传统支柱持续承压。

填补辣条空缺的，是蔬菜制品业务。上半年该板块收入达到24.41亿元，同比增长15.8%，占总营收比重攀升至65.7%。其中，魔芋爽是绝对的核心引擎。卫龙已经从一家辣条公司，转变为一家以魔芋制品为主的公司。

这种单品依赖，直接放大了上游原料波动对基本盘的影响。近年来，国内高粘度纯化魔芋精粉价格持续走高，从约4万元一吨升至近10万元一吨。为了平抑成本，卫龙将目光投向了产量大、价格低的印尼魔芋市场。

但跨国采购并非易事。印尼本土食品标准对魔芋原料二氧化硫残留限值比中国更宽松，经常超过中国输华准入限值。这就要求采购方具备极强的源头把控能力。

与此同时，下游渠道的变革也在倒逼供应链提速。零食量贩店要求极短的库存周转天数和严苛的货龄标准。据公司半年报，2026年上半年蔬菜制品毛利率为47.8%，同比上升0.6个百分点，但经销及销售费用同比增长26.9%，管理费用增长11.7%。跨国采购与产能扩张在降低成本的同时，也拉长了供应链的管理半径。

162吨魔芋粉，问题出在哪

此次涉事的一批魔芋粉，二氧化硫残留超出了国家标准规定的0.9g/kg限值。魔芋加工中易发生氧化褐变，行业内常采用二氧化硫熏蒸进行护色防腐。少量摄入无碍，但长期超量会对呼吸道与消化道产生刺激。

提供这批原料的印尼工厂Banshang，是卫龙在2024年收购的子公司。这意味着，此次质量问题的源头在集团内部。所有权未能完全转化为有效的质量管控能力，反映出卫龙在海外垂直整合过程中，质量管理体系的同步建设仍有提升空间。

但让消费者在意的是，这已经不是卫龙第一次出现品控问题了。2024年11月，两批次合计超150吨的魔芋片，同样因二氧化硫超标被退回。以上均为进口原料，并未流入国内生产环节。同年，卫龙亲嘴烧有超过 43 公斤产品在日本市场被召回，原因是产品含有日本当地法规禁用的食品添加剂 TBHQ；该添加剂符合我国食品安全国家标准。在消费者投诉平台上，涉及卫龙的投诉超1500条，多指向异物与变质问题。

其实，卫龙一直将供应链的深度整合作为核心竞争力。但Banshang工厂的事件暴露出垂直整合的悖论：买下海外工厂并不等于直接获得了成熟的品控体系。原料把关不能全押在海关抽查上，企业自身的进货查验机制需要进一步夯实。

尽管此次162吨原料被海关拦截，并未流入终端市场，消费者无需对在售产品过度担心。但源头环节的多次合规问题，客观上会影响消费者对品牌的信心。对于注重配料表清洁的新一代消费者而言，品牌信任的建立需要时间，维护更需要持续投入。当魔芋爽撑起公司六成以上收入时，原料安全就不再只是供应链部门的小事，而是直接关系到品牌根基的大事。

魔芋爽还能火多久？

说完供应链，再看看卫龙面对的市场。

魔芋爽确实是个好产品。低卡，高纤维，口感好，符合年轻人对健康零食的想象。卫龙用这个单品，在辣条之外开出了第二增长曲线。

但赛道正在变。第三方渠道数据显示，2026年第一季度，休闲零食整体销售额同比下降5.71%，魔芋零食虽仍同比增长2.38%，但整体增速较前两年已明显放缓。整个品类从爆发期进入了存量期。

竞争也在加剧。盐津铺子（002847.SZ）于2023年推出魔芋零食战略子品牌“大魔王”，主打魔芋素毛肚。2025年，盐津铺子魔芋零食收入17.37亿元，同比增长107.23%，占总收入30.15%。但经历高速增长后，2026年上半年盐津铺子魔芋零食增速已回落至11.28%左右，进入平稳增长阶段。三只松鼠、良品铺子也在跟进。产品形态差不多，口味差不多，包装差不多。消费者选谁，很多时候就看谁便宜。

在国内魔芋休闲零食赛道，卫龙的市占率卫维持在50%以上，但市场防守压力正在加大。

上游也不轻松。国内高粘度魔芋精粉价格从4万元一吨涨到了近10万元一吨。原料贵了，卫龙就去印尼买。印尼魔芋产量大，价格低，但印尼本土的食品标准比中国宽松，二氧化硫残留限值更宽。这就是为什么卫龙反复在印尼原料上出问题。

2026年上半年，卫龙继续加码魔芋产能，新增产能几乎全部投向魔芋产线。但加码的前提是，你得有稳定、合规、可靠的原料供应。

从辣条到魔芋爽，卫龙两次精准踩中了时代的消费红利。但当企业体量跨越百亿门槛，仅靠敏锐的营销与爆品思维已不足以支撑长远发展。此次事件表明，零食企业需靠扎实且透明的供应链底座，才能更长期、更稳健的发展。你怎么看？评论区聊。（思维财经出品）

卫龙