新班子就位后，利安人寿热衷“买买买”

出品｜达摩财经

近日，香港联交所权益披露资料显示，利安人寿于9月14日斥资约699.63万港元增持了深圳国际(0152.HK)。此次增持完成后，利安人寿持有深圳国际约1.96亿股，持股比例由7.94%升至8.00%。

值得一提的是，这已是利安人寿年内第三次增持深圳国际。深圳国际是深圳市属企业中唯一整体境外上市的交通物流国企，主业覆盖现代物流、收费公路、港口与大环保四大板块。公司近几年的分红情况也较为稳定，2023年至2025年的分红比例均为50%。

相较于港股市场，利安人寿在A股的资本动作要更引人关注。

今年4月，利安人寿举牌中山公用，以12.19元/股的价格从中山投控手中收购了中山公用约7375.56万股（占总股本5%），总对价约8.99亿元。转让完成后，利安人寿对中山公用的持股比例由3.12%升至8.12%。此外，利安人寿今年二季度还通过年金险账户增持了苏盐井神、江苏国泰。

截至今年二季度末，利安人寿已在10只A股公司前十大流通股东名单中现身，布局标的多为银行、公用事业等行业。

利安人寿之所以在权益市场加大布局，很大一部分原因是险企目前的共性调整。险企投资端目前最核心的矛盾是‌低利率与“资产荒”叠加，导致净投资收益率持续下行、逼近负债成本线，利差损风险加大‌。公用事业、银行、交通运输这类具有高股息、低波动、现金流稳定特性的权益资产已经成为险资长期配置的重要方向。

利安人寿此番动作虽是整个行业的缩影，但举牌的背景却值得考究。今年5月，利安人寿新任董事长黄剑任职资格获批，加上去年升任总经理的严维金，新一套领导班子正式成型，资本动作也明显变得更频繁。

利安人寿成立以来累计完成3次公开举牌，除2024年11月首次举牌深圳国际外，其余两次均发生在新任总经理、董事长各自履新后，如此的战略转向，也让市场对新领导班子后续的动作产生了较高的预期。

国资股东全面接管

利安人寿是2011年7月成立的全国性人身保险公司。成立初期，公司的治理权一直掌控在民营企业手中。

2011年至2017年，雨润控股以20.28%的持股比例为该险企第一大股东；其实控人祝义财同时出任利安人寿首任董事长，长期握有核心决策权。而国有股东仅作为财务投资者持股，并未深度介入险企的经营。

在民企股东掌控下，利安人寿依靠“中短存续期”理财型产品走上快速扩张路线，2011年至 2016 年间，保险业务收入从5亿元一路冲高至110亿元以上，在5年间扩张了超过20倍。但这种以规模换时间的策略并未长期维持，在2017年监管政策对中短存续期业务收紧后，公司保费收入当年便大幅下滑。

在此背景下，利安人寿的股权格局出现了松动。2018年1月，雨润集团因在利安人寿2015年增资事宜中违规代持股份，被原银保监会撤销了增资许可，其持股比例随之从20.28%降至17.82%；同期，柏霖资管持股比例升至18.96%，顶替雨润集团成为利安人寿的第一大股东。

同年10月，原银保监会下发批复，同意江苏信托从利安人寿初始股东苏豪汇鸿、凤凰传媒、紫金投资合计收购利安人寿11.6%股份。交易完成后，江苏信托持股比例提升至22.79%，从利安人寿第四大股东跃升为第一大股东。此后利安人寿的股权虽发生过变动，但江苏信托第一大股东的地位始终未变。

截至今年6月末，利安人寿目前由江苏信托、江苏交通控股、紫金投资等5家国企及雨润控股在内的5家民企共同持股；国资合计持股比例达到50.82%，其中国有企业江苏信托以22.79%的持股比例位居第一大股东。民营股东中，深圳为顺正新、雨润控股分别持股18.96%、17.82%，位列第二、第三大股东。

江苏信托入主后，利安人寿受资本市场下行影响，在2022年一度出现27.57亿元的巨额亏损。

在此背景下，江苏信托派出周俊淑出任利安人寿董事长“救急”，在一系列降本增效、优化资产与风险处置等措施下，公司成功扭亏为盈。2023年至2025年，利安人寿净利润分别为0.39亿元、0.48亿元、2.27亿元，盈利已大幅改善。

但与此同时，‌低利率与“资产荒”叠加导致险企净投资收益率持续下行、逼近负债成本线，利差损风险加大‌。在此背景下，利安人寿改变投资策略已是大势所趋。

一年内将帅齐换

在业绩已明显企稳向好的背景下，利安人寿在成立15周年之际对核心治理层进行了调整。

去年6月，公司总经理严维金的任职资格正式获监管核准。2026年3月，时任董事长周俊淑因到龄退休卸任；同日，利安人寿选举黄剑为新任董事长，其任职资格于今年5月获监管核准。至此，公司新一届领导班子全面就位。

从二人履历来看，利安人寿的此番调整也是公司调整权益投资方式、迈向新增长期的标志。

新任总经理严维金出生于1971年，拥有南京航空航天大学学士、南京大学MBA学历及经济师资质，是参与利安人寿筹建的元老级人物。加入利安人寿前，严维金曾在平安寿险履职数十年，积攒了丰厚的险企工作经验。

2011年6月，严维金加入利安人寿筹备组，公司成立后则一直担任副总裁，期间还曾兼任首席信息官、首席风险官。直到2024年12月，严维金接替任期届满的傅杰，以临时负责人的身份代行总裁职权，并同时兼任首席信息官及首席投资官。

与内部提拔的严维金不同，董事长黄剑是从公司大股东江苏信托空降来的。其出生于1978年，职业生涯横跨财务、证券、期货、信托等多个金融领域。此前曾在江苏信托控股股东江苏国信及下属公司江苏沙河抽水蓄能发电公司、华泰证券、锦泰期货任职，主要负责财务工作；也曾担任天风证券江苏分公司总经理，后出任江苏国信集团资本运营部总经理等职。2026年1月，其调任利安人寿党委书记，为后续掌舵公司提前做铺垫。

二人的职业经历大相径庭，却也正好形成了互补。黄剑虽未曾踏入保险行业，但资本运作经验丰富；而严维金拥有近30年保险从业经验，既对公司架构和运营体系有深入的了解，又有一定的投资视角。

两人各自赴任后，利安人寿便在二级市场展开了举牌动作。

严维金正式上任后不久，利安人寿在2025年7月通过二级市场增持江南水务，将持股比例从4.91%增至5.03%，触发举牌线；这是公司成立以来第二次公开举牌。黄剑的动作则更为直接，出任党委书记后便明确提出2026年是“资负管理提质年”，表示要加快提升效益和价值。短短数月后，利安人寿又举牌了中山公用。

尽管利安人寿每次增持幅度不算大，且举牌次数对比其他险企公司并不突出。但相较于过往布局而言，公司的投资策略已明显向长期、战略性配置变化。

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