“宁王”连续大额减持锂电材料龙头，背后有何隐情？

华夏能源网获悉，9月17日，湖南裕能（SZ：301358）发布公告称，公司股东宁德时代（SZ：300750）在2026年6月26日至9月16日期间，通过集中竞价和大宗交易合计减持公司1745.97万股，占总股本约2.06%。

湖南裕能称，此番减持叠加公司股权激励导致总股本扩大后的被动稀释，宁德时代持股比例由7.09632%降至4.99999%，正式退出“5%以上股东”行列。

遭“宁王”接连大额减持

作为国内铁锂正极材料龙头，湖南裕能的崛起，与其深度绑定宁德时代密不可分。2020年12月，湖南裕能通过增资引入宁德时代作为战略投资者，后者持股比例超5%，同时成为其核心供应商。

宁德时代的加持，不仅为湖南裕能带来稳定的订单支撑，还在技术研发、市场渠道等方面给予深度支持，助力其在磷酸铁锂赛道迅速崛起。自2020年以来，湖南裕能的磷酸盐正极材料出货量已连续六年排名全球第一。

华夏能源网注意到，自从与湖南裕能深度绑定后，宁德时代就一直位居前者十大股东序列。截至2026年第一季度末，宁德时代直接持有湖南裕能7.10%股份，位列第三大股东，并通过长江晨道间接持有1.86%股份。

然而此后，湖南裕能突遭宁德时代接连大额减持。

2026年中报显示，截至6月底，宁德时代已减持813.15万股，持股比例也降至6.13%。

湖南裕能2026中报十大股东，宁德时代位居第三

然而，减持计划并未就此停止。6月3日，宁德时代再次披露减持计划，拟最高减持不超过湖南裕能总股本3%股份。先是6月26日—7月1日集中竞价，减持1%（843.34万股）；又于7月2日—9月16日通过大宗交易，继续卖出1.06%（902.63万股）。

通过两个多月的分步减持操作，宁德时代对湖南裕能的持股比例已经跌破5%门槛，地位也从“战略股东”退到小股东的角色。

值得一提的是，今年以来，湖南裕能遭遇了多轮大股东减持。

9月4日，湖南裕能发布公告称，持股超5%的股东上海津晟新材料科技有限公司，在7月24日至9月3日期间持续减持，持股比例由6.9621%降至5.8538%。根据2026半年报，其为湖南裕能第二大股东。

更早之前，股东湖南裕富创业投资管理合伙企业（有限合伙）在5月22日至6月24日实施减持，持股比例从5.3230%下降至4.9040%，减持后不再属于持股5%以上股东。在2026半年报中，湖南裕富是公司第五大股东。

宁德时代有自己的“算盘”

湖南裕能在公告中称，宁德时代本次减持主要系自身资金管理需求及正常投资安排，不会对双方业务合作产生影响。但这显然是安抚投资者的场面话，宁德时代是自有考量的。

华夏能源网注意到，在减持湖南裕能股份的同时，宁德时代正大手笔布局上游，加码锂盐项目投资。

9月14日，雅安经开区发布宁德时代雅安锂盐生产基地项目的首次环评信息。该项目总投资14亿元，占地约350亩，规划年产4万吨碳酸锂、3万吨磷酸二氢锂、13万吨元明粉。

项目建设主体为宁德时代（雅安）新材料科技有限公司，公司由宁德时代全资持股，主营业务围绕新材料领域的技术研发与推广展开。而这家公司在2026年8月20日才刚刚注册成立。

碳酸锂、磷酸二氢锂，都是制造磷酸铁锂正极的核心原材料。在此之前，宁德时代不仅自有45万吨磷酸铁锂产能，还有锂矿资源，拥有碳酸锂加工能力。这次14亿雅安锂盐项目落地，意味着宁德时代正在推进磷酸铁锂电芯一体化，靠自建产能实现锂电池原料“保供”。

华夏能源网注意到，宁德时代开始大幅减持湖南裕能的时间节点刚好在去年三季度之后。彼时，碳酸锂价格开始上涨，锂电厂商成本压力与日俱升。为了降本和保供，宁德时代选择了自建原材料产能。或许在“宁王”看来，这要比战略绑定湖南裕能更安全、更靠谱。

实际上，自建产能，把原材料供应的“饭碗”端在自己手里，是电池企业共同的选择。

例如，今年1月，国轩高科（SZ：002074）年产20万吨正极材料、年产万吨级硅碳负极材料产业化项目在安徽庐江开工；5月，鹏辉能源（SZ：300438）通过全资子公司鹏辉储能增资参股云南盈和，后者专注于研发制造高压实密度等特性的磷酸铁锂，并建有产能；6月，位于湖北荆门的年产10万吨高压实磷酸铁锂项目完成备案登记。该项目总投资10亿元，计划于2026年10月开工。该项目的投建人最终指向亿纬锂能（SZ：300014）。

因此，宁德时代一边减持湖南裕能，一边加码锂电原材料自有产能，是有其自身完善供应链的考量，也反映了多数锂电厂商的内心。全产业链“一体化”潮流的兴起，将会深刻改变行业生态，上下游分工配合的温情时光一去不复返了。