字节如果上市，会是中国市值第一吗

来源：东哥解读电商
作者：金珊

最近有消息称，互联网排名发生改变，字节已经是国内最大的互联网公司了。

多家媒体援引The Information 的报道称，字节跳动在营收与利润规模上，已经相当于腾讯与阿里两家之和。

营收利润逼近“腾讯+阿里”

字节=腾讯+阿里。

先看最能说明问题的硬指标。营收和利润。

2026年上半年，字节收入约1200亿美元，阿里753亿美元，腾讯590亿美元。阿里和腾讯合计1343亿美元。甚至字节已经反超Meta同期的营收。这意味着，在全球范围内，字节也已挤入顶级玩家行列。

同时字节净利润200亿美元，腾讯168亿美元，阿里53亿美元。阿里和腾讯合计221亿美元，仅比字节多出约一成。

亮眼数字背后，也藏着隐忧。但是字节的净利润同比下滑个位数百分比，净利率从20%下滑到约16.7%。

钱花在了哪？主要是AI烧钱烧的。

截至2026年6月，豆包大模型日均Token调用量已突破180万亿，过去一年增长超10倍；豆包App日活超过2亿。火山引擎在中国公有云MaaS市场以49.5%的份额位居第一。但代价同样惊人：据晚点LatePost报道，豆包每天收入不足百万元，而每天的推理算力成本可能达数千万元。

字节CEO梁汝波在年中全员会上将豆包提升到与抖音同等级别：“抖音作为主干业务，能够帮助电商和生活服务，我们希望未来豆包也会是个主干业务”。这意味着，字节正在用抖音赚的钱，为豆包的未来买单。

在保持这么大体量的情况下，字节还在告诉增长的营收增速也高达30%。这在国内的互联网环境下已经非常罕见了。

字节靠的是一套可复制、可出海的"算法+内容"飞轮，既能卖广告、又能做电商、还能在海外换一种语言重新跑一遍。同样一台增长机器，国内市场跑到天花板，海外却仍是蓝海——这正是字节能在巨头环伺中逆势超车的结构性原因。

主要原因还是TikTok的增长。国内收入占比60%左右，但是整体增速约20%，已经没有太多想象空间了。这也是很多国内互联网大厂的现状。再对国内业务进行拆分，据报道，电商GMV增速约15%，本地生活30%，甚至字节前段时间也都下滑了去年的目标。

海外收入增速则高达50%。字节六成营收来自国内，约四成来自海外。

2025年全年GMV同比增长近70%，活跃消费者达4亿，规模逼近千亿美元。美国市场销售额翻倍，欧洲增幅超100%，巴西上线三个月GMV增长25倍，日本四个月内增长20倍。

中国市值最大的企业易主

消息称，字节的估值已接近6000亿美元。的确已经超过腾讯和阿里。按照今天收盘，腾讯市值4906亿美元，阿里市值2666亿美元。

若字节以6000亿美元估值上市，将比腾讯高出近两成，成为中国市值最大的上市公司。

更有资深科技投资银行家指出，字节完全有机会冲击1万亿美元的市值

但是字节已经做出了暂不上市的决定。据报道，一位直接了解董事会想法的人士说，字节跳动的估值只会越来越高，张一鸣为什么要上市呢？

没有人会看轻腾讯和阿里。

因为字节的6000亿是估值。主要是来自泛大西洋等机构的最新定价、员工期权价以及灰市交易，是"共识价格"而非"交易价格"；腾讯的约5000亿是每天被真金白银反复标定的市值。

估值可能坚挺，也可能会后续出现波动。

字节依赖的TikTok已经暴露在海外监管的聚光灯下——数据合规、内容审查、乃至地缘博弈，任何一项都是可能刺破估值泡沫。此外，AI 投入对利润率的挤压才刚刚开始，当算力账单逐年攀升，字节能否把烧出去的钱变回更高的效率与收入，仍是未知数。

但无论上市与否，张一鸣个人的财富帝国已经做实。根据彭博亿万富豪指数最新统计，43岁的张一鸣净资产突破1050亿美元，正式超越印度富豪高塔姆·阿达尼，成为新任亚洲首富，绝大部分财富来源于字节跳动的股权。

从"BAT 时代"向"字节时代"的切换，或许不只是三家公司的排名游戏。它意味着中国互联网的权杖，第一次交到了一家以全球化产品（TikTok）和算法中台立身的公司手上——它的天花板，不再由国内市场定义。过去十年，我们谈论中国互联网，绕不开"流量见顶""红利消退"的悲观叙事；而字节用一份半年报提醒所有人：天花板从来都是局部的，走出去，海阔天空。

一个不上市的公司，一个不敲钟的创始人，却同时把"中国最大互联网公司"与"亚洲首富"两顶王冠收入囊中。这或许是最值得玩味的。

当增长与利润都不再依赖资本市场，上市，还那么重要吗？

今天的字节站在山巅，明天能否坐稳，仍要看它能不能把海外的增长、AI 的投入，真正熬成护城河。悬念，才刚刚拉开帷幕。

参考资料：

25号观察：字节，已经是最大的互联网公司

东四十条：张一鸣，成亚洲首富了

首席商业评论：如果字节上市，会成为中国最大市值企业吗？