昔日“千亿顶流”，卸任副总

9月18日晚间，景顺长城基金发布公告称，因工作调整，刘彦春不再担任副总经理，卸任后专注于投资管理工作，继续担任基金经理。

虽然措辞很平淡，但是把它放进时间的坐标里，就有了别样的意味。这份公告的日期，距离他2021年升任副总经理五年多时间，而距离他2021年管理规模超千亿元的顶点，也刚好是五年多时间。

01、昔日“千亿顶流”

Choice金融终端信息显示，刘彦春在2021年二季度末的管理规模达到1163亿元，是主动权益基金屈指可数的“千亿顶流”。到2026年二季度末，他在管6只产品合计规模已经滑落至240.49亿元，五年时间，规模缩水了近八成。

刘彦春在景顺长城的职业生涯可分为“上下半场”。其“上半场”为2015年到2021年。2015年1月，刘彦春加入景顺长城，并在当年4月接手了景顺长城新兴成长，到2020年末，这只基金的任职回报率达280.70%。

那段时间正是消费投资的黄金年代。在确定性溢价、自由现金流折现的投资理念下，市场愿意用“永续”性给少数公司定价。刘彦春“自下而上选龙头，长期持有且低换手”的投资方法，让景顺长城新兴成长在2017年至2020年几乎成了一台印钞机。

凭借亮眼的业绩，基民一度亲切地称呼他为“春春”。2021年，春风得意的刘彦春升任公司副总经理。

▲ 刘彦春任职期间，景顺长城新兴成长A净值走势情况。

当景顺长城新兴成长站上估值顶点之后，2021年白酒、医药等核心资产深度回调，房地产进入长周期调整，消费修复屡屡低于预期。到2026年上半年，A股白酒上市公司合计营收同比下降6.38%、归母净利下降8.14%。

行情的分化同样比较刺眼。2026年上半年，199只主动权益基金净值翻倍，重仓科技板块的冠军基金方正富邦核心优势A更是大赚184%。同期147只主动权益基金净值亏损超20%，亏损榜前十中超过半数是重仓消费的基金。

作为消费赛道的代表基金经理，刘彦春旗下产品自然压力山大。2026年上半年，其独立管理的景顺长城新兴成长A净值回撤15.53%、景顺长城绩优成长A下跌15.28%，其中景顺长城新兴成长的规模也在上半年缩水51.64亿元。

02、搬来科技“救兵”

业绩和规模双重下滑之下，手握数百亿元规模的刘彦春并没有死守消费。今年5月份开始，刘彦春旗下基金开始增聘基金经理。

5月9日，景顺长城鼎益增聘柯海东为基金经理，与刘彦春共同管理。同一天，景顺长城内需增长、内需增长贰号增聘徐亦达为共同管理基金经理。6月13日，景顺长城集英成长又增聘孟棋为基金经理与刘彦春一同管理基金。

经过一番增聘之后，刘彦春在管的6只产品形成“2只独管、4只共管”的格局。此次进入共管的基金经理柯海东、徐亦达、孟棋，过往均有科技、TMT投资背景，新搭档的科技背景，正好补上了老将刘彦春在AI、半导体方向的短板。

从2026年上半年的操作来看，刘彦春独管的两只产品，选择收缩防守。景顺长城新兴成长的股票仓位由2025年年末的93.48%降至2026年二季度末的78.81%，同期景顺长城绩优成长则由83.6%降至64.23%。

刘彦春共管的产品则直接换血进攻。刘彦春与柯海东共管的景顺长城鼎益，前十大重仓股全部换新，一季度末还是贵州茅台、海大集团、药明康德、山西汾酒等打头阵，二季度末已换成江丰电子、中际旭创、拓荆科技、宁德时代等科技类股票。

刘彦春与孟棋共同管理的景顺长城集英成长也迅速行动，二季度在十大重仓股中出现了中芯国际、新易盛、沪电股份、中际旭创、长飞光纤光缆、兆易创新这些热门科技股。

▲ 景顺长城集英成长今年二季度末十大重仓股情况

一边降仓守底线，一边换仓搏弹性。老将刘彦春已开始做出改变。

随着持仓的变动，景顺长城集英成长在6月后半月净值一度小幅反弹7.33%，景顺长城鼎益6月份净值也一度反弹24.31%。

▲ 景顺长城集英成长成立以来的净值走势情况。

但科技赛道的高波动很快就出现了。7月中下旬，随着科技股调整，景顺长城鼎益净值再度回落，8月初一度回到近一年来的低位区间。景顺长城集英成长的净值也在8月初创出历史新低。

在做出了改变之后，基金净值仍在走低，对刘彦春和共管基金经理而言，如何让基金净值走出下跌泥潭正成为当务之急。

在本次刘彦春卸任副总经理的公告中，转任岗位的说明是这样一句话——“将专注于投资管理工作”。对一位曾管理千亿元规模、也扛过五年消费退潮的老将来说，这句话的分量看上去异常沉重。