半导体涨价周期延续，粤芯半导体启动申购，特色工艺迎来价值重估

文章来源：晨观时报

摘要

晨观时报讯，半导体硅片涨价预期持续发酵，机构预测重掺硅片价格上涨周期有望延续至 2027 年。本周粤芯半导体启动申购，作为广东首家量产 12 英寸晶圆代工企业，公司聚焦特色工艺赛道，覆盖汽车电子、工业控制、AI 边缘芯片领域。在先进制程竞争白热化背景下，国内半导体产业重心逐步向成熟特色工艺倾斜。成熟工艺不再是低端代名词，汽车芯片、传感器、功率器件需求持续旺盛，成为国产半导体自主可控的核心阵地。本文复盘成熟工艺产业链现状，分析粤芯半导体 IPO 背后产业机遇，同时客观剖析行业产能过剩、价格周期波动等潜在风险。

本周 A 股半导体板块再度迎来催化，粤芯半导体开启申购，作为今年发行规模最大的创业板新股之一，公司网上申购上限高达 12.8 万股，顶格申购需要 128 万深市市值，中签率预期相对较高。粤芯半导体是广东省本土培育的 12 英寸晶圆制造企业，实现广东 12 英寸晶圆制造产业从 0 到 1 突破。公司不追逐最先进制程，深耕特色工艺晶圆代工，产品面向消费电子、工业控制、汽车电子、边缘 AI 芯片。不同于先进逻辑芯片，特色工艺不追求极致线宽，重点优化器件稳定性、耐压能力、抗干扰能力，是汽车、工业芯片核心生产载体。

资本市场过去长期存在认知误区，认为只有 3nm、2nm 先进芯片才具备技术壁垒，成熟工艺门槛低、竞争激烈。但现实产业环境完全不同。汽车芯片对良率、可靠性要求极其严苛，芯片认证周期长达 2-3 年，一旦进入车企供应链，客户粘性极强，不会轻易更换代工厂。工业控制、传感器、电源管理芯片同样具备长认证周期特点。过去全球成熟特色工艺产能长期掌握在海外大厂手中，国内大量芯片设计公司只能海外流片，供应链安全存在隐患。随着下游汽车电子、工业智能化加速，国内特色工艺晶圆代工需求持续爆发。

硅片上游原材料市场，涨价信号持续释放。中信证券研究指出，重掺硅片供给持续紧张，下半年硅片厂商计划协商上调明年长协价格，涨价周期有望延续至 2027 年。硅片是晶圆制造最核心原材料，重掺硅片多用于功率器件、传感器等特色工艺芯片。上游原材料涨价，侧面反映成熟工艺晶圆代工订单饱满，下游芯片设计企业备货积极。二级市场上，中晶科技走出三连板，有研硅、沪硅产业、立昂微等硅片企业同步走强，资金重新重视成熟半导体材料赛道。

国内成熟工艺晶圆代工格局正在快速成型。中芯国际兼顾先进制程与成熟工艺，粤芯、华虹等企业持续扩产特色工艺。长鑫科技、长江存储发力存储芯片，存储赛道同样迎来国产替代浪潮。长鑫科技登陆科创板，创下科创板募资记录，上市首日市值大幅攀升，市场用资金投票认可存储国产替代空间。一系列硬科技企业密集登陆 A 股，正是注册制之下，资本市场赋能半导体产业的真实写照。港股科创企业也掀起回 A 浪潮，年内已有十余家港股科创企业披露回 A 计划，A+H 模式成为硬科技企业资本布局新选择。

但行业机遇背后，周期风险不容忽视。半导体是典型强周期行业，景气度高度依赖下游消费、汽车需求。当前全球消费电子复苏力度偏弱，手机、PC 终端需求增长有限，会压制消费类芯片需求。汽车电子虽然增长稳健，但全球多家晶圆厂持续扩产成熟工艺，远期存在产能集中释放之后供给过剩风险。2022 年全球芯片短缺，大量厂商扩产，未来 2-3 年新增产能陆续落地，一旦下游需求走弱，成熟工艺会再次进入价格战，压缩晶圆代工企业毛利率。

第二个风险是技术迭代与海外竞争。海外老牌特色工艺厂商建厂时间久，工艺积累深厚，拥有庞大稳定国际客户。国内特色工艺企业起步时间短，部分工艺模块仍需要持续打磨，客户认证周期漫长，短期很难完全替代海外厂商。地缘因素同样带来不确定性，设备、材料国产化虽然持续推进，但部分高端设备、特种材料仍然依赖进口，供应链安全挑战依旧存在。

从资本视角来看，半导体板块当前属于结构性行情，不会出现全面普涨。先进制程投入巨大、研发风险高，更多是国家战略层面攻坚方向；特色工艺赛道确定性更强，汽车芯片、工业芯片国产替代空间明确，业绩兑现能力更强，更容易获得机构资金持续配置。粤芯半导体 IPO，本质是国内特色工艺产业发展的缩影，代表资本市场开始正视成熟工艺赛道长期价值。

长远来看，半导体自主可控不是单点突破，而是全产业链协同升级。先进制程、成熟特色工艺、存储芯片、半导体设备、硅片材料，每一个环节都不可或缺。在全球产业格局重塑背景下，成熟特色工艺是国内半导体产业最容易落地、持续创造营收的赛道。投资者需要区分结构性机会与行业整体性牛市，警惕周期高点盲目追高。