北京
好好喘口气吧！
国内政策利好刚落，欧盟施压接踵而至。
第36周，中国汽车股在“内外夹击”中走出一根难得的周阳线，结束了连续下跌的噩梦。
但翻红并不等于全面回暖，一场更剧烈的结构分化正在汽车股中展开。
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第36周，中国三大股指扭转全线下跌的窘境，上证指数和深证成指转跌为涨，分别上涨0.61%和1.26%，仅恒生指数微跌0.22%。
同期，《汽车K线》统计在册的145只汽车股终于扭转了连续5周连跌的表现，并以超5成个股上涨，实现了0.75%的平均涨幅。
密集落地的政策、法规与国际事件，正成为扰动145只汽车股走势的关键因素。
9月11日，工信部等九部门介绍《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》，明确2030年新能源乘用车销量占比达70%，自动驾驶实现规模应用。
同日，工信部表示加快自动泊车、安全事件数据交互等标准制定。
9月17日，欧盟要求中国“自愿限制”混动汽车出口，拟将中国品牌在欧份额控制在约15%。可过去，欧洲车企在中国市场份额曾超过30%。
9月18日，商务部回应称，所谓自愿出口限制严重违反世贸组织规则，中方坚决反对。
在政策与地缘博弈下，汽车股艰难实现了正增长。
02
在此背景下，汽车业上市公司6大板块有4个实现正增长。其中，智能化/出行板块上涨1.89%领涨；新能源、零部件和乘用车板块分别上涨1.75%、0.79%和0.62%。
经销商/零售/后市场板块则下跌2.37%，较前一周4.78%的跌幅收窄，但仍垫底；商用车板块下跌1.55%。
值得一提的是，在涨幅TOP10个股中，有半数来自领涨的智能化/出行板块；而跌幅TOP10个股相对分散，但新能源板块占据了3席。
令人振奋的是，第36周的涨跌总榜，终于打成了红多绿少，而涨幅TOP10的门槛也提高到了8.57%。
与此同时，跌幅榜TOP10的门槛也收缩至下跌6.81%，且只有零部件板块没有在榜。
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在艰难逆袭的行情中，新能源板块的利元亨以15.82%的周涨幅，成为本期领头羊，同样来自该板块的中创新航，以13.53%的周涨幅排在TOP4。
前者主要受定增审核通过与固态电池设备订单催化，后者则受益于“去宁德化”趋势下的客户放量。
值得一提的是，小鹏集团确认已投资中创新航，且后者电芯进入小鹏供应体系；此外，中创新航独供的小米龙甲电池已搭载于小米澎程系列车型。
「图片来源：广汽集团公告」
广汽集团港股受益于央企重组预期提振，以14.49%的周涨幅排在TOP3。
9月14日晚间，广汽集团公告称，已与中国第一汽车股份有限公司签署《意向协议》，拟以发行股份方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金。交易完成后，一汽股份将成为广汽集团第二大和具有战略影响力的股东。
此外，安凯客车、海马汽车分别以12.39%和9.39%的周涨幅进入涨幅TOP10。
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作为压舱石般的智能化/出行板块，为涨幅TOP10贡献了5只个股。
如祺出行受Robotaxi/AI出行概念带动，以15.38%的周涨幅排在TOP2；同样受益的曹操出行则以10.19%的周涨幅，排在涨幅TOP6。
此外，先导智能港股、中颖电子和均胜电子A股分别以9.64%、8.73%和8.57%的周涨幅进入涨幅TOP10。
其中，先导智能的上涨，主要得益于固态电池设备订单的持续兑现，叠加H股激励计划落地。
中颖电子则受定增进入注册程序，市场预期推进，叠加MCU价格企稳预期与车规芯片认证推进影响，共同推动了本轮估值的修复。
均胜电子作为特斯拉人形机器人被考察的核心供应链企业之一，在市场传出特斯拉Optimus机器人团队赴其工厂审厂消息后，刺激其股价冲高，9月17日，均胜电子A股涨停。
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跌幅层面，路特斯以18.9%的周跌幅领跌总榜；佑驾创新则以15.71%的周跌幅排在倒数第2位。
佑驾创新的下跌，本质是调出港股通导致的流动性收缩，虽然管理层的连续增持释放了信心，但未能扭转资金面的结构性流出压力。
途虎和亿华通港股则分别以11.19%和10.49%的周跌幅排在倒数3、4位。
前者虽然因持续回购释放了管理层信心，但中金、里昂相继下调盈利预测和目标价，叠加汽车后市场消费端整体承压，股价仍面临结构性压力。
此外，文远知行港股、宁德时代双股、美东汽车、岚图汽车和中国重汽港股均跌入跌幅TOP10，不过跌幅都在10%以内。
其中，宁德时代股价走低，市场解读源于车企“去宁化”从口号进入订单、产能和资本层面的集中爆发，动摇了宁德时代建立在强势议价权之上的估值基础。
回购虽在短期内提供了一定支撑，但能否扭转市场对竞争格局的长期预期，仍需观察后续订单落地的实际情况。
受此影响，宁德时代A股，一度跌至年内股价新低299元/股，9月21日，又被刷新至295.5元/股。
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第36周的红多绿少，来之不易，却更像一次政策催化、产业趋势与超跌修复共同作用下的喘息式反弹。接下来，汽车股的关键词不会是普涨，而是分化，政策能带来估值弹性，订单、销量和盈利才决定谁能真正穿越周期。
附：汽车股六大板块周度走势（9.11-9.18）
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