江苏
经营低谷 前路不明
作者 | 胜马财经辛子墨
编辑 | 欧阳文
天佑德酒近日披露2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业总收入5.75亿元，同比下降14.68%；归母净利润1044.01万元，同比下降79.71%。营收与利润的双降，折射出区域白酒企业在行业深度调整期所面临的现实压力。
业绩明显承压
从产品结构看，各产品线普遍承压。作为核心主业的青稞白酒实现收入5.3亿元，同比下降7.92%，占营收比重达91.57%。其中，零售价100元以上产品营收2.81亿元，同比下降6.31%；100元以下产品营收2.46亿元，同比下降9.19%；其他品类收缩更为剧烈——葡萄酒收入下降39.10%，电子商务平台业务收入同比骤降59.35%至3474.62万元，显示线上渠道正在进行主动调整。
分区域来看，青海省内市场表现相对抗跌，实现营收4.36亿元，同比下降5.53%；而省外市场受竞争加剧及品牌非优势区域挤压影响，营收1.27亿元，大幅下滑36.09%，成为拖累整体业绩的主要因素。从半年报数据观察，公司省外市场的收缩速度远快于省内，青海省内营收占比从2025年度的64.64%上升至75.83%，公司在区域战略上呈现出明显的“向内集中”态势。
天佑德酒在半年报中将业绩下滑归因于“白酒行业深度调整并叠加公司品牌非优势区域竞争挤压”。这一判断与行业大势相符，2026年上半年，A股19家白酒上市公司合计营收同比下降12.06%，其中二季度降幅扩大至22.92%。区域地产酒板块尤其明显，在二季度的收入同比降幅达到25.44%，天佑德酒并非个案。
调整策略待考
面对行业压力，公司采取了务实的调整策略。在青海大本营市场，公司聚焦红盒家之德深耕宴席场景，以BC联动为核心打法，以开瓶为导向提升终端推力和消费者复购率；省外市场则明确“深耕青藏、拓展甘肃、打造县域样板市场”的布局思路，聚焦县域市场做单点突破。
在产品端，公司上半年完成15款产品的开发与优化，28度柠檬风味“麻雀酒”正式上市，并推进15度桑葚风味青稞酒、桂花风味青稞酒等多款创新产品开发，加快年轻化、低度化产品布局，试图培育第二增长曲线。
天佑德酒业绩承压有行业调整因素，但更有自身品牌力偏弱的因素，公司二季度单季亏损0.38亿元，短期压力仍处于集中释放阶段。天佑徳酒如何走出低谷，省外市场能否在县域样板市场策略下逐步企稳，场景深耕能否在动销端兑现成效，以及低度化新品能否有效触达年轻消费群体，都需要后续经营数据加以验证。
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