群核科技，2026年港股最会讲故事的AI企业

作者/文森特

编辑/嘉嘉

如果要论2026年AI行业最会讲故事的人，从资本的角度看，群核科技一定能摘得桂冠：

在AI营收不到1%，传统家装设计营收贡献97%的情况下，4月17日，群核科技以“全球空间智能第一股”的头衔在港交所上市，其市值更是一度达到800亿港元。

在上市六个月后，群核科技市值跌去85%，141.46亿港元。虽然后续进场的股民有点可惜，但群核科技吃尽了AI的红利——企业获得了巨额融资，投资人获得了回报，企业更是卡住了AI物理大模型“卖水人”的生态位。

可以说，不论是从上市时机，还是对空间智能定位的包装来看，群核堪称是2026年最会讲资本故事的AI企业。

【1】官网上，AI几乎是群核科技的全部

如何评价一家企业擅不擅长讲故事？其中一个核心标志是要学会抓大放小，说人话就是：资本市场爱听啥就重点讲啥，不想听的就极度淡化。

在这方面，群核科技达到了大师级别。

翻开群核的官网会发现，这家公司的首页充满了AI时代的科技感：

在“关于我们”的公司介绍中，群核科技会写明“全球领先的空间智能服务提供商”“跃入未至之境酷+大会”“让每一个空间都成为可计算的世界”……

在产品和平台介绍时，会用大字标明“让智能体更智能”“空间智能开放平台”“SpatialVerse 空间智能训练平台”……

在官网上的新闻中心里，会有与影石创新在3DGS空间重建方面的合作新闻，推出的面向工业具身智能的AI孪生平台SpatialTwin、提升具身智能机器人和AI智能体感知能力的3DGS数据集……

可以说，群核科技的整个官网信息都是围绕着“AI”和“空间智能”做展示。

（来源：群核科技官网）

再加上黄晓煌、陈航、朱皓三位创始人在英伟达、微软、亚马逊的工作背景，群核科技与智元机器人、银河通用、穹彻智能、智平方、松应科技等企业的合作信息，几乎所有人都认为：

随着具身智能商业化的加速落地，为具身智能头部企业提供三维可交互合成数据的群核科技将成为整个具身智能行业的“卖水人”。

“机器人进入到物理世界，一定需要能够理解物理世界，能够在物理世界工作，空间智能就是实现这一点的关键要素，成为未来机器人产业发展的水电煤。”

（来源：群核科技官网）

群核科技创始人黄晓煌更是在接受媒体采访时表示，训练数据是具身智能的底层架构和基础设施。

按照黄晓煌的表态来看，具身智能与空间智能的关系就像新能源汽车与宁德时代，前者的爆发成为后者的利润来源。

再加上2025年全年和2026年上半年具身智能行业的火爆，一举将“卖水人”的群核科技送上了港交所的“铁王座”，市值一度高达800亿港元，成为“全球空间智能第一股”。

【2】财报外，不一样的群核科技

外界的影响是前沿、硬核科技，但是如果你真的要翻出招股书，你会发现同官网、同宣传上不一样的群核科技：

2025年，群核科技的SpatialVerse（AI和物理空间方面）的营收只有520万元，用户总数只有16个，占到群核科技年度总营收（8.2亿元）的比例实属九牛一毛，97%的营收依旧来自家装工装设计平台“酷家乐”及其海外版的订阅服务。

（来源：时代财经）

不论是从营收贡献度，还是营收总额上看，群核科技还是一家为装修公司、房地产开发商提供服务的工具类平台，但怎么就能跟AI大模型、具身智能这些时髦的前沿科技沾上边了呢？

在笔者看来，一是群核科技赶上了好时候。

在2025年和2026年的两届春晚上，宇树科技产品的惊艳表现，让所有人认为，具身智能已经做到了商业化量产的新阶段，这意味着整个具身智能行业，对于训练所需要的海量数据达到了迫切的程度。

二是群核科技极其擅长发掘产品的价值。

行业普遍都缺少空间物理数据，但为什么群核科技有呢？原因在于它的储备：

其家装工装设计平台酷家乐，干的就是空间的事情，例如在一个房间内，设计师如何装修，床放在空间中的哪个位置，定制衣柜如何摆放……这些都会形成一整套图纸和数据集。

官方宣称，酷家乐平台拥有超过3.62亿个3D模型和空间设计元素，素材库中的模型大多对应真实可购买的商品。

有供给应需求，这些家居家装的空间数据正好能够解决具身智能对空间数据的要求。

其实在家装设计平台这个领域，酷乐家没有什么“独家经营许可证”，在国内市场的市占率只有不到25%，在它的后面还有Autodesk（欧特克）、中望软件、三维家等旗鼓相当的对手。

手里握着同样的牌，海外大厂出来的就是不一样，靠着AI大模型、具身智能等概念的火热，群核科技敏锐地将传统房地产的空间设计3D模型和数据集直接打包成了具身智能机器人的训练平台，从而直接搭上了AI大模型的风口。

从群核科技身上就能看到，风口随时会有，就看你有没有一双发现风口的眼睛。

【3】风口是留给有眼光的人

群核科技将AI的标签牢牢地焊在了自己身上，在传统业务环境萎靡下滑时，直接开启了第二增长曲线，并在AI等新业务年营收只有520万的情况下，拿到了800亿港元的市值。

但就像“皇帝的新衣不可能一直骗人”一样，资本、产业都不是傻子，AI业务这么点的营收根本支撑不了800亿港元的市值，此后群核科技股价一路水银泻地，截至9月21日，群核科技总市值为141.46亿港元，相较上市时的巅峰，跌去了超过80%。

（来源：百度股市通）

从普通股民的角度看，这些冲着“全球空间智能第一股”抢购的股民实打实是被套牢了，但对于群核这家公司来说，却是极大的胜利：

一是抓住了具身智能产业化、商业化的最佳时机，用最少的AI营收表现，撬动了最大的资本融资，在港交所获得了最大的融资收益。也就是在几个月之后，随着宇树科技股价暴跌，大众具身智能商业化的前景也从极度乐观转向了客观中立。

二是让群核科技在整个大AI赛道上找到了生态位，相比中望软件、三维家这些曾经在房地产上游供应链提供服务的友商，群核科技洗掉了家装SaaS软件服务商这样“老旧”的标签，成为AI浪潮下的“杭州六小龙”。

可以说，从上市时机选择和企业赛道定位这两个角度来看，群核科技的操作，值得任何一家想要赴港IPO上市的科技企业学习——酒香也怕巷子深，企业的定位和包装也许就会将一家企业从夕阳市场变身为朝阳行业的新星。

世界就是这么奇妙，有眼光，懂行业风向的人总能抓住时代的风口。