北京
以绝对收益为优先目标，兼顾相对收益。
作者 | 市值风云基金研究部
编辑 | 小白
长期稳健的业绩往往是投资者配置名单里的稀缺品。今天风云君要和大家聊的，是一只经历过市场多轮考验的产品——国投瑞银瑞利A（161222.OF）。
该基金成立于2015年2月，綦缚鹏自2016年7月起参与管理，同年12月独立执掌。至今，其参与管理已超十年，独立管理亦近十年，任职期间年化回报达11%。
在这个充满不确定性的权益市场里，能够长期维持两位数的年化收益，这一成绩值得深入剖析。
（来源：市值风云APP）
从阶段业绩来看，该产品近一年、近三年、近五年业绩排名都处于同类靠前位置，长期来看，该基金跑赢基准和沪深300的超额收益十分显著。
（来源：wind）
綦缚鹏以绝对收益为优先目标，兼顾相对收益，并通过主动管理回撤来提升持有人的投资体验。
从单年度业绩表现来看，国投瑞银瑞利A在市场下行阶段展现出一定的抗跌能力。2022年和2023年，基金分别下跌4.38%和5.38%，跌幅均明显小于同期沪深300及同类平均水平。
在权益市场上涨阶段，该基金具备一定的收益弹性，2019年至2021年表现尤为突出。但进攻能力并非每年稳定，例如2024年便明显跑输沪深300指数。
整体来看，这只基金的优势更多体现在下行期控制损失，同时兼顾一定的上涨收益，与基金经理的投资理念相互印证。
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该产品在吾股基金评级系统中排名第1985位，长期稳居梯队中上游水平。
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资产配置层面，投瑞银瑞利A并不是长期维持九成股票仓位的高弹性产品。綦缚鹏管理期间，股票仓位多数时间处于60%至80%，不同市场阶段调整较为明显。截至2026年二季度末，基金股票仓位为67.8%。
这种灵活且留有余地的仓位策略，为应对市场的剧烈震荡提供了有效的缓冲垫。
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在行业配置方面，基金经理没有盲目押注单一的热门赛道，而是始终维持相对均衡的布局，通过多行业的适度分散来平抑单一板块带来的波动风险。
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穿透到具体的重仓股来看，2026年中报持仓显示，基金前十大重仓股合计占基金净值41.83%，集中度适中。
持仓明细涵盖了电子行业的京东方A、TCL科技，轻工制造板块的太阳纸业、裕同科技，以及基础化工领域的新凤鸣、三美股份和博源化工等，多是有竞争力的行业龙头。
京东方A已连续七个报告期进入重仓名单，太阳纸业同样连续重仓七期，裕同科技则连续重仓十一期，体现出綦缚鹏对部分公司持有时间较长，并非频繁追逐市场热点。
（来源：Wind）
得益于仓位的灵活调整与行业的适度分散，国投瑞银瑞利A在风险控制端展现出了较强的韧性。
回撤数据显示，綦缚鹏管理以来，即便在2018年底和2024年初市场出现剧烈调整的阶段，该基金的最大回撤也基本控制在-20%出头的水平。
（来源：Wind）
相比许多在系统性风险面前动辄回撤百分之四十甚至腰斩的权益产品，这只基金的持有体验无疑要平稳得多。
抗跌属性吸引了不少机构资金。2022年市场承压后，机构持有比例明显上升；随着行情回暖，机构资金有所撤出，但截至2026年二季度末占比仍达63.47%。
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基金规模也呈现类似变化，2023年一季度末达到约38亿元，此后持续回落，至2026年二季度末降至7.31亿元，目前规模相对适中。
（来源：Choice数据）
总体而言，国投瑞银瑞利A不是一只依靠极致风格博取短期弹性的矛，而是一只通过稳健配置和精细选股来积攒长期复利的盾。对于不愿承受过高波动、希望通过长线持有实现资产稳健增值的投资者来说，这是一个值得纳入视野的标的。
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