湖南
开头先祝大家中秋快乐。
9月24日，现货黄金维持在4300美元左右，比1月的高点跌了两成多。
原因很简单：10年期美债收益率冲上5.2%，2007年以来最高；30年期5.48%，2004年以来最高。钱趴在账上都有5%的利息，黄金一分不生，拿着就是亏。
但就在同一时间，另一组数字一路往上走。二季度全球央行净买入黄金288.9吨，同比增62%，创二季度历史新高。
中国央行连续22个月增持，8月一个月买了20.2吨，是2023年10月以来最狠的一次。
这两件事不矛盾，因为买的根本不是同一样东西。买美债的人算的是利息，央行算的不是利息。俄罗斯那笔储备被冻住之后，美元资产在央行眼里就是一张欠条——规则是别人定的，别人急了眼，能改。
欧洲央行报告：到2025年底，黄金占各国官方储备的比重首次超过美债，成为第一大储备资产。世界黄金协会调查：89%的央行预计全球黄金储备还会增加，45%计划自己增持，历史最高。
利率有起有落，信用裂了口子，补不回来。
过去几十年，黄金的价格听美联储的。往后这些年，可能得看各国央行的脸色。
这个换人，才刚开始。
风险提示：
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