中秋国庆旺季潮起，华住集团“轻舟”已过万重山

中秋国庆超长假期，酒店行业迎来年内关键流量窗口。去哪儿数据显示，热门城市酒店提前预订量同比增长近四成，5天以上长住订单占比提升约7个百分点，中高端品牌率先实现量价齐升。拉长周期看，行业已进入存量竞争阶段：供给端连锁化集中加速，头部品牌加速整合存量物业；需求端消费分级深化，中端及品质化产品成为增长核心。作为国内连锁酒店龙头，华住集团的中期业绩与战略布局，也正是拆解行业高质量增长逻辑的核心样本。

上半年，华住集团实现总收入131.17亿元，同比增长10.96%；归母净利润23.94亿元，同比微降1.8%，主要受海外业务波动与高基数效应拖累。单看二季度，集团收入71.21亿元，同比增长10.82%；归母净利润15.77亿元，同比增长2.14%，盈利增速较一季度显著回暖。

具体来看，华住集团上半年财报有三大核心亮点值得关注。

首先，收入结构持续优化，轻资产成为核心增长引擎。上半年管理加盟及特许经营收入同比增长25.2%，在总收入中占比持续攀升，轻量化转型成效显著。分板块看，二季度华住中国收入59亿元，同比增长14.9%，是增长的核心支柱。这种以管理加盟为主的模式，资本投入更低、盈利稳定性更强，更能支撑规模化扩张。

其次，运营指标价涨量稳，定价能力跑赢行业。二季度华住中国综合RevPAR达238元，同比增长1.1%；其中ADR为298元，同比上涨2.6%，连续四个季度实现正增长，品牌溢价能力持续兑现。同期入住率79.8%，同比微降1.2个百分点，同店RevPAR同比下降3.0%，但降幅优于行业多数头部企业，体现出多品牌矩阵的抗波动能力。在行业整体需求承压的背景下，华住依靠产品力守住了价格基本盘。

最后，扩张节奏保持高位，储备充足增长势能。截至6月末，华住全球在营酒店达13539家，客房总量133.54万间，规模持续领跑行业。二季度单季中国区新开业498家，净增322家，相当于日均新开超5家门店。更值得关注的是，集团待开业酒店规模达3089家，为后续增长储备了充足弹药。基于上半年稳健表现，华住上调2026年全年业绩指引，预计全年收入同比增长4%-8%，中国区收入增长7%-11%，释放出对下半年市场的明确信心。

华住之所以能在行业分化期保持稳健增长，根源在于其长期坚持的“品牌引领、网络下沉、科技赋能”战略框架持续兑现成效。

品牌矩阵分层迭代，筑牢基本盘并抢占升级红利。汉庭、全季、桔子构成的“金三角”持续巩固细分赛道领先地位：汉庭门店突破4600家，启动“双引擎”战略推出汉庭4.0与汉庭快捷两条产品线，分别适配新建物业与存量改造市场；全季4.0及以上门店占比升至85%，桔子2.0及以上占比达80%，通过产品升级支撑品牌溢价。与此同时，漫心、美仑、花间堂、禧玥等中高端品牌加速布局，精准承接消费升级需求，形成覆盖经济型到豪华型的完整品牌梯队。

上下通吃的网络布局，对冲周期波动。一方面持续深耕下沉市场，截至二季度末，三四线及以下城市在营门店占比提升至44%，在营及待开业酒店覆盖1468个城镇，同比新增52个，将标准化住宿服务延伸至县域市场；另一方面在核心城市通过多品牌组合提升密度与市占率，形成规模效应。这种“核心城市深耕+下沉市场渗透”的双向布局，既对冲了单一市场的波动风险，也抓住了不同层级市场的增长红利。

会员体系与数字化运营，构建隐形护城河。华住将华住会会员体系视为核心竞争力，二季度与雅高集团达成全面会员合作，打通国内外会员权益，直接承接入境游与长假出行红利；同时持续丰富会员权益矩阵，推出家庭卡等创新产品。数字化层面，AI住中服务已100%覆盖旗下1.3万余家酒店，覆盖送物、续住、开票等10大高频场景，有效提升人效与服务响应速度；供应链数字化同步推进，布草全流程溯源系统覆盖超2300家门店，将布草丢失率降至1%以下。

整体来看，华住集团用“收入稳增、盈利改善、扩张提速”的成绩单，验证了其轻资产扩张与品牌化运营模式的正确性。随着双节旺季的到来与后续消费的逐步回暖，华住凭借品牌、网络与数字化构建的深厚壁垒，有望持续兑现增长韧性，在行业分化中进一步巩固龙头地位。

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