债市早参9月28日｜8月全国发行新增地方政府债券6440亿元；债券ETF总规模超万亿元

债市要闻

【财政部：8月全国发行新增地方政府债券6440亿元】

据财政部官网，2026年8月，全国发行新增地方政府债券6440亿元，其中一般债券1227亿元、专项债券5213亿元。全国发行再融资债券5505亿元，其中一般债券1798亿元、专项债券3707亿元。全国发行地方政府债券合计11945亿元，其中一般债券3025亿元、专项债券8920亿元。截至2026年8月末，全国地方政府债务余额598955亿元。其中，一般债务179194亿元，专项债务419761亿元；政府债券597336亿元，非政府债券形式存量政府债务1619亿元。

【央行：截至2026年6月末境外主体持有境内人民币股票、债券等金融资产余额合计为11.3万亿元】

据企业预警通，央行发布的2026年人民币国际化报告显示，截至2026年6月末，境外主体持有境内人民币股票、债券、贷款以及存款等金融资产余额合计为11.3万亿元，同比增长9.2%。截至2026年一季度末，IMF公布的外汇储备币种构成调查报送国持有的人民币储备规模为2601亿美元。

【深交所终止审核3笔债券项目，金额合计87.4亿元】

据企业预警通，深交所终止审核3笔债券项目，金额合计87.4亿元，品种为私募、ABS。其中，“首创证券-诚达1-20期资产支持专项计划”、“重庆市涪陵实业发展集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券”、“四川鸿达交通发展集团有限公司2026年面向专业投资者非公开发行公司债券”项目状态更新为终止。债券拟发行规模分别为50亿元、27.4亿元、10亿元。

【规模迭创新高 债券ETF总规模超万亿元】

公开数据显示，债券ETF规模快速增长，迭创新高。三季度以来，债券ETF净流入超千亿元，规模首超万亿元。业内人士表示，债券ETF凭借底层资产透明、交易和配置效率高等特点，能够更好满足投资者大类资产配置需求，关注度持续升温。

【进度98%，6万亿置换债发行即将收官，攻坚重点转向经营性债务】

置换地方隐债的资源落地正进入收尾阶段。财联社据第三方渠道统计，目前，三年合计6万亿元置换债发行进度已达98%，多省份额度基本落地。随着官方口径的隐性债务规模大幅压降，化债资源退坡，本轮大规模化债即将走完上半场，市场开始聚焦融资平台经营性债务的化解。

【积极财政政策靠前发力 年内专项债发行进度超七成】

据企业预警通，截至9月27日，年内地方政府新增专项债发行规模超3.36万亿元，完成全年4.4万亿元额度的70%以上；广东、山东、江苏等省份发行量居前，河北、江西、湖北、重庆纳入“自审自发”试点；资金主要投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施、民生服务三大领域，合计占比超六成；四季度将迎来集中发行窗口，专家建议加快发行使用、完善项目储备、强化全生命周期绩效管理及“债贷联动”等模式。

【香港交易所最新发声，将增加国债在港使用场景】

9月25日，香港交易所宣布，旗下香港期货结算有限公司及香港联合交易所期权结算所有限公司拟于2026年11月起，接受通过债券通“北向通”持有的中国国债及政策性金融债，以及中华人民共和国财政部发行并在境外发售的债券，作为合资格非现金抵押品，以履行保证金要求。相关安排仍需监管机构批准。这是进一步落实香港证监会、香港金融管理局及中国人民银行此前公告的安排。三方于2026年7月7日联合公告，接受债券通债券作为香港衍生产品市场的合资格非现金抵押品。

【10年期美国国债收益率处于近二十年来的最高水平】

上周美国投资者感到不安，关键的10年期美国国债收益率影响抵押贷款利率，上周五跃升至5.23%，为2007年以来最高水平。这是该基准收益率的最新一轮上涨，本月早些时候其交易水平还略低于4.8%。债券收益率与价格走势相反。10年期收益率迅速升破5%，表明在通胀顽固的背景下，投资者对美联储进一步收紧政策的预期变化之快。根据CME FedWatch工具，联邦基金期货交易显示10月加息的可能性为64%。

【英国国债收益率飙升 财政预算或不得不削减支出】

自3月中东局势升级以来，英国国债收益率持续走高，近期持续维持在金融危机以来的高位水平。25日，英国10年期国债收益率报5.37%，30年期国债收益率报5.85%，较上年同期分别上行61个基点、29个基点。国债收益率大幅攀升，持续给英国公共财政带来沉重压力。英国国家统计局数据显示，截至8月，英国公共债务总额达2.99万亿英镑，占国内生产总值比重升至93.8%。在利息支出高增、税收增收乏力的背景下，若要坚守既定财政纪律、保障财政可持续性，秋季预算案或将重点聚焦节流减负，严控、削减福利支出或成为重要调控方向。

【欧洲央行三大高层职位将陆续空缺 人事接班竞争料加剧】

据新浪财经，欧洲央行执委会成员Isabel Schnabel宣布将于明年1月提前离任，比原定任期早一年，导致最高决策层三个多月后出现空缺；行长拉加德及首席经济学家Philip Lane均将在2027年任期届满，拉加德还暗示可能提前离任，各方围绕多个职位达成一揽子人事安排的可能性上升；今年余下时间还有三次欧盟领导人会议可能成为政治磋商场合，但德国、法国、意大利和西班牙面临选举相关政治压力，增加人事安排陷入僵持的风险。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，9月24日以固定利率、数量招标方式开展了515亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量515亿元，中标量515亿元。数据显示，当日1620亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1105亿元。

信用债事件

■泛海控股：境外美元债到期未能兑付；

■蓝光发展：控股股东所持公司3.16%股份将于10月9日进行公开拍卖；

■汇金科技：2026年计提资产减值479.40万元；

■吉安城投：“23吉安城投MTN001”拟于2026年10月23日兑付；

■泉州水务集团：“25泉州水务MTN003”拟于2026年10月11日付息1195万元；

■LED龙头三安光电实控人林秀成被刑拘，163亿元股份冻结；

■拟募资不超35亿元，安琪酵母上市以来首推可转债融资；

■华数传媒：获准注册20亿元超短期融资券；

■深圳能源：15亿元可续期公司债券将于深交所上市；

■龙建股份：控股股东建投集团减持可转债117万张，持股比例降至0%；

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

上周四（9月24日），货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.48BP报1.3592%，7天期上行1.05BP报1.3946%，14天期下行1.66BP报1.415%，1月期下行0.33BP报1.4367%。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种上行0.11BP报1.3721%，7天期下行5.22BP报1.3637%，创今年5月以来新低；14天期下行0.17BP报1.4514%，1月期下行11.9BP报1.4835%。

Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.27BP报1.364%；7天期上行1.6BP报1.4%；14天期下行1.2BP报1.418%；1个月期上行0.07BP报1.426%。

银行间回购定盘利率表现分化。FR001涨0.12个基点报1.3812%；FR007持平报1.42%；FR014跌3.0个基点报1.43%。

银银间回购定盘利率多数持平。FDR001持平报1.36%；FDR007跌1.0个基点报1.38%；FDR014持平报1.43%。

【利率债|超长端强势，30年国债收益率下行超1.5BP】

上周四（9月24日），国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.31%报117.370元，10年期主力合约涨0.03%报109.590元，5年期主力合约涨0.03%报106.565元，2年期主力合约涨0.01%报102.594元。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260016收益率下行0.40bp报1.6670%，10年期国开债活跃券260205收益率下行0.75bp报1.7480%，30年期国债活跃券2600004收益率下行1.51bp报2.1049%。

业内人士指出，9月23日尾盘央行公布超量续作MLF，同时将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过10000亿元，展现出跨季和跨节之下，对于流动性的呵护态度。即使美债利率飙升,国内债券市场依然展现出韧性。10Y以内期限并未出现明显的趋势性，但30Y超长债的利差压缩机会在持续兑现，利率明显下行。

【信用债|信用债收益率表现分化，全天成交1087亿元】

上周四（9月24日），信用债收益率多数下行，期限利差普遍收窄，信用利差普遍走阔，全天总成交金额1272亿元；“26陕西建工CP004”、“23晋能山西MTN001”、“24水发集团MTN011”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.04个基点报1.5118%；AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.04个基点报1.5518%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.5个基点报1.5125%；AA级城投债中，1年期收益率下行0个基点报1.5569%。

涨幅超2%的信用债共6只，其中“25国盛MTN001(科创债)”、“24宁波通商债01”、“25郑州公用MTN001”涨幅居前，分别涨4.98%、4.59%、3.75%，分别成交31180.85万元、1055.83万元、1011.14万元。

“24玉开债”、“22徐工01”、“26亚新煤层气GT02”跌幅居前，分别跌1.92%、1.65%、1.2%，分别成交808.57万元、10.15万元、1481.97万元。

高收益债：共80只收益率高于5%的信用债有成交，其中“26陕西建工CP004”、“23晋能山西MTN001”、“24水发集团MTN011”收益率居前，分别为8.1%、7.91%、6.93%，分别成交3893.88万元、1508.54万元、2040.31万元。

【欧债市场|欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率跌1.6个基点报5.365%】

上周五（9月25日），欧债收益率多数下跌，英国10年期国债收益率跌1.6个基点报5.365%，法国10年期国债收益率跌0.1个基点报4.688%，德国10年期国债收益率涨0.2个基点报3.599%，意大利10年期国债收益率跌3.4个基点报4.509%，西班牙10年期国债收益率跌0.4个基点报4.076%。

【美债市场|美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌6.23个基点报4.852%】

上周五（9月25日），美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌6.23个基点报4.852%，3年期美债收益率跌7.38个基点报4.924%，5年期美债收益率跌6.97个基点报4.984%，10年期美债收益率跌3.94个基点报5.156%，30年期美债收益率涨0.44个基点报5.486%。

（财联社FICC）