王兴兴发GD01载人机甲喊话具身智能时刻 宇树科技估值回归理性市值缩水2475亿

长江商报消息 ●长江商报记者 汪静

王兴兴与“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）再度引发市场关注。

近日，在第五届全球数字贸易博览会上，宇树科技发布GD01载人机甲。创始人王兴兴抛出“具身智能ChatGPT时刻”判断——当机器人能在80%陌生场景中通过语音完成80%任务时，行业将抵达爆发临界点。届时全球企业与各国资源将集中涌入赛道，这一产业拐点有望在未来几年落地。

咨询机构Counterpoint近日发布的统计数据显示，2026年上半年，全球四足机器人总出货量近3.5万台，宇树科技以37%的市占率位列全球第一。

另一边，二级市场上，上市一个多月，宇树科技每股股价从千元回落至488元，总市值缩水约2475亿元，但仍处于近2000亿元高位。

这背后，是一场估值的理性回调。具身智能平台商业化预期何时能兑现，是宇树科技面临的真正考验。

中国“90后”新首富

9月22日，《财富》中文版发布2026年“中国40位40岁以下的商界精英”榜单，36岁的宇树科技创始人王兴兴再度入选。

2026年8月19日，宇树科技登陆科创板，上市首日最高触及1100元/股，市值一度达到约4449亿元，王兴兴持股财富超过千亿元，跃升为中国“90后”新首富。

王兴兴是典型的技术极客，少年时用废旧材料造发动机，读研期间投入不到2万元做出四足机器人原型XDog，2016年，他带着200万元天使投资在杭州创办宇树科技。

资本对宇树科技的追捧，从一开始就超出行业常规。

2016年天使轮投后估值仅0.13亿元，到2026年上市前最后一轮，宇树科技估值已攀升至133.6亿元，十年间增长超过1000倍。股东名单堪称“全明星”：美团系合计持股约9.65%，为第一大外部机构股东；红杉中国合计持股7.11%；经纬创投持股5.45%；腾讯、阿里、字节跳动、小米等互联网巨头均出现在股东名单中。

2019年入局的红杉中国，首笔1500万元投资对应投后估值仅1.5亿元，经多轮加注后账面回报已超25亿元。2026年入局的腾讯、中移资本，在不到一年时间内也斩获近三倍回报。大疆是这场资本盛宴中最大的遗憾——2018年曾计划以1012.86万元参与宇树第二次增资，彼时投后估值仅0.6亿元，但最终未实际完成投资。

宇树科技成长快速。2023年—2025年，宇树科技四足机器人累计销量超过3.3万台，全球出货量占比超过60%，连续多年位居全球第一；2025年度公司纯人形机器人出货量超过5500台，位居全球第一。

有意思的是，宇树科技在行业内出名的一点，是其将产品价格压得极低。早在2022年，其便将机器狗价格压到了1万元以下，因此也被称作行业的“价格屠夫”。

王兴兴对“价格屠夫”这个标签有自己的回应：“其实我觉得我们没有做到‘屠夫’的程度。我们的毛利总体来说是合理的。”

数据显示，2023年—2025年，宇树科技人形机器人毛利率分别为87.67%、69.26%、63.18%，毛利率在逐年下行，但仍处于较高水平。2025年，其全年实现营业收入16.99亿元，同比增长332.64%；归母净利润2.78亿元，实现扭亏。

市占率稳居全球第一

上市一个多月，宇树科技股价剧烈波动。截至9月24日，宇树科技报488元/股，市值1974亿元，较巅峰缩水2475亿元。

这场股价回归并不令人意外。早在上市前，宇树科技高估值能否扛住就受到广泛讨论。从估值增长倍数和毛利率水平来看，宇树科技在资本市场的定价逻辑，从一开始就建立在“稀缺性溢价”之上。回归公司当前的盈利能力、商业化能力现实上，理性回调是必然结果。

在上市路演中，王兴兴就曾表示：“希望投资者朋友是认同公司的价值才买我们公司的股票，而不是为了炒作。”在回答“公司上市后，管理层是否有压力”这一投资者提问时，他表示：“有压力更有动力。公司将运用好募集资金，加快募集资金项目的实施，按照计划产生效益，以良好的业绩回报股东。”

业绩面上，宇树科技交出的上市后首份半年报显示，2026年上半年，公司实现营业收入11.52亿元，同比增长48.54%；归母净利润2.74亿元，较上年同期亏损3202万元实现扭亏，同比增长955.59%；扣非净利润为2.44亿元，同比下降19.34%。公司给出的解释是，研发费用同比增加8203.74万元，销售费用亦因央视春晚品牌推广及销售人员扩充而大幅增长。

目前，宇树科技正在从硬件向“硬件+模型”延伸。9月10日，公司开源一款具身基座模型，可驱动机器人完成收纳盘子、扔垃圾等60多项全身移动操作任务。9月14日，人形机器人G1升级为G1+，标准版含税售价9.5万元。

咨询机构Counterpoint发布的统计数据显示，2026年上半年，全球四足机器人总出货量近3.5万台，已经接近2025年全年的八成。宇树科技以37%的市占率位列全球第一，此外，国内多家企业牢牢占据该市场头部位置。另据市场调研机构Smart Analytics Global数据，2026年上半年，全球人形机器人出货量约1.91万台，同比增长近3倍，中国厂商占比超过97%，宇树与智元两家合计占据全球约75%份额。但人形机器人在工业场景的收入占比仍然有限，产品在工厂和家庭场景的大规模推广尚未真正开始。

宇树科技的商业化能力，构筑了其在资本市场上的长期价值基础。未来，公司能否兑现预期，将是市场持续关注的焦点。