摩根大通：下一轮全球粮食危机或于2027年爆发

8月份，摩根大通发布了一份措辞罕见的报告。

标题叫《粮食安全：一场叠加的风暴》。核心结论只有一句话——下一轮全球粮食危机可能正在酝酿，并于2027年上半年集中爆发。

报告写道：“下一次全球通胀冲击，可能不会出现在加油站，而是在超市的食品货架上。”

这句话不是危言耸听。它来自摩根大通驻伦敦的高级全球经济学家诺拉·森蒂瓦尼领衔的分析团队。她预计，全球食品通胀率将从2026年上半年的2.8%，加速攀升至2027年上半年的5%——翻将近一倍，并推动整体通胀率额外上升0.6个百分点。

更让人不安的是，这不是摩根大通一家的判断。高盛预测到2028年全球食品价格累计上涨15.8%；联合国粮农组织首席经济学家托雷罗警告，若中东战事持续，到2030年全球将新增最多1900万长期饥饿人口；美国银行分析师也提示，今年秋季超市可能再次迎来食品价格飙升。

多家机构同时发出警告，这在近年来极为少见。

摩根大通的逻辑到底是什么？

摩根大通把驱动粮食危机的因素归纳为“五个W”——War（战争）、Weather（天气）、Warehousing（仓储）、Water（水）、Waste（浪费）。

这五个维度不是各自独立的，而是在相互叠加、彼此放大。

先看战争。

2026年2月以来，中东战事导致霍尔木兹海峡通航严重受阻。这条海峡是全球化肥贸易的咽喉要道——全球约三分之一的氮肥运输需要经过这里，23%的氨、18%的磷、近50%的硫黄也来自海湾地区。硫黄是生产磷肥的关键原料。

战争直接卡住了全球化肥贸易的核心通道。自冲突爆发以来，经霍尔木兹海峡驶出的化肥船几乎“归零”。虽然部分产品可通过红海延布港绕行出口，但运力远逊于战前水平。世界银行数据显示，今年4月国际尿素价格一度从每吨约400美元飙升至850美元以上。

再看天气。

美国国家海洋和大气管理局（NOAA）已于6月将预警升级为厄尔尼诺警报，预计2026年秋冬季出现“超强”厄尔尼诺现象的概率超过90%，其成为1950年有记录以来最强厄尔尼诺的概率高达69%。

厄尔尼诺会使太平洋中东部海表温度明显高于正常水平，进而改变全球大气环流，导致部分地区气温升高、干旱加剧，另一些地区则面临异常降雨。历史上，强厄尔尼诺现象本身在影响达到峰值时可使全球食品通胀率增加约0.7个百分点。但如果叠加能源价格上涨，这个幅度可能扩大至1.3到1.5个百分点。

关键问题在于：化肥短缺和厄尔尼诺这两股力量，正在同时发生作用。

森蒂瓦尼说：“自新冠以来，接踵而至的冲击不断叠加，侵蚀了粮食生产能力，并使食品价格压力持续高企至2027年。这不是一次短暂的冲击，它降低了近期通胀回落的可能性。”

摩根大通认为，整个粮食危机链条中最脆弱、最容易被忽视的环节，是化肥。

现代农业高度依赖氮肥。全球约一半的农作物生产需要氮肥，它通常需要在作物生长初期施用，时间节点不可推迟。这意味着化肥的供应中断有一个致命特征：一旦错过施肥窗口期，即使供应随后恢复，农作物减产也难以挽回。

相比之下，能源领域尚有战略石油储备可以缓冲冲击——美国正在动用战略石油储备来弥补霍尔木兹海峡关闭造成的能源缺口。但化肥供应没有类似的后备方案。

联合国粮农组织总干事屈冬玉指出：“农业作物生产的生长周期无法推迟，化肥必须在特定阶段施用。一旦未能及时运达，后期补充也无法避免产量下降。”

摩根大通指出，化肥价格和食品价格之间存在约9个月的传导期。2025年底至2026年初播种的作物，成本已经在攀升。一旦2027年出现供应短缺，全球食品价格将进一步上涨。

换句话说，今天化肥供应的断裂，正在悄悄写入明年粮食的价格标签。

摩根大通的报告揭示了一条清晰的风险传导链：

霍尔木兹海峡受阻 → 化肥和能源供应中断 → 农业生产成本飙升 → 农作物减产 → 国际粮价上涨 → 终端食品价格攀升。

与此同时，厄尔尼诺改变全球气候格局 → 多个农业产区同时遭受高温、干旱或洪涝 → 主粮产量下降 → 粮价进一步推高。

两条链条最终汇合：2027年上半年，食品价格通胀达到5%。

受冲击最大的作物已经明确：大米、糖、咖啡和可可。冲击最集中的地区是南亚和东南亚（涉及大米、糖和咖啡）、西非（涉及可可），以及东非和南非部分地区。

摩根大通点名了五个最脆弱的经济体：印度、哥伦比亚、印度尼西亚、巴西和韩国。这些国家的共同特征是——农业对天气变化更为敏感，食品在居民消费支出中的比重更高。

传导时滞也值得关注。从大宗商品价格上涨传导到终端食品价格，通常需要3到6个月。这意味着对应价格将在2026年底开始明显上行，2027年涨幅进一步扩大。高盛认为，极端天气冲击的全部影响可能需要更长时间才能“完全显现”，预计要到2028年下半年才能看到全貌。

摩根大通的判断并非基于假设，而是已经在数据中得到了初步验证。

联合国粮农组织数据显示，2026年7月全球食品价格指数升至131.1点，环比上涨0.6%，达到2023年1月以来的最高水平。此前一度趋于缓和的食品价格压力，正在重新积聚。

具体品类来看：美国统计局数据显示，截至2026年7月，美国糖和甜食类价格同比上涨6.9%，咖啡价格仍处于历史高位。全球化肥价格最高涨幅达40%，直接打击了泰国、巴西等大米和大豆主产国的种植意愿。

更深层的结构性问题是：全球粮食库存的缓冲空间正在收窄。俄乌冲突已经消耗了一轮粮食储备，中东战事又叠加了能源和化肥供应的新冲击。自新冠疫情以来，接踵而至的冲击不断侵蚀粮食生产能力，系统性的冗余被一点点磨掉。

世界粮食计划署评估显示，本次厄尔尼诺事件可能将额外近4900万人推向急性粮食不安全状态，全球相关总人数将攀升至2.74亿。2025年全球约6.45亿人面临饥饿，21亿人处于中度或重度粮食不安全状态，占全球总人口的25.8%。

面对即将到来的危机，各国的准备程度天差地别。

摩根大通在报告中提到一个细节：我国一直在囤积粮食、化肥和能源。我国的粮食储备估计约7亿吨，大约相当于全国一年的口粮。今年春天海湾供应收紧时，我国已提前释放了商业化肥库存。从粮食和化肥储备的角度看，我国应对潜在粮食危机的能力更强。

相比之下，西方国家拥有战略石油储备（正迅速消耗以弥补海湾供应的损失），却没有充足的化肥缓冲库存。摩根大通认为，美国现在建立粮食和化肥储备，可能无法及时应对2027年的潜在短缺，但有助于增强未来抵御冲击的能力。

美国农业部长布鲁克·罗林斯说了一句话：“粮食安全关系国家安全。如果美国无法养活自己，也就无法充分捍卫自身安全。”

与此同时，贸易保护主义正在火上浇油。印度此前已禁止小麦、大米和食糖出口，推动国际大米价格升至近15年高位，国际糖价暴涨。多国为保障国内供应收紧粮食出口，进一步放大了全球市场的供应缺口。

国际粮食政策研究所指出，化肥供应链比粮食贸易本身更脆弱，一旦上游长期受阻，其影响将沿着农业产业链逐步放大，最终传导至全球食品价格。而在国际市场供应趋紧的情况下，各国纷纷采取出口限制、抢购粮源等措施，反而会进一步加剧市场紧张。

过去，人们把能源安全、粮食安全和宏观经济稳定视为三个相对独立的问题。

但今天的事实越来越清楚：三者处于同一条供应链之中。

一场发生在中东的战争，可以通过油气价格传导至化肥和农业生产；一轮发生在太平洋的气候异常，可以通过农作物减产推高国际商品价格；一次印度出台的出口禁令，可以让国际大米价格一夜暴涨。

最终，这些成本全部进入居民消费价格——进入你每天走进超市时看到的价签。

摩根大通的报告给出了一个清晰的时间表：2026年底，食品价格开始明显上行；2027年上半年，全球食品通胀达到5%。

距离那个时刻，还有不到一年。

而此刻，霍尔木兹海峡的化肥船仍然无法通行，超级厄尔尼诺正在酝酿，各国粮食库存已经被前几轮危机消耗到历史低位，越来越多的国家开始限制粮食出口。

森蒂瓦尼在报告的最后写了一句让人警醒的话：

“这不是一次短暂的冲击。它降低了近期通胀回落的可能性，食品通胀周期的上行压力或将贯穿2027年上半年。”

上一次全球粮食危机，是2022年俄乌冲突引爆的。那一次，俄罗斯和乌克兰合计占全球小麦出口的三分之一，俄罗斯是全球最大的氮肥出口国。世界用了两年时间才勉强把粮价压下来。

这一次，冲击来自更多的方向、更深的层面、更脆弱的系统。

而最脆弱的人——那些本就吃不饱的6.45亿人——将最先感受到涨价的冲击。

信息来源：

1. 摩根大通研报《粮食安全：一场叠加的风暴》（2026年8月）